重推原油期货对我国的影响及完善建议

付晓春

摘要：我国是世界上石油消费有影响力的国家。但我国的原油期货一直未能顺利发展起来，致使我国石油在国际定价体系中缺少足够的定价话语权。在目前情况下，重推原油期货对于掌握原油全球定价权，为石油石化企业提供保值避险工具，改进和完善成品油定价机制，弥补国家原油战略储备不足和推动期货市场的机制突破具有重要意义。由于政策支持、期货市场法制与监管体系的完善、历史实践、上海期货交易所石油期货取得的成绩和巨量的石油现货流量，重推原油期货面临了重大机遇。为此，我们应当构建多方参与的市场格局，建立开放性和实操性的交易机制，建构石油战略储备体系，推动石油金融一体化，以石油交易人民币结算促进人民币国际化。

关键词：原油期货；中国；影响；建议

1. 前言

我国是全球石油消费的第二大国，每年需要从国外的产油国进口大量的原油及其他的石油产品，其中原油进口最多。但由于我国的期货市场发展滞后，原油期货交易一直未能顺利发展起来，致使我国石油在国际定价体系中缺少足够的定价话语权。目前，世界上存在着在纽约、伦敦和新加坡的四种原油期货合约。十一年前，我国曾经尝试过燃料油期货，最后铩羽而归。但是重推原油期货具有重要的意义。它不仅能够实现套期保值和发现价格等功能，而且有助于保障我国能源安全。为此，我们要研究利用期货市场重推原油期货的可行性方案，通过资本市场的变革突破促进实体经济的健康发展。

2. 重推原油期货的重要意义

2.1 掌握原油全球定价权，增强国际竞争力

原油期货价格对石油现货市场的定价具有价格导向作用。通过构建我国自己的石油期货市场体系有助于扭转我国在原油全球定价权上的弱势地位，更好地反映世界主要石油进口国和消费国的实际情况。由于我国没有建立原油期货交易，我国油田生产的原油只得挂靠在亚洲其他的原油期货市场。这样做不仅失去了原油定价的话语权，而且成为西方国家金融剪羊毛的牺牲品。因此，我国适时地推出原油期货，极有可能逐步成为中东原油输往亚洲的定价基准，更加真实地反映我国能源需求的现状。

2.2 利用原油期货市场，为石油石化企业提供保值避险

历次的金融危机的经验证明，期货市场具有显著的避险功能，这一点得到了国内广大期货客户的认同。在现在重推原油期货是对国内石油石化企业最大的利好，因为它们可以借此实现套期保值，规避交割风险，强化成本控制，回归与外国企业在市场竞争中的平等性。更为重要的是，建立我国的石油期货市场可以让国内企业进行更好的价格风险管理。

2.3 利用原油期货，改进和完善成品油定价机制

建立完善的原油期货市场可以为国内的成品油定价机制提供寻找价格的机会，从而更好地反映油价的供需关系。原油期货以其高度的市场化运作能够比较真实地反映世界原油的供求关系，这会反过来倒逼国内的成品油定价机制走向市场化、透明化，最终提高我国在国际原油市场上的话语权分量。

2.4 充分利用原有期货市场，弥补国家原油战略储备不足

为了应对国际原油市场的价格剧烈波动、突发事件以及国内经济的稳定发展，发达国家高度重视本国战略原油储备体系的建设，并能保持一定天数的原油储备。到目前为止，我国也建立了中小型公司、三大石油巨头、地方政府和中央政府在内的四级石油储备体系。但是这个体系的运转和维持需要耗费大量的资金，期货市场无疑能够“四两拨千斤”，在减少现货库存和保税交割两方面起到良好的作用。

2.5 重推原油期货，推动期货市场的机制突破

重推原油期货，对于期货行业是一场重大的历史机遇。原油期货合约的推出必然大大加强国内期货市场在资本市场的重要性，为金融产品创新闯出一片新天地。此外，在发展国内原油期货市场的过程中，必然要倒逼解决汇率兑换、境外合格投资者以及期货市场运作机制中的一些现实问题。这些方面的进步都会提升期货市场在国内外资本市场的影响力。

