隧道股份：轨交订单充足国改值得期待

隧道股份：轨交订单充足国改值得期待

兴业证券预测数据

隧道股份（600820）：国内一流的城市基建运营综合服务商。公司已成为国内一流的城市基础设施建设运营综合服务商，2016年，公司实现营业收入、归母净利润288.28亿元、16.53亿元，分别同比增长7.56%、11.64%；2012年完成资产重组后归母净利润复合增速为9.47%，公司业绩持续保持良好态势。

轨交+PPP订单大幅增长，未来业绩保障强。截至2016年底，公司在建项目+已完工未结转是2016年收入的5.21倍，业绩保障强烈。且2016年全年新签PPP订单达328亿元。随着PPP模式的不断推广，公司PPP项目中标额有望继续增长。轨交工程未来有望迅速发展，公司作为轨交工程龙头企业将深度受益。

2016年，公司新签海外订单总额达到54.76亿元，占新签订单总额的11.74%，同比增长近10倍。公司未来中长期目标是将海外收入占比提高至30%左右，随着“一带一路”政策的推进以及新签订单的逐步落地，公司海外收入将逐步释放。城建集团与国盛集团签署了国有股份无偿划转协议，公司国企改革进程进一步加速。公司作为上海城建集团最核心的子公司，其在上海国资系统中的地位不断提升，随着上海国改不断推进，公司国改预期强烈。

操作策略：股价运行处于低位，估值相对合理，立足于长线投资的可以逢低轻仓分批抄底。