众筹模式探究与中国众筹前景展望

孟浩天++袁思凡

摘 要：随着互联网金融的发展，众筹开始渗透入我们的生活。为此，通过对众筹模式的兴起和发展的研究，总结归纳出目前众筹的基本模式，分析目前众筹方式存在的问题，并对中国未来的众筹前景进行展望，提出可行的方向。

关键词：众筹；模式

中图分类号：D9

文献标识码：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.14.055

1 众筹的兴起与发展

众筹是一种社会大众通过互联网为企业或个人发起的项目进行小额投资的新兴的商业模式，最早的众筹网站出现在美国。2009年，明星众筹网站kickstarter出现在美国，自此催生了无数的众筹网站。Kickstarter就是这样的一个平台。网络众筹平台可以面对公众筹集资金，以支持需要资金的人来完成筹资目标，众筹平台致力于支持和帮助具有创新、创意的产品或服务，以便使他们的梦想实现。kickstarter允许想要筹资的人在网站上发起项目，并详细描述项目的内容、筹资的目的以及项目预计完成的时间。大众可在网站上选择自己有兴趣的项目进行投资。在项目约定的期限内，投资者会获得项目发起人给予的非现金及股权式的报酬。

众筹的实质是融资，但与我们所认识的一般的传统融资行为有所区别。众筹实际上是指一种向群众募集资金，以支持发起的个人或组织的行为。传统的融资受到很严格的限制，诸如银行贷款，其中的程序十分复杂。首先由组织或个人提供具体的项目，而后向银行推荐，通过复杂的审批程序之后才能获得融资。

众筹平台因为自己的特点，使得本身没有传统融资行为的门槛，每个人都可以在众筹网站发布自己的项目吸引资金，只要有人对你的项目感兴趣，就可以获得资金，而且每一个人都可以对你的项目进行投资。众筹平台连接了融资申请人和支持者，为二者提供了沟通的平台。正因如此，众筹网站凭借互联网的优势飞速成长。

近年来，中国互联网众筹发展迅猛。2013年被称为中国的互联网金融元年，2014年互联网金融继续迅猛发展。如果说2013年是P2P网贷独领风骚的话，2014年则是众筹异军突起，成为互联网金融在中国的主升浪。世界銀行预测到2025年全球众筹年均市场规模将达到960亿美元，其中中国市场500亿美元。众筹在中国如雨后春笋般涌现，传统金融机构、地方交易所、互联网企业、科技园区等都纷纷试水。2011年上线的点名时间和天使汇是国内首批众筹平台，主要为早期创意项目提供商品预售和天使融资服务；除线上众筹平台外，各种创意咖啡厅、会员俱乐部为载体的众筹平台层出不穷。继P2P网贷之后，众筹也正在呈现中国式“野蛮生长”的态势。

2 众筹模式探究

2.1 捐赠众筹

大众选择给发起人无偿捐赠，这是一种无偿的投资模式。轻松筹平台是一个很典型的具有无偿捐赠性质的众筹平台。互联网+时代，互联网大病救助越来越普遍。轻松筹与中国红十字会基金会合作成立了具有公募资质的“中国红十字基金会-轻松筹微基金”简称“轻松筹微基金”，致力于公开透明的人道救助。

2.2 预售+团购（回报众筹）

预售+团购是目前互联网众筹比较普遍也比较常见的模式。即筹资人将即将生产的产品或服务上架，发起筹资。筹资成功后，筹资人将发放实物报酬或是服务承诺。这种模式并非非法集资，因为项目必须用实物等内容对投资者进行回报，而不能是资金或股权，否则将有非法集资之嫌。此模式更像是一种团购的形式，因此从商业和资金的角度来看，这不属于投资行为，而是购买行为。在轻松筹可以发起尝鲜预售（农鲜产品、私房菜、零食）这样的预售+团购的众筹。

2.3 债券众筹

债券众筹是指投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的债权，并在未来根据债券获得利息收益、收回本金。债权众筹的实质就是P2P借贷平台——不同的投资者对网站上的项目进行投资，按投资比例获得债权，未来获取利息收益并收回本金。P2P借贷平台一般不包括在大众谈论的狭义的众筹范围中，当然其中也不乏另类，比如具有影视投资背景的聚米金融在2014年6月份也在其平台上以债券众筹的方式给《文军西征》电视剧项目众筹一百多万。

2.4 股权众筹

这是众筹的最新模式，即筹资人以股权作为对投资人投资的回报，实质是基于互联网的风险投资投资人可以获得股权或未来利润或版税的分成。在经历多年的发展之后，我国互联网众筹在2016年也开始显示出积极或成熟的一面，奇虎、苏宁、百度、小米等互联网巨头密集入场，加码股权投资。

