新型支付方式对货币统计口径的影响

马炎黄

摘要：新型支付方式尤其是电子支付的普及，对一直以来依据流动性大小的货币统计分类方法产生了巨大冲击。新型支付方式的货币归类问题，如果得不到解决，将影响统计数据的准确性，继而影响其指导决策的效力。在当前的背景下，可以通过弱化货币层次划分界限，使用替代性统计指标等方式解决这一问题。

关键词：支付方式；统计口径；流动性

所谓货币供应量，是指一国在某一时点上流通手段和支付手段的总和，世界各国一般都以货币流动性差别作为划分各层次货币供应量的标准。根据我国1994年公布的《中国人民银行货币供应量统计和公布暂行办法》，结合之后的几次修改，目前将货币供应量分为三个层次，即MO：流通中现金（货币供应量统计的机构范围之外的现金发行）、M1：MO+企业存款（企业存款扣除单位定期存款和自筹基建存款）+机关团体部队存款+农村存款+信用卡类存款（个人持有）、M2：M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款（单位定期存款和自筹基建存款）+外币存款+信托类存款、M3：M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等。

随着对外开放的步伐加快，我国的金融市场由单一、封闭转向多元、开放，金融工具的种类和数量呈现出快速增长的态势，支付手段日益多样。传统的货币供应统计口径影响了对社会货币总量和金融规模的统计，已逐渐不能充分反映社会的流动性规模。

一、我国货币统计口径的历史沿革

上述划分标准迄今为止共经历四次修订。2001年6月，中国人民银行决定将证券公司的客户保证金存款纳入M2；2002年，将境内外外资合资银行的人民币存款分别计入不同口径的货币供应量；2003年，央行决定在原有的三个层次之外，将外汇存款、保险公司存款和基金存款纳入其中，不过这一方案至今没有实行；2011年10月，将非存款金融机构在存款金融机构的存款和住房公积金存款纳入M2。

二、现有研究成果

新型金融工具的出现，不仅使居民、企业等经济主体的投资渠道和资产持有方式更加丰富，同时还对货币供应量的统计口径产生了影响，特别是其中一些融资工具，如银行承兑汇票，可以转让和贴现，承担了部分货币的职责。目前，国内已有许多学者认识到金融市场创新对货币供应量统计口径的挑战。

张庆（2012）指出金融统计的核心是确定货币供给量，从中国货币供应量统计的现状来看，面临的最大问题是由国际化与市场化所带来的快速的金融市场创新，而金融市场创新最终都落脚到金融工具的创新上，模糊了金融工具的边界。

徐诺金，梁斌（2014）指出伴随着理财产品的普遍，原来纳入统计范围的个人和企业存款，因进入理财或其他投资方式而跑出统计范围，原来不具流动性的货币市场工具实际已经符合纳入货币供应量的标准。

王彬（2009）认为，证券投资基金作为金融创新的重要工具和载体，也对货币的定义和供给产生了重要的影响。

这些研究都注意到了金融发展给传统货币供应量统计口径带来的冲击，关注重点大都在金融工具方面，对于新型支付方式的影响和对国际通行做法的研究尚显不足。

三、新型支付方式的影响

新型支付方式如支付宝扫码付款，微信转账等对传统现金交易产生了巨大的冲击。移动支付快捷方便，降低交易成本，避免了收到假币的风险，还可以减少随身携带现金的麻烦，在消费者中广受欢迎。那么，支付宝或微信余额如果按照传统的货币划分方法应该属于哪一类？一方面，支付宝可以直接转账或扫码付款，具有极强的流動性，持有成本最高，在履行债务上作用与现金（Mo）几乎没有差别。另一方面，支付宝是与银行卡绑定的，银行卡里的存款可以在一定限额内转账到支付宝，支付宝余额也可以提现至相应的银行卡，资金在两个“蓄水池”之间的流动几乎没有障碍。从这个角度来看，支付宝余额又应属于M2范畴。

另外，就刷卡支付而言，1994年制定统计口径时银行卡结算量很小，银行卡下个人活期存款因流动性有限未纳入M1。随着银行卡品种丰富、发行量大幅增加，银行卡项下个人活期存款越来越多地被居民用作支付结算工具。截至2014年第一季度末，我国银行卡数量已达43.91亿张，共发生银行卡交易金额达110.52万亿元。如果不列入M1统计口径，将大大削减统计数据对于经济整体情况的反映力。

四、国际做法

美联储的货币层次划分：

MO：流通中现金

MI=现金+活期存款+非银行金融机构发行的旅行支票+其他支票存款（如可转让存单，自动转账账户等）

M2=MI+隔日回购协议+隔日欧洲美元+货币市场互惠基金股份+货币市场存款账户+在所有存款机构的储蓄存款+在所有存款机构的小额定期存款

M3=M2+在所有存款机构的大额定期存单+定期回购协议和定期欧洲美元+机构持有的货币市场互助基金股份

IMF的货币层次划分：

MO：流通中现金

MI=MO+商业银行活期存款+邮政汇划资金+国库接受的私人活期存款

M2=MI+储蓄存款+定期存款+政府短期债券

按照国际惯例，一般将居民活期存款列入M1，这主要考虑到活期存款的流动性较高，是现实的购买力。我国则将居民活期存款列入M2，这和当时的历史背景有关，1994年时居民活期存款不能开支票，并且要转换为现金后才能作为购买手段使用。这一做法延续至今没有改变，已经不能满足电子支付日益普遍的形势需要。

五、优化建议

首先，货币层次的划分主要依据流动性，而流动性是不断变化的，某种形态的货币可能同时符合两种口径，或者从一种口径转变成另一种口径非常迅速且零成本。在这种情况下，政策制定者和投资决策者应该更关注广义流动性总量指标，弱化货币层次划分界线，尤其是MO和M1的界线。

其次，除了货币供应量外，还要统计社会融资规模，社会信用规模，从不同角度反映经济基本面，最大限度防止单一指标有失偏颇。

最后，随着金融创新的深化，及时灵活调整统计口径，一种金融工具越是具有流动性和流通手段职能，应该统计入越高的货币层次。

而在具体的做法方面，应将个人活期存款列入M1范畴，既符合国际通行做法，又符合活期存款本身的流动性特征。