融创孙宏斌野心不小 拿下金科股份控制权再说

金见欢

恒大、万达回归A股已经形成共识，同样作为房地产巨头的融创也不免有这一想法，一再增持金科股份或许是为其实现这一想法铺路

孙宏斌对金科股份（000656.SZ）的野心逐渐暴露。

5月8日，金科股份发布《关于深圳证券交易所公司部关注函[2017]第66号的回复》，在该回复中，融创称，增持金科股份为认可其投资价值，并非主动谋求上市公司控制权。不过融创表示，将会以融创中国董事会认可的价格继续增持金科股份不少于2000万股，不排除成为第一大股东的可能性。

从对外表示投资金科股份是单纯的财务投资，到不排除成為第一大股东，融创争夺控股权的意图逐渐显现。

香颂资本董事沈萌告诉《投资者报》记者：“孙宏斌此次入股并一再增持，意在金科控股权，这一点非常明显。相比港股，A股对企业估值更高，更有利于孙宏斌以低成本融资，地产是资本密集型行业，融资成本高低是企业发展的关键，因此，获取金科控股权对其建立万亿级企业更有帮助。”

黄红云的大意

5月1日晚，金科股份发布公告称，融创对金科股份的持股份额达25%，与金科实际控制人黄红云的持股差距进一步缩小，仅为1.24%。

孙宏斌盯上金科，与金科的优势有关。金科股份2016年年报显示，目前金科共有土地储备可建面积为1846万平方米，在重庆、南京、武汉和北京等一二线城市有明显优势。不过融创能够轻而易举地成为第二大股东，与金科股份实际控制人黄红云在2015年的一次非公开发行的“失误”有关。

2015年8月，金科股份向不超过10名特定投资者非公开发行股票，融资45亿元用于重庆、贵州等地的房地产项目开发和新疆的风电项目。

在定增对象的选择上，金科股份选择了不确定对象的竞价发行。也没有限制每一名参与者的竞购限额。这一漏洞给融创带来了机会。承销商曾提醒金科董事会，这种设计有可能会导致控股权丧失，但金科董事会认为，没有哪个公司会有如此大的实力，能够全部购入新发行的股份。

2016年9月22日，金科股份发布初步公告，天津聚金物业管理有限公司以40亿元获得16.96%的股份，天津聚金物业管理有限公司是融创间接全资子公司，融创借此中国成为金科股份的第二大股东。

截至5月1日，融创共经五度举牌，持有的金科股份达到25%，与金科股份实控人持股相差仅1.24%。

眼看“宝万之争”又要在金科股份上演，实际控制人黄红云有失去控制人地位的风险，对此，黄红云4月份表示：“我个人不会放弃公司的控制权，金科就是我的生命”。

维护控制权的行动已经展开。黄红云日前与安尊贸易签署了一致行动协议，后者拟在90天内增持上市公司2亿股（约占公司总股本的3.7433%）股份。此外，安尊贸易法人田民春将把其以个人名义持有的金科股份2877.85万股股权（约占公司总股本的0.5%）转让给安尊贸易。

目前，金科股份已经停牌，并在停牌公告中表示要进行重大资产重组，购入资产，业界猜测是为了增加对抗融创采取的措施。

孙宏斌的万亿梦想

在业界看来，融创的并购有点疯狂。孙宏斌也被业界称为并购狂人。

从并购绿城开始，融创对房企的并购就没有停下来，2016年并购佳兆业、融科置地等使其获得地土供应。从2016年至今，融创对外并购已达到16起之多。

不过随着并购的增加，融创的体量也在增大。2016年突破千亿销售额，跻身地产一线梯队，根据融创2016年年报显示，公司全年实现合同销售金额1506亿元，同比增长121%；营业收入353.4亿元，同比增长53.6%；净利润为24.8亿元，同比减少25%。

对于未来，孙宏斌更是踌躇满志。2016年的业绩会上，孙宏斌称，“今年可售资源在那，增长率也是不错的，三年、五年后公司销售规模增长至5000亿元到1万亿元不成问题。”

这个过程靠融创自己一处处拿地，一处处开发，是不可能实现的。

因此，孙宏斌表示，房企发展最重要的就是两件事情，一是投资，一是盖房子，但现在面粉贵过面包，不如直接买企业进行开发，“未来，房企之间的并购、收购是大趋势。行业集中度提升的路径，一是小公司买地后挣钱退出让给大公司做，二是企业间的收购和兼并。”孙宏斌表示。

孙宏斌这样的言辞表明了他将重点放在对外并购上，近几年融创的并购有点疯狂也就不难理解了。

据融创2016年年报，其土地储备近8000万平方米，其中去年以来新增土地逾5000万平方米，2/3为收并购所得。对应货值1.2万亿元。

融创回归A股的思路

宝能盯上万科，基于其资产优质且股权分散，这是最容易得手的目标，若不是监管层发声，宝能可能已经实际控制万科，而金科股份也和万科相似，算是“入侵”较为容易的目标。

沈萌认为，基于港股情形，融创需要一个A股融资平台，因此，控股金科十分必要，如果不是为了控股权，没必要真金白银的在资本市场与黄红云闹到不可开交的地步，与金科共同开发土地更有利于长远发展。

目前港股的融资天花板已现，回归A股已经成为行业内的普遍想法。恒大、万达等回归A股已形成共识，因此，融创也不免这一想法。

在回复交易所的询问时表示，融创子公司表示是用的母公司融创的借款。对融创而言，这是自有资金。因此，对监管层而言，无法像监管宝能一样，给予更多限制。因此孙宏斌可以继续增持，最后结果如何，沈萌表示只能看多方博弈的效果。

不过易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，若控制权之争爆发，对于金科的经营会有较大的影响，金科属于地产方面股价偏低而且成长性较好的企业，所以值得投资，而通过并购来间接获取土地项目，是一种成本更低的并购模式。

对于金科来说，一直有做大企业规模的导向，但后续预计和融创的矛盾会增加。这也取决于融创并购是否会高调，或不排除两类企业会加大私下的沟通。

就控股权之争，记者分别致电融创和金科公关部，双方均表示以公告为准。