3 中国互联网众筹现状以及存在的问题

2017年2月，零壹财经分享会并发布《2016年中国互联网众筹年度报告》，报告显示，2016年，众筹行业筹资规模达到220亿元，正常运营平台仅剩下337家。2016年，我国互联网众筹整体筹资规模在220亿元左右，同比增长超过90%。其中，产品众筹规模稳步增长，2016年达到56亿元，同比增长107%，京东众筹、淘宝众筹、开始众筹和苏宁众筹依次占据行业前四的位置。股权众筹2016年实际筹资金额约为65.5万元，较上年增长12.3亿元，规模靠前的15家平台筹资总额达到32.0亿元，约占行业整体的48.9%，较上年有所降低。

京东东家、36氪股权众筹、蚂蚁达客、人人投等多家平台2016年下半年在资产开发上较为保守，上线的项目数量大幅减少。汽车众筹异军突起，在2016年下半年迎来“大爆发”，全年筹资规模达到93.9亿元，已成为互联网众筹新的增长极，但相关风险也在第四季度集中爆发。

虽然筹资规模仍在增长，但众筹行业的相关风险也更加清晰地显露出来，比较突出的是股权众筹和汽车众筹。前者需要面对政策及市场两方面的风险：多地工商局限制该类公司开立，互联网金融专项整治工作也将其纳入重点整治对象；随着多个项目陆续进入退出期，相关风险相继暴露，平台在业务开发上更加审慎，项目审核更为严格。汽车众筹从2016年第三季度起风险密集爆发，平台的欺诈风险和经营不善等问题特别突出，可能成为监管层关注和整治的对象。

由以上众筹方式和平台的分析，结合当今中国众筹市场的实际情况，我们得出以下几点目前国内众筹普遍存在的问题。

3.1 众筹在国内的政策法律环境尚未成熟

在中国现行的法律环境下，股权、债券、分红、利息等形式不得作为众筹回报项目，股权众筹生存和创新的空间非常狭小。根据现行的公司法及证券法相关规定，如未经监管部门审批，向非特定对象公开发行股票，或者向超过200个特定对象发行股票的，均属于公开发行股票；那么依照现行律法，众筹平台上是不能公开宣传众筹项目的，否则就有可能违反未经审批向公众公开发行股份的法律，严重的甚至会构成犯罪。法律环境尚未成熟，按照现行条件，股权众筹只能在线下进行，则无法发挥众筹之效用。

3.2 缺乏优秀的创业项目

众筹是广义天使投资的一种。纵观国外天使投资的发展历程，发展成功的国家无一例外都拥有丰富的创业项目。虽然目前专业的信息交流平台已经存在，且为投资人和创业者提供沟通服务的平台并不缺少，但在我国，天使投资人和创业者之间经常因沟通不畅而出现诸多问题。同时，因为创业者的信息渠道复杂多变，天使投资自身又存在保密的必要性，因此许多项目不能在平台充分展示。一方面无法充分展示，另一方面无法充分了解，二者无法互相满足，最终导致优秀的创业项目常常得不到重视。

3.3 民间信用机制和监管机制并不完善

当前我国的信用体系基本上没有，网站监督力度不足，欺诈和赖账的行为不时发生，例如个人在网站上进行虚假宣传或是不良的炒作，又比如在不被法律允许的情况下开办金融业务，不依法依规将项目的信息完整披露，也没有进行风险揭示，虚假承诺，利用文字上的陷阱误导投资者，产生了诸多不良影响。更有甚者，有的人为了自己获得更多的收益隐瞒项目利润，使得投资者得不到应得的分红，诸如此类诚信缺失的情况均会影响众筹市场的发展。

4 中国众筹前景展望

4.1 加强投资人保护

一是要强化互联网众筹平台管理义务。针对筹资人筹资成功但不兑现对投资人的承诺的情况，目前尚无律法能够对投资人进行救济。同时，因为投资人人数众多，筹资人无法与其一一对应地签署合同，因此，应该在平台开设风险准备金账户（以下简称账户），如果筹资人无法兑现承诺，筹资人应将所筹资金转入平台开设的账户，该账户资金则用于弥补投资人损失。

