互联网企业并购中的风险及控制措施

【摘要】近几年我国经济的快速发展，互联网各行企业快速扩张，企业并购已经成为行业竞争的一个重要战略。由于互联网企业合并具有的人才流失率高、财务风险增加等特点，使得互联网企业合并出现了与传统企业合并不同的合并风险。本文通过分析互联网企业的背景和特点，研究合并过程中可能出现的相关风险并据此提出防控建议。

【关键词】互联网企业 合并风险 控制措施

现阶段我国经济进入新常态的阶段，企业并购成为企业谋求发展的重要手段。作为我国经济体的一部分，互联网企业在进入21世纪以来呈现出爆发式的增长。随着近些年互联网的普及、大数据技术的发展、电子商务模式的兴起，大大改变了原有的市场格局，颠覆式的创新浪潮引爆了互联网企业的发展，互联网行业出现了大规模企业合并行为。

一、互联网企业合并的风险分析

（一）互联网企业合并的财务风险

大规模的融资活动直接导致了百度大规模的资金流出。从百度年报可以看出，百度2011、12年的投资活动净现金流分别是2010年的13-14倍间，增长速度达到了史无前例的程度。2012年的融资活动的增长更快，从10年的1亿规模到11年的24亿增长了20倍，在12年直接飙升到近100亿。这些数据表明了百度需要靠飞快增加的财务支出，以达到自己的融资投资活动目的。因此，我们可以得出结论百度近几年的投资活动给百度带来了持续增加的财务风险。为了进一步分析百度的风险，通过查找百度的财务报表，得到了以下数据分析结果：百度的资产负债率在不断上升，从接近于0%的10年末涨到12年末的26.15%；净利率从2010年末的120%高峰一路跌到2012年末的26.78%。由于百度的大规模融资需要大规模资金支持，这无疑给企业带来了财务风险。

（二）人才管理的风险

公司并购后最大的挑战在于如何管理两支团队，公司面临重大调整的最大挑战在于要留下关键人才。究其原因，一方面不同的公司有着不同的文化底蕴，使员工对原企业存在着归属感，甚至是产生了感情，这是并购双方在整合过程中最突出的部分，另一方面每个公司的管理理念、内部机制、员工沟通，甚至是领导者的个人魅力都存在着或大或小的差异，让员工难以在短时间内接受，可能直接导致员工的辞职。这一点与人员流动性大的互联网企业合并特点相契合。人才是互联网企业成功的基础，比如阿里巴巴的十八的罗汉、腾讯的“微信之父”张小龙、百度的创始人以及计算机大咖李彦宏。所以如果想把企业做大，那就必须重视人才，互联网企业人才的的流失会对企业的正常运行造成不可预估的风险。

去年底，由阿里巴巴投资的美团和大众点评合并，标志着中国互联网O2O领域的最大公司的产生。根据双方协定，合并后双方营业构成不变，会保留各自品牌和独立性。就在用户们担心自己的“福利”有没有的时候，大众点评选宣布了重大高管消息。就像大家猜测的那样，在合并后，事情并没有像预定的那么美好，大众点评CEO张涛宣布退休。

（三）业务整合风险

互联网企业合并最直接目的就是进行整体业务的整合和完善，涉及合并后企业的战略规划和专攻方向，只有在明确了公司未来的发展方向，才能将已有的资源发挥到最大，实现强强联手。在实际案例中，一部分公司经历了企业并购的“蜜月期”后，但很快就陷入恶性循环的泥潭中。而失败的主要原因，主要归结为并购后的整合。在多数并购中，如何才能留住重要客户是业务整合关键，在整合方案的开始部分就应该予以高度关注。开始时，这可以以项目为基础进行。不管是销售人员、分销商、直接下单还是其它渠道，合并后整合销售流程是当务之急。如果在业务整合上出现对接风险，甚至执行不到位，流程混乱等问题，那对公司业务发展将是噩梦，陷入恶性循环，并购的优势也将付之流水。

（四）政府管控的风险

市场的反应往往比政府快得多，于是在互联网技术突飞猛进的今天，每天都会有新的商业模式的出现，旧的市场制度已经不能满足新兴市场的需求或者阻碍了新经济的发展，面对这样的状况，企业家们的逐利心态都会让人采取“先斩后奏”的做法，而作为市场监管者的政府就会对这些做法进行管控，特别是涉及市场垄断的合并行为，对于违反国家相关法律规范的企业，政府会做出行政命令。

举例来说，租车服务在中国的发展长期以来都是空白，出租车业务被出租车公司所垄断。交通部从15年初开始的约谈相关滴滴和快滴的管理人员，禁止私家车接入专车平台参与运营，到近期逐步默许了对私家车接单的行为，另一方面正在加紧制定相关规范性文件。但租车服务在国外已有一个世纪的发展了，市场很成熟。但当中国人消费升级时，却突然发现这里出现了一个市场的空白。在中国发展欧美式的電话租车目前看已不现实，因为效率太低，而利用垂手可得的互联网工具进行租车才是正确的打开方式。未来，如果政策上有变动，在基本信用体系建立之后允许个人与私家车参与市场运作，社会资源得将会到充分调动，在大数据时代精准营销下，这个市场将会超乎大家想象。

