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保险:准备金折现率现拐点

2017-07-18申万宏源

股市动态分析 2017年39期
关键词:申万宏源净资产

申万宏源

保险:准备金折现率现拐点

申万宏源

1、行业保费收入稳定增长。

2、政策影响逐步兑现。

保险公司2017年前8个月保费收入增速环比略有回落,但整体仍保持高速平稳增长。从中报披露的净资产方面,除中国太保净资产同比小幅下降0.19个百分点,中国人寿、中国平安、新华保险的净资产分别同比增长1.6%/9.5%/4.4%。股票市场二季度表现稳中有升,债市相对表现平淡,我们预期保险公司未来将继续加大另类投资配置以应对负债端压力,由此带来三季度投资收益率保持平稳或略有改善。

国债收益率曲线自今年以来呈现上扬趋势,准备金折现率趋于平稳,假定国债收益率在未来继续保持现有趋势,我们预计准备金利率于明年上半年将出现拐点,准备金计提压力显著减轻带来保险公司净利润释放,加上投资收益的平稳改善,预计未来保险公司净利润将保持较高增速。

134号文自10月1日起正式实施,年金类保险5年内不得返还,5年后每年返还金额不超过已交保费的20%;万能险不能以附加险形式存在。行业短期内特别是明年开门红阶段承压,但长期来看行业回归健康发展利好龙头。税延型养老险预计在明年带来一定催化,拉升整体保险市场需求并带来长期稳定保费收入,对行业整体利好。

重点推荐:中国平安、中国人寿和中国太保等。

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