中国巨石：玻纤龙头 逐鹿全球

中国巨石：玻纤龙头 逐鹿全球

海通证券预测数据

中国巨石（600176）：公司主要产品为玻璃纤维纱及制品，目前玻纤纱产能超过130万吨，为全球规模最大的玻纤纱企业，拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、国外埃及四个生产基地。

需求稳定增长，供给增量有限。供给方面，全球CR5接近70%，全国CR6约75%，集中度高。2017年行业产能推迟投产，供给增量低于预期。部分生产线原计划于2017年中投产的，现均已推迟至年末或2018年。若目前在建产能均在2018-2019年投放，则2018-2019年供给增量约10%。需求方面，2016年全球销量规模约500～600万吨（按均价6000元/吨测算，市场规模超过300亿元）。从历史数据来看，玻纤行业需求增速约为全球工业产值增速的1.6倍，若按照未来三年全球工业产值增速3%（中国约6%）来测算，玻纤行业需求增速约5%（中国接近10%）。

公司高端产品比例持续提升，成本控制能力行业至臻。公司近年来持续加大技术开发费用投入，前期风电+交通工具轻量化占比仅10%，目前预计风电、交通工具轻量化占公司下游比重合计约40%，高端产品目前占比超过60%（毛利率要比低端产品高5～10个百分点）。公司近年来主要精力在于已有生产线的冷修改造以及仓库全自动化升级，使得单位能耗、单位人工成本持续下降，毛利率持续高于竞争对手约10个百分点，并持续创近年来新高。

操作策略：公司股价经过前期下跌后，资金用较少的力量便将股价拉回至前期高位，显示买入力量较强，但短线受上方25日均线压制，建议回调介入。