控制债务规模 加快利率市场化改革

刘蓉+毛锐

“支出冲击、赤字缺口与财政风险化解路径”

《财政研究》2017年第3期

随着经济下行压力的逐步增大和经济结构性调整的客观要求，伴随着全面减税政策和刚性支出增加的双重压力下的财政赤字缺口将进一步加大，债务累积叠加带来财政风险的可能性加大。

本文从政府动态预算约束出发，通过构建VAR模型，分析了支出冲击对于赤字缺口、债务规模以及债务收益率的影响。研究结论显示，我国现阶段，化解财政风险的主要手段为以收支调整和债务控制为主的数量型调整政策，且存在“超调”现象，而以债券收益率调整为代表的价格型调整政策效果甚微。

基于此，应进一步控制债务规模和加快利率市场化改革，以完善市场价格传导机制，从而为化解财政风险开辟一条更为广阔的路徑。