浅析浙江闰土股份董事长跳楼原因

黄宁怡

[摘要]2014年9月29日零点，浙江闰土股份有限公司（以下简称“闰土股份”、“该公司”）董事长、实际控制人阮加根被其家人发现坠落在闰土大厦西北角四楼裙楼平台上，后经抢救无效死亡。自从中国建立了自己的证券市场后，越来越多的企业获得了上市融资的机会，“能否上市”也成为衡量一家企业发展到某种“社会公认度”的重要标志。但是，近年来，随着经济发展下行、结构调整加快、发展方式转变，上市企业高管轻生、跑路、失踪等事件频发，让众多投资者对上市企业的经营情况、财务状况、发展前景等引起了广泛关注。

[关键词]会计学 上市公司 高管轻生 资金紧张。

引言

闰土股份作为一家A股市场上市公司、国内染料界巨头，且预计2014年年收入、净利润等多项指标同比大幅度增长的情况下，董事长却离奇死亡，引发了众多猜测和遐想，如：资金链断裂、家族企业内部矛盾加剧、或因长期工作压力而抑郁自杀等。本文结合闰土股份经营状况、财务报表及发展现状等各方原因简要分析董事长跳楼的深层次原因。

董事长跳楼事件简析

董事长跳楼

阮加根作为一家净资产达56亿，资产负债率仅为20%的A股上市公司董事长，拥有外界羡慕的巨额财富和显赫地位，可谓之“人生赢家”。可是其为何毫无征兆的选择在2014年9月28日晚跳楼，匆匆结束自己年仅54岁的生命呢？对其死亡原因的猜测引起社会的热议，一时间谣言纷纷。

通过对闰土股份的上述情况及该公司公告的研究，我们不难发现其资金链出现问题与阮加根跳楼事件有直接联系。

资金链断裂迹象

1、9月22日、24日晚间，闰土股份曾发布两份公告称，收到该公司第一大股东、实际控制人阮加根告知函，其于9月19日、9月22日、9月23日及9月24日通过大宗交易共减持3600万股该公司股份，占总股本的4.69%。减持均价为18.50元，共套现6.66亿元。这一数值，正好是其今年上半年净利润。

2、今年监事会主席阮光栋及副总经理陈志庆先后辞职，总经理兼副董事长阮加春辞去总经理职位，高管人员变动较大，很有可能是其经营状况出现问题或者企业内部管理层出现矛盾。

3、改变融资策略，查阅该公司近三年经审计的财务报告，仅有时限不超过一年的短期银行借款用以补充流动资金，无长期借款。但2014年1季度，在首次募集资金尚有剩余的情况下增加了一笔5500万元的长期借款。一般而言，长期借款主要用于投入项目建设，但该公司募集资金专用账户上尚有余额可用于在建项目。

资金链断裂原因

1、单从财务报告的各项指标来看，闰土股份经营状况良好，货币资金充足。查看2014年第三季度报表，货币资金达3亿余元，其中有约2亿元是闲置的募集资金所购买的理财产品到期所致银行存款增加。但根据相关规定，募集资金仅能用于主营业务和招股说明书所列资金使用项目上。但有闲置资金时，可在不妨碍募集资金正常使用的情况下进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好的理财产品，但不能用于质押或作他用。因此这部分资金属限制性资金，不能随意挪用。

2、据闰土股份《首次公開发行股票招股说明书》介绍，募集资金主要用于建设五项与生产相关的项目。按上述计划实施这些项目都应于2012年6月至2013年6月间竣工。但事实上，这些项目自开建以来至2012年年底，工程进度缓慢，2012年全年投资活动净现金流仅为-3亿余元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金约4亿元。截止到2014年11月1日，此五个项目加新增的三个项目（见闰土股份2014年1月12日公告），均未有达产，且两次变更预计达产时间。除此之外，在2013年年初，闰土股份突然加快建设进度，仅在2013年一年即增加在建工程6亿，增幅达349%，购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金近7亿元，投资活动净现金流约-14亿。极有可能是迫于舆论及投资者压力，为了增加市场对闰土股份的信心而加快建设进度。虽然项目建设可用募集资金解决，但也大大增加了相关项目的配套流动资金需求。

3、项目建设异常，2010年闰土股份上市募集资金共21亿余元，但资金使用有多处疑点：1）从染料行业整体情况来看，研发、生产、销售高档分散染料的前景非常广阔，且在2010年从闰土股份招股说明书也可看出，该公司有意着力发展高档分散染料项目并预投资1.19亿元，预计完工时间2011年6月。但事实上直到2013年该项目才大举建设，完工进度达96%，并更改预计投产时间为2014年5月。可是根据2014年6月的募集资金使用情况公告，再次更改预计投产时间为2014年12月。在资金充足、项目前景好的情况下项目进度缓慢、多次更改投产时间，官方给出的解释仅仅是“项目在实施过程中部分生产工艺经论证后有所改进”，如此解释似乎过于牵强。另外，离子膜烧碱项目及循环再生项目也有类似情况。2）闰土股份在己建的三个项目尚未完工之时，又于2014年初决定增加建设三个生产用项目：4万吨氯化苯项目、3万吨混硝基氯苯项目、6万吨氯化聚乙烯项目，总投资达5.5亿元。由原两个己暂停募投项目的募集资金38，000万元和超募资金8300万元解决；配套流动资金8，700万元企业自筹解决，在发展企业的同时也增加了该公司的资金压力。

结论

综上所述，通过对闰土股份经营状况、财务指标、发展前景等各项指标分析可知：闰土股份资金供应出现了严重问题，资金链断裂的迹象十分明显，加之管理层之间矛盾加深、环保压力加大、项目投资大、建设时间长、竣工投产后收益无法预估，逐渐失去了对公司发展的信心，在多重压力因素叠加的作用下，闰土股份董事长阮加根愤然选择了跳楼自杀。