钴价持续上涨机构称“长牛格局提前开启”

本刊记者 张婷

钴价持续上涨机构称“长牛格局提前开启”

本刊记者 张婷

随着锂电新能源的爆发，钴资源的战略价值进一步彰显，这也使得钴价走势凶猛。今年以来，钴价频频创出新高，本周这一强势得以延续。

二级市场上，华友钴业（603799）、寒锐钴业（300618）、洛阳钼业（603993）

等个股表现强劲，有的已经创下历史新高，有的则是在去往创新高的路上。

虽然钴价涨势凶猛，但机构对其前景仍然看好，联讯证券认为钴的“长牛格局提前开启”。一方面是钴作为伴生矿产量扩张有限；另一方面，新能源汽车对钴需求迅猛拉动。供给缺口推动钴产品价格持续上行。

在此背景下，钴行业收入和净利都同比大增，相关上市公司业绩表现亦优良，展望中报，由于价格持续强势，预计公司利润进一步攀升。分析人士建议投资者关注华友钴业、寒锐钴业、格林美和洛阳钼业等。

供需两端推动价格上涨

2008年，在金融危机的爆发下，钴产业端资金紧缺引发低价抛售，需求随之大幅下滑，钴价格跌入谷底，在此后的八年时间里，钴价格一直处于低位徘徊。直到去年下半年，钴价终于迎来上涨。而这一轮上涨周期是由于供需两端的推动所致。

2016年开始，随着新能源汽车政策逐步落地，动力电池三元化成为大势所趋，带动上游钴需求增加。

国泰君安研报指出，2016年我国电池行业用钴3.67万吨，其中三元材料占18.3%，实现同比增长50%以上。预测在新能源汽车政策明朗、能量密度导向下，三元电池的渗透率和产量增速将进一步提升。2017年，中国三元动力电池占新能源汽车装备的50%，带动钴消费增量为4800吨。预计到2020年，中国三元动力电池占新能源汽车装备会提高到80%，带动钴消费增量为1.9万吨。

相关资料显示，2017年中国钴需求增量为1.45-1.65万吨。其中，国外钴投资需求7500吨，国内投资需求1000吨，国内产线规模扩大物料需求3000-5000吨。基于新能源汽车产量增加40万辆（国内乘用车20万辆+国内物流车10万辆+国外10万辆）的假设，钴消费需求增加4000吨。

但另一方面，钴供应增速趋缓，特别是全球最大产钴国刚果的政治动乱，造成海外钴矿产出下滑。

据相关数据显示，2016年全球矿山钴产量为 10.87吨，同比下滑7.2%。其中刚果矿产占比近65%，其次为俄罗斯、加拿大、澳大利亚等地区。自2016年下半年起，刚果政治局势出现动荡，各方冲突风险加剧，导致国内钴矿（特别是小矿及手抓矿）产量下滑。根据刚果（金）央行公布的数据，2016年刚果钴矿产量同比下滑7%至7.74万吨。由于刚果一直是我国钴矿的主要进口国，2016年我国钴矿砂及其精矿进口量出现明显下降。

联讯证券认为，2017年钴市场基本平衡，但因投资需求仍大于投资了结，钴价短期仍有望继续上涨至30美元/磅。未来核心变量为新能源汽车产量、嘉能可复产进度，RTR项目进展和投资需求变化。目前28.25美元/磅的钴价相对于历史高点仍有72%的空间，相关个股业绩高增长确定。

多家券商旗帜鲜明看多

从今年一季度钴行业上市公司的业绩表现来看，可圈可点。华友钴业2017年一季度实现营业收入17.47亿元，同比增长66.01%；实现归属于上市公司股东的净利润2.52亿元，同比大增820.97%，公司同时发布了中报扭亏的公告。

洛阳钼业2017年一季度实现营业 收 入 57.83亿 元 ，同 比 增 长399.64%；实现归属于上市公司股东的净利润5.97亿元，同比大增323.28%，公司同时发布了中报预增的公告。

格林美2017年一季度实现营业收入16.9亿元，同比增长37.42%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.02亿 元 ，同 比 增 长53.94%。同时，公司还预计中报业绩有望同比增长20%-60%，实现净利润 2.06亿-2.75亿元。

今年3月新上市的寒锐钴业更是发布了预计中期业绩大增的公告，公司预计2017年上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿-1.4亿元，同比增长652%-682%。

由于业绩普遍优秀，二级市场上，这些个股的走势也是十分抢眼，今年以来，除次新股寒锐钴业外，三只股票的涨幅均超过20%，华友钴业更是以78%的涨幅傲视群雄。

在目前个股已经涨幅巨大的背景下，钴业类个股是否还值得投资者买入？对此，记者查问了近期多家券商的研报发现，唱多的声音仍然不少。

安信证券继续旗帜鲜明看多钴板块。他们近期实地调研了刚果（金）11家相关矿企，并对钴供需平衡表进行了重估，其认为，2017-2019年钴供需仍将维持紧平衡；短期内钴价有望再度走强。一是近期人权组织对手抓矿的调查山雨欲来，二是需求端有望出现边际改善，三是前期去库存缓解供应压力，四是供给集中度高的小金属具有存货调整容易被操控，一致预期形成后容易自我加强等特性。在此基础上，安信证券继续明确看多钴板块的洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、格林美、道氏技术等标的。

东兴证券认为，钴价继续创出新高，国内价格与MB价格均走势凌厉，行业目前对钴价走势仍然十分看好，由于对价格存在强烈上涨预期，需求的补库存盘和投机盘增加均带来行业供需的边际改善效应，助推价格继续上涨，预计未来钴价格仍将进入加速上涨阶段，建议重点关注钴相关公司：华友钴业、寒锐钴业和洛阳钼业等。

图：2013年以来MB钴价格