二、互联网企业并购风险的控制措施

（一）互联网企业融资财务风险控制措施

在我国互联网企业并购中，大都采用的是现金或者股权置换的融资支付方式，为了防范风险，企业在进行融资支付时，应该坚持两个原则：第一，选择现金支付方式时，要充分考虑到企业的净现金流量大小，以及正常运营所需资金，不能为了并购将企业拉入了资金链断裂的泥沼中；第二，选择股权置换的方式应考虑到企业在置换后对自己内部资源的控制权，避免出现控制权转移风险。

综合运用现金支付和股权置换的方式有利于降低融资财务风险，根据企业实际情况，确定适合自己的支付方案。具体的实施方案可以是：当企业囤积的现金较多，可以采用现金为主其他方式结合进行合并，当企业资产负债率较高时，可以用股权置换的方式，其中应防止出现控制权转移，维持自己的最大话语权。在百度并购PPS的案例中，百度手里掌握着近乎120亿的现金，所以当然采用支付现金的方式，在提升了其财务风险的同时，百度的股价在并购后大涨4.04%，成交量不断攀升，企业价值得到提高，同时百度在舆论上也被高高抬起，引起业界的广泛谈论，在某种程度上有利于百度集团的知名度和企业形象的提升。

（二）人才管理风险控制措施

为了防止出现并购后互联网人才的流失，并购方企业在并购前应该成立人力资源管理小组，对当前的被并购企业人员进行摸底调查，制定并购后的人事安排方案。为了确保方案的公平、公正、公开，企业可以聘请第三方人力资源机构专家对被并购企业进行评估，配合自身的人力资源小组，出具一份科学合理的人事安排报告，包括企业合并后的管理制度安排、人员变动情况、薪酬绩效调整、企业文化等方面。

留住关键人才能够有效控制人才流失的风险。如何留住关键人才，首先应该通过出具的人事报告找出目标企业的骨干技术人员、高层管理人员、员工民意代表等，通过与他们面对面真诚沟通，了解他们的内心想法，再制定详细的人员待遇新政策，双方达成共识，之后带动原企业其他员工，降低人才流失的风险。在新政策里面，至少应该包括下面几个点：首先，人员岗位安排，在新的企业里，员工最先关注自己是不是不被重视，甚至辞退，因此这一点应该最先落实，让新员工“心里的石头”落地，并愿意加入新的大家庭；第二，职业发展，在新的企业，宣传企业合并后的战略规划，让员工看到自己的职业前景，有获得感。第三，激励措施，对新员工实施新的激励措施以降低过渡时期的人才流失风险，充分调动员工积极性。如何提升文化认可度，就要在合并后加强文化融合，充分吸收两公司企业文化的长处，降低员工的不适应感。

（三）业务整合风险控制措施

业务整合的目标是各取所长，降低企业成本，加强战略协同，实现1+1>2的共赢效应实现强强联合。业务整合的风险防控应当从以下几个方面开展：首先，整合销售流程是当务之急，优化销售流程，接着与客户进行充分交流，确保原有客户和商家不流失。最后，整合重复业务，淘汰多余业务，发力具有潜力的新业务。

在互联网业务整合的成功例子就是美团和大众点评合并后的“新美大”。2015年3月，新公司旗下休闲娱乐业务完成了整合，KTV、洗浴、足疗、按摩等在内的业务板块已经实现了双平台联合运营，包括两家的用户运营、商户信息及营销策略等各个方面的全面联合。目前，休闲娱乐板块业务覆盖全国多数城市及数十万品牌商户，月均活跃在线用户超1亿人。业务整合的成功带来了全新的大格局，让“新美大”可以投入更多的精力和资源，去创新产品，深化服务，加速新业务布局。

（四）政府管控风险的控制措施

在面对政府管控风险时，企业应该积极配合政府，冷静客观地面对事态，采取必要措施降低企业成本，这是企业控制风险首先应坚持的原则。当前我国正处在改革开放深化改革的深水区，国家在推行一系列改革措施，出台适应当前宏观经济的政策，特别是近年来，大数据、物联网络、云计算技术、移动4G等新一代信息通信技术飞速发展，全球正经历新一轮信息通信技术革命。中国必须顺应世界发展潮流，面对中国经济发展的瓶颈，政府实施了“互联网+”行动计划，以新经济引领新常态，顺应经济发展规律。

因此，企业在进行合并时应顺应国家宏观经济形势，在不违背国家相关經济政策的同时，积极向国家鼓励的行业进军，制定新的战略计划，不仅可以避免政府管控的风险，还可以享受到政府给出的优惠政策，可谓“一石二鸟”。另外互联网企业合并要积极向政府建言献策，因为互联网很多领域的法律规范并不健全，甚至是一片空白，既有利于企业自身经营环境改善，又有助于推动行业发展。

参考文献

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[2]李晓光.互联网企业并购财务风险研究[J].商业会计，2013（9）.

[3]姜秀兰.论企业并购融资问题及对策[J].黑龙江对外经贸，2008（12）.

[4]汤晓华，陈宜.如何防范企业并购的风险[J].商业会计，2009，（19）.

作者简介：曹秀（1992-），女，汉族，安徽蒙城人，硕士研究生在读，单位：南京林业大学，研究方向：企业管理。