二是构建信息披露制度，强化筹资人信息披露义务。信息披露制度十分重要，是证券市场的基础，同样适用于其他的接融资体系。由于投资人对信息的掌握不充分，在筹资人与投资人之间，后者处于弱势，因而，需要筹资人在筹资平台向公众公开相关情况，以使投资人明确资金运转情况。一方面可以增加投资人对众筹模式的信任；另一方面还可以更有效的监督筹资人的资金使用，削减对平台的监管成本，增强公众对平台的信任度。

4.2 平台垂直化

所谓垂直化就是说将某一类产品往深发展，往细服务，努力挖掘那一类产品的市场。众筹平台的身份正在发生变化，从过去单线的融资中介平台向创业孵化演变。目前各大众筹平台都十分注重自己的创业项目孵化能力，致力于为创业项目提供智力、财力、信息、培训等全面服务。垂直化众筹平台相较于综合平台来说，最关键的不同点就是体现在专业化上，通过专业化的服务能够增加投资人对于平台的信任和粘性，对于某一个行业领域来说，垂直化众筹平台更具有权威性，因此，也可以看出垂直化众筹平台未来的巨大发展潜力。

平台垂直化可以更好的地展现出平台的专业性、权威性，有利于精准地吸引到特定投资人，增强粘性。专业平台更为注重细分众筹领域，更专注于专业领域投融资人的需求，因此平台将能够依据各行业不同的情况为两端用户提供更加精准的服务。因此在未来，垂直细分领域的众筹平台将更具吸引力，这无疑也将大大的助推各领域垂直众筹平台的发展。

同时，垂直平台的专一性，使得平台能规模化地细分众筹领域，满足个性化需求并形成别具一格的文化和基因，能够让投融资关系更为融洽。垂直化的众筹平台由于自身的定位十分鲜明，也有利于受众形成特定的记忆，方便日后互动的产生。

4.3 文创领域拓展

针对目前国内众筹对象极度混杂的现状，除了将众筹平台垂直细分化，还应该谨慎选择有发展前途的众筹行业投入精力，而文化创意领域是众筹未来的重要趋势。

互联网众筹使得文化创意企业的融资方式取得了新的突破。互联网削弱了因信息不对称和时空的隔离带来的弊端，为企业和投资者构建了更为有效的交流平台。

从行业性质上看，文化创意行业由于其特殊性，存在着诸如重创意、轻资产和少抵押的现象。文化产业不同于其他实体产业，文创讲究价值认可，这样的价值认可不是通过银行或其他投资机构能够达成的。而文化认可、价值认同正是互联网众筹的特点，在众筹平台上，如果你的项目能引起投资者的兴趣，就能够获得支持。众筹平台依靠着互联网高效、方便、快速的特点，连接了民间资本和文化企业，也成了文创工作者和粉丝亲密的互动的桥梁。

此外，从市场这个角度看，文化创意投资存在着巨大的不确定性。以电影为例，传统的项目因为交易后置，无法预知市场；而通过众筹平台发布的項目，将交易前置，通过观察项目在互联网平台上的热度，便可以提前预知市场，这样的预判在一定程度上可以避免亏损。

因此，众筹更好的促进了文化创意产业的发展。第三产业的发展对于国家的发展来说是至关重要的，当前文化创意产业蓬勃发展，我们不仅仅需要解决融资难问题，还要拓宽市场，让更多人享受文化创意产业带来的精神享受，推动消费。众筹就能起到这样的作用，众筹不仅能够满足文创的资金需求，更能为文创拓展市场，让文创不再局限于小众，众筹就像聚光灯，引领更多人来关注文创，从而更好的促进文创的发展，这是比带来资金更有助益的作用。

4.4 大电商品牌参与

近年来，淘宝、京东、苏宁等电商巨头均纷纷进军众筹领域。据相关数据统计，京东、淘宝和苏宁这三家平台融资额合计占比超过九成，商品众筹领域三家分立之势更为凸显。

在这种既定事实下，我们需要正视各大电商品牌入驻众筹带来的机遇与挑战。中国众筹市场目前仍处于初步的发展阶段，电商巨头的入驻，使得众筹平台的模式更为丰富，也使得众筹的知名度有所提高，这有利于培育市场和拓展市场，同时，得益于电商巨头的声誉保障，投资者的心理抵触也没有这么的强烈。凡事都有两面性，电商平台的入驻也一样。不得不承认，电商巨头们依靠着其流量优势，已经给其他众筹平台以巨大的压力，其他众筹平台受到巨大的冲击。眼下，其他众筹平台只有树立自己独有的特色和创新优势，才能更好的抵御电商巨头的正面挑战，否则众筹将成为电商巨头们的另一个舞台，而小平台只能望洋兴叹。

参考文献

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