中石化混改更进一步

○ 文／本刊记者 周志霞

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中石化混改更进一步

○ 文／本刊记者 周志霞

● 伴随着销售公司股改上市，中石化加油站传统业务和非油业务优势都会进一步发挥出来。 供图/CFP

作为混合所有制重大进展，中国石化销售公司股改上市表明中石化进入快速发展阶段。

4月27日，中国石化发布公告，公司第六届董事会第十三次会议审议通过相关议案，将中国石化控股子公司中国石化销售有限公司整体变更为中国石化销售股份有限公司后在境外上市。专家表示，这标志着中石化混合所有制改革再迈实质性一步，同时也标志着中国石化进入快速发展的阶段。

混改重大进展

“此次中国石化股改上市是国企混合所有制改革的一部分，也是中国石化此前提出油品销售业务引入社会和民营资本实现混合经营之后的又一重大实质性进展。”中国企业研究院首席研究员李锦说。

早在2014年，时任董事长傅成玉领导下的中国石化宣布率先启动油品销售业务引入社会和民营资本实行混合所制改革。

紧接着2014年2月，中国石化启动了油品销售业务板块重组引资工作。2015年3月，销售公司引入25家投资者增资合计人民币1050.44亿元。

2016年，销售公司重组引资后，销售公司新兴业务进入快速增长阶段，2016年交易额351亿元，2014—2016年平均复合境长率达到43.3%。

中国石化初步混改已见成效，结合去年年底中央经济工作会议提出，混合所有制改革需要在电力、石油、天然气等领域迈出实质性步伐。

“2017年是混合所有制改革的落地之年。垄断领域的混改一直是难啃的硬骨头，该领域混改对整个国企改革有着牵引作用，攻坚就在这两年。”李锦告诉记者，结合国家的大方向，再加上混合所有制改革的要求就是中间抓紧，两头放开。上游油气改革方案有媒体爆出5月底将全面出台，而在下游，中国石化将销售公司全面剥离，这都是混合所有制有序推进。

中国石化将销售公司剥离，也显示其对销售公司资产的信心。中石化全国拥有3万家加油站，部分省市市场占有率甚至达到了70%以上。由此在中国石化收入构成中，成品油的销售占有非常大的比重。

但是，随着中国经济进入新常态，成品油整体的消费量增长速度已大幅放缓，再加上中国的地炼工厂获得进口原油“三权”后，成品油市场竞争更是雪上加霜。

在这种情况下，中石化加油站终端想要在如今的竞争环境中脱颖而出，需要对非油业务更加重视。由此，中国石化将销售公司完全剥离，也有助于将资源优势全面发挥。

进入快速发展阶段

“目前中国石化销售公司正在进行股份制改造，然后基本选定在香港进行IPO。”一位接近中国石化销售公司的核心人士表示。

至于为何要选定在香港上市，记者经多方了解，一位业内人士表示，A股对关联方的销售要求更加严谨，例如像中国石化销售公司和中国石化集团的交易额比较大，为避免大股东操控利润的嫌疑，国内要求比较严，审核的时间也比较长，也会有排队的现象。相反选择在香港上市这些问题就会少得多。

“虽然能确定销售公司将在香港上市，但对于资金募集规模和股价等问题都还不能确定。”业内人士表示，在流通股上市之后，目前股东的股比将会稀释。

据了解，目前中国石化销售公司由中国石化持股70.42%，25家投资者合计持股29.58%。

“上市经过公开发行以后，会有更多的投资者参与进来，这样股份可以更好地流通，股权也会变得更多，形成份额化以后，股改后的销售公司会变成一个公众性的公司，这也是企业进入快速发展的必然阶段。”一位为中国石化从事上市公司事宜的业内人士表示。

这位人士告诉记者，股改后上市公司相比公司化运营来讲，手段更加灵活。例如为公司更好的发展，公司可以和一些投资者进行换股。此外，公司治理结构、体制机制都会有一些转变，变得更加规范。这些对于公司整个经济发展带来的推动作用非常大。而没有股改上市的公司没有内部结构的变化，相对发展不会太快。

公司内部结构、体制机制转变以后，传统油气销售业务优势都会发挥出来，能够更加适应油品销售领域日趋激烈的市场竞争，特别是结合互联网经济带来的市场机遇，公司可以通过油品和新兴业务互促、线上线下互动、跨界融合和交叉营销、兼并收购和参股相关业务等措施，提升综合服务能力和水平，由此增强市场竞争力。

上市事宜变数不大

销售公司的股改上市事宜，尚须销售股份公司董事会和股东大会审议决定，并提交国资委、证监会等监管部门核准。

“目前中石化已经发布内部公告，再加上上市事宜和当前国家的混合所有制改革大方向相稳合，剩下的只需要相关部门的审核，都是程序问题，变数应该不大。”李锦说。

变数不大，但有媒体评论说，中国石化将销售公司股改上市的做法并不妥，因为其中少不了销售公司和中国石化之间的关联交易，而这些关联交易又将对中国石化和销售公司的利润构成重大影响，其中的利益纠纷恐怕对未来不利。还有说法，中国石化销售公司属于绝对的优质资产，这一资产上市会不会有国有资产流失的嫌疑？

对此，业内人士否认了这种说法：“中国石化销售公司股改上市变成公众性公司后，就要接受经营游戏规则，接受众多股东经营结构的一个束缚。此外，股东对权利的控制，对于国家在整个治理方面都会有所要求。再说，上市以后相关公司财务信息都要公告，财务信息公告的背后一定是管理更加规范、运营也会更加规范。

“上市以后内部控股的比例就会比较小，一般也够不成上述的风险。”李锦表示，销售公司将优良的资产剥离出来进行上市，这也是大量央企采取的普遍做法，相对来讲应该更加注意怎样处理好优良资产和某投资公司关系的切割，这也是下一步重点处理的事情。

责任编辑：周志霞

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