3. 重推原油期货的机遇已经来临

3.1 国家政策导向日益清晰，政策支持力度日益增大

我国对发展商品期货市场持积极态度。2004年的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》为发展期货市场指明了道路。国家在海关监管、多种能源化工期货品种上市、中介机构服务模式、外汇兑换、市场监管等方面出台了多项政策措施，支持原油等大宗商品期货的发展和探索。

3.2 期货市场法制监管体系日益完善

期货市场具有发现价格和规避风险等功能，但是一个失序的期货市场将会极大地扩大金融风险的发生概率。为此，中国证监会从上世纪九十年代开始了对期货市场的治理整顿工作，并出台了一系列的相关法规文件，为有效监管打下法律基础。《期货交易管理条例》施行之后，逐渐形成了“一条例、四办法、一个司法解释”的法律监管框架。此外，证监会加强了与期货交易所、期货保证金监控中心的联动监管机制，强化了监管措施。

3.3 石油期货市场在中国曾经的实践提供了重要的借鉴作用

石油期货在我国曾经有过蓬勃的发展。自九二年原南京石油交易所首推石油期货交易以来，各地期货交易所先后推出石油期货合约。上海石油交易所的影响力最大，它运作较规范，而且交易量位列世界第三，在国内外影响甚巨。但是，由于石油期货的盲目发展和失控，最终无疾而终。回顾过往，我们发现石油市场机制与石油管理机制应该互相配套、协调发展。

3.4 上海期货交易所石油期货成绩不菲

上海期货交易所的燃料油期货是期货市场整顿后一个非常成功的例子。它客观反映了我国燃油市场的供需情况，并在新加坡市场上反映了“中国定价”和“中国标准”，为重推原油期货打下了基础。上海期货交易所的原油期货方案為原油期货上市做了铺垫。

3.5 庞大的石油流通量为活跃石油期货交易提供了基础流量

我国对于原油有着巨大的消费需求，成为影响国际原油期货市场的中国因素。我国在全球原油生产与消费中的重要性决定了我国应当拥有与之相匹配的国际定价权的可能性和必然性。

4. 我国原油期货市场具有美好前景

4.1 打破市场垄断，吸引更多市场参与者

中石油、中石化和中海油垄断了原油现货市场，使其他石油企业难以进入现货市场。发展石油期货，必然要倒逼开放国内的原油现货市场。通过体制改革，吸引更多资本，降低市场风险。

4.2 建立更具开放性和实操性的交易机制

建立我国原油期货市场的目的是为了提高我国在全球石油定价中的话语权。从长远看，建立原油期货市场，我们应在完善交易机制和健全更加公平的监管体系上着力，以便吸引更多境外合格的市场参与者。

4.3 建立并完善石油战略储备体系

石油战略储备体系是一国能源安全的核心之处。通过原油期货市场的同步建设，可以减少建设商业石油储备和基础设施的费用，从而成为我国石油战略储备体系的有益补充。

4.4发展多层次资本市场，推动石油金融一体化

发展石油期货市场是我国发展多层次金融市场体系的重要组成部分，可以更好地提高资本配置能力，为石油企业的经营和发展提供更多的支持。从国外的经验看，定价权的取得与其产业资本和金融资本的崛起息息相关，并构成了一个绵密的定价权体系。因此，在发展石油期货市场时，我们应当推动石油金融一体化，谋求石油与金融的联姻。

4.5 石油交易人民币结算，促进人民币国际化步伐

随着美国经济的衰微，“石油美元”正受到一系列的挑战，一些产油国尝试使用其他货币或者货币组合加以部分代替。在这种情况下，人民币结算成为了一种可能的选择。我们要抓住契机，促进人民币国际化。

5. 结语

总之，随着时机的成熟，重推石油期货已经成为了一种日益现实的考量。我们应当紧紧抓住这个历史机遇，趋利避害，争取我国在全球原油市场上更有利的定价权地位。

参考文献：

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[3]朱颖超. 发展和完善我国石油期货市场的对策与建议[J]. 当代经济管理，2009，（01）：34-37.