东芝：离理想越来越远

胡文媛

4月11日，日本大型机电企业东芝公司发布了截止到2017年3月31日的2016财年前三季度财报。财报显示，东芝在这段时间净亏损5325亿日元（约合49亿美元）。但其后，东芝位于美国的核能子公司西屋电气破产，由此2016财年东芝的最终亏损预计达1.1万亿日元。曾经寄希望于核电产业，以期在新的百年甩掉竞争对手的东芝，离理想越来越远。

无奈断腕

时隔多年，从笔记本电脑到电梯，布满了东芝商标的产品已逐渐淡出人们的视野。相反，东芝公司售卖旗下业务板块的新闻不绝于耳。路透社报道，东芝称将积极考虑出售其海外核电业务——美国核能发电事业西屋电气的多数股权，并期望于2019年4月财年，撇除核电业务及芯片业务后的营业利润达2100亿日元。

为了缓解亏损，东芝壮士断腕，剥离众多业务。2015年底，东芝已减持与中国家电巨头TCL集团合资的液晶电视销售公司股份，持股比例从51%降至30%，不再列入合并财务报表。2016年3月，东芝将旗下白色家电业务主体东芝生活电器株式会社80.1%的股份转让给了美的集团，同时以6655亿日元将旗下医疗设备部门出售给佳能。

最新消息显示，东芝计划剥离制造NAND闪存电脑芯片的部门，通过至多出售19.9%股份获得外部现金注入。存储芯片业务是东芝的最后一个王牌业务，截至2016年3月31日这一财年中，存储芯片业务给东芝带来了1.58万亿日元收入，为东芝最大的收益来源。相比此前业务出售，存储芯片业务的出售被业内看作是巨人东芝彻底倒塌的前奏。

在发展壮大的过程之中，做减法还是做加法一直是让诸多企业都头疼的事。在进入新百年的过程中，东芝的减法非但未能令其踩准产业节拍、实现长青企业的梦想，如今的糟糕局面更是令外界扼腕。

错押核电

2006年花费54亿美元收购核电技术企业西屋公司，可以说是东芝如今巨额亏损、断臂求生的导火索。这次收购使东芝公司的核电技术事业扩张三倍，东芝拿出了一份十年来最好看的报表——年收入增长9%，净利润提升了70%，公司业绩甚至已经提前接近2007年的发展目标。

受业绩刺激，东芝笃定了大力发展核电业务的决心。但核电是“吸血”产业，公司财务仍未有明显改观。因此，东芝开始剥离“非主业”：以210亿日元的价格，卖掉了东芝EMI公司，接着还卖掉了银座东芝大楼（1610亿日元），2008年又卖了公司办公大楼、在大阪梅田的办公楼，获得1500亿日元。

在这个地壳活跃的国家建立核電站本身就是一场豪赌。2011年日本福岛核电事故的发生，令世界核电局势发生逆转。欧盟一些国家纷纷宣布退出核电领域，客户大幅萎缩。全球核电的衰退，成为核电企业业绩倒退的起点。东芝开始意识到进退维谷，但在沉没成本之下，只能继续收购核电公司。2016年年底，东芝子公司西屋并购了美国核电工程企业芝加哥桥梁钢铁公司（CB&I），并购价格为2.29亿美元（约270亿日元）。

之后，虽然全球核电产业走出福岛核电站的阴影，但东芝的核电业务并未有明显起色。去年底，东芝宣布由于美国核电业务巨亏，事实上已经资不抵债。今年3月底，东芝旗下西屋电气公司等两家公司向纽约联邦破产法院申请破产保护。这个曾经一度在全球核电建设领域风头无两的“百年老店”，最终在寻求突破的道路上折戟沉沙，宣布退出除日本之外全球所有新建核电项目。

祸起假账

随着2008年全球金融危机的爆发，市场对自动化应用和半导体产品的需求进一步减少，这也接连导致索尼、松下、夏普等世界级电子巨头的巨亏。当然，东芝也在夹缝中艰难求生。

面对经营业绩的急剧下滑，日元汇率居高不下，企业核电业务阻力重重，在进行新业务的开拓和保持原有竞争优势的两难抉择中，企业的销售额远达不到预期目标。也正因如此，时任社长的西田厚聪铤而走险，选择将预测亏损由184亿日元虚构为5亿日元。从这时起，东芝为后续虚构利润、陷入财务丑闻埋下了祸根。

2015年5月，东芝爆发了前后三任社长参与，跨越时间长达7年的财务造假丑闻。第三方调查公告显示2008-2014年，东芝公司累计虚报税前利润1518亿日元，其中，ETC 等交通自动收费设施部门增收477亿日元，电视及电脑部门增收680亿日元，半导体方面部门增收360亿日元。

祸不单行，2015年11月，日本证券交易监视委员会（SESC）开出史上最大的罚单73.735亿日元，并对东芝历任三名社长进行刑事举报。消息一出，曾经煊赫一时的东芝商业帝国引起资本市场哗然。

2016年3月，公司又发现通讯业务方面的财务造假问题，虚增利润58亿日元；11月，公司再次发现子公司东芝EI控制系统公司营业部员工伪造票据虚构合同，导致公司累计虚报销售收入5.2 亿日元。在外部市场萎缩和内部企业文化的双重夹击下，财务造假成了东芝从上至下的共同选择。

截至2016年3月的2015财年，东芝当期营业亏损高达7191亿日元，净亏损则高达4832亿日元，创历史最高纪录。深陷财务丑闻的东芝企业品牌价值遭重创，2016年10月，美国咨询公司Interbrand发布的2016年全球企业品牌价值排行榜上，日本东芝跌出100名之外。

张弛无度

核电业务的始作俑者——西田厚聪对东芝命运影响重大。

2005年他担任东芝全球总裁，在他掌舵之下，曾陷入困境的东芝PC业务起死回生，结束了不盈利时代。对于业务布局，西田厚聪认为应该集中力量办大事，要么能做得最大，要么能做得最小最精，而避免在竞争对手云集的不大不小的中间地带与日本国内外其他企业竞争。

在产业观察人士看来，东芝的业务调整，是从多元化到专业化的结果。东芝的业务增减做得过于决绝，在进入核电业务之后，由于财务捉襟见肘，剥离了众多产业，包括“中长期的成长产业”。实际上东芝进入了和原有产业跨度非常大的产业，所以在剥离时显得“毫不犹豫”。但从长远来看，丧失了回旋余地。做加法要注重关联性，不能剑走偏锋；做减法要适度，不能孤注一掷。产业链条越长，抗风险的能力越强。当单一产业遭遇风险时，整个企业的风险系数就会倍数上涨。

观察近年来东芝大胆且曲折的转型手笔，不难发现其寻求突破背后的种种问题。家电、医疗等业务一个个被抛弃，王牌业务存储芯片也岌岌可危，而真正压死骆驼的最后一根稻草则是：东芝未能正视后福岛时代日本核电发展状况，继续大胆扩张核电业务版图。可以说，东芝在核电业务战略规划上的“一错再错”是致使其命运逆转的主因。出售核心业务股份不能一次性解决所有问题，战略决策方向失衡才是导致东芝落败的关键。因此，保留最具竞争力的产品技术，寻求贷款银行的“宽容”，才是东芝复苏的最大保证。