八十日底部周期展开反弹

卧龙

八十日底部周期展开反弹

卧龙

卧龙，接触股市20余年。1995年开始给《股市动态分析》投稿，1996年入职深圳新兰德，1998年转职大鹏证券，2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。

对目前滥发新股的情况，经济学家韩志国先生上周亦在微博中发言，提出强烈的批评。并且，指出发行新股中的不正常现象：统计发现，证监会新主席上任后共发行新股445家，其中新主席家乡江苏74家；新发行9只银行股中有6只来自江苏，占三分之二。各省省级区域银行大都未上市的情况下，张家港银行、江阴银行、无锡银行、常熟银行、吴江银行等次级银行纷纷上市，江苏银行更是在业绩连年下滑的情况下令人瞠目地登上A股市场。很长一段时间内，每周核发的10只新股竟有3只来自江苏！因此，韩先生认为“铁一般的事实让人们不得不怀疑证监会正假借扩大直接融资之名以权谋私，也很难不让人怀疑这其中是否有肮脏的权钱交易。强烈建议中纪委和监察部立即介入，叫停新股发行，以此为线索对证监会和发审委进行全面调查和系统审查，并把调查与审查结果公之于众，还市场以真正的公开公正公平！”依我的看法，极速发行新股，企图“短期内”解决所谓待发新股堰塞湖问题，这与国家贫困地区公司IPO绿色通道等等政策如出一撤——违反三公原则，违背市场经济之道，因此遭到市场的强烈反对。

本周再见到有学者对于新股发行提出批评意见。曾经是君安证券副总裁、国泰君安总经济师的谢荣兴先生指股市供需失衡致股灾常态化。他提出几点：

（1）股票市场供需失衡是股灾常态化重要原因。股市两大功能，一是融资，二是投资。若“常年投资亏损还有人会继续把自己的钱放在股票市场上吗？”这与我所提出的投资者不赚钱股市迟早完蛋是同样的道理。根据统计，2016年1月26日以前上市的股票共2806只，截止5月24日有1393只跌破了2638点时的收盘价，占近一半。谢先生发出慨叹：“这种损失难道不是股灾吗？如果长期没有广大投资者增量资金入市，或者说资金纷纷出逃，股市还能健康的存在吗？”

（2）对市场监管过于行政干预是市场不活跃的重要原因。目前市场运营监管一级市场IPO主要是严格审核，防止带病上市、防止一上市就变脸。二级市场上主要是严格信息披露，资金来源相对透明（关注过于交叉创新的金融产品入市）。他认为现在行政干预明显过多，比如：不准举牌、不准炒题材、不准炒次新、不准重大资产重组、不准高送转、不准连涨3日、对保险资金过度打压、允许国家队以集中资金优势巨量高抛低吸把广大投资作为对手盘。

他认为“中国股市去年下半年以来新股发行节奏明显加快，几乎每个星期在10家以上，比完全市场化、注册制且资本最充裕的美国股市有过之而无不及。中国A股市场市值大缩水，个股更是跌破股灾时的最低价。相比之下美国股市连续八年牛市，管理层必须反思。”

谈及中国股市，A股市场大多数投资者习惯看上证指数，但实际上上证指数完全不能反映中国经济，理由如下：

（1）上海股市大部分上市公司处于传统行业，新兴行业所占比重太少，当今互联网经济逐步深入日常生活，上海股市有多少网络公司？这是2009年之后，上证指数与深圳指数分道扬镳的重要原因。

（2）上海股市一些总市值较大的恐龙股往往其流通市值较小，被用作“护盘工具”。例如典型的中国人寿（601628），总股本283亿，总市值8093亿，但扣除大股东之后的A股流通市值大约只有不到6%或465亿，在所有上市公司中只能排名第115名左右，然而对上证指数的排名却排行第5名。因此这几个月未有表现的人寿这回派上用场，股价持续上升。只是面对33倍的预期市盈率，我真看不到还有多大的上升空间，投资者切不可追高。

（3）2015年6月上证指数最高5178点，只及2007年10月最高点6124点的84.6%，而反映所有A股整体走势的国证A股指数2015年6月最高点7559点，较2007年最高点4635点高出63%。说明国证A股指数走势远比上证指数更能反映中国股市整体情况。

国证A股指数2015年6月7559点以来，最低跌至2016年1月的3790点，近期最低4281点，高出12.9%。看看近期的日线图走势，此前我在文章中，引用平均80日的底部周期预测A股市场将于5月见底。1月份的低点至本周三的低点间隔84日，且是下旬，80日底部周期有效。再看看日线图RSI指标出现明显的底背驰。以波浪理论分析之，去年11月份的高位下跌，至今年1月的底部，是3浪下跌的模式，可以划分为浪a，之后反弹至3月27日的4818点，划分为浪b。之后进入5浪模式的浪c下跌。至4281点，一组5浪下跌非常清晰。因此判断中国股市短期见底，后市将呈现反弹浪。

不过，值得注意的是平均20个月的底部周期，最快7月才开启时间之窗，因此反弹可能是高度有限，时间亦不算很长。投资者必须时刻警惕，切勿追高，特别是已经上升了多时的漂亮50股。超跌股的反弹参与亦须注意股票的素质不可太差，否则一个消息出台，突然下挫，难以挽回。

中国股市历史上，从未见过未出重大利好政策便已经见底或者结束跌市的，当前股市问题出现争论，争吵，只是提供反弹的机会。必须谨记。