中国金融市场步入“稳”“严”“进”时代

周济

对于中国的金融监管体系，三个最重要的领导都不约而同的将“稳”、“严”、“进”作为监管思想，我们可以认为这是一个巧合，也可以理解为这是中国金融市场发展的必然。

在近期国务院举办的系列新闻发布会中，与中国金融市场关系最为紧密的三个监管机构——“证监会”、“银监会”、“保监会”的三位当家人分别亮相，给参与市场的各界人士留下了深刻的印象。

如果对比一下三位“监管者”的发言思想，就会看到，中国金融市场整体上进入了“稳”、“严”、“进”的时代。

其中，证监会主席刘士余在讲话中，明确的把证监会2016年工作总结为“稳”、“严”、“进”三个字，证监会是政策稳、市场预期稳，监管市场严、内部管理严，深化改革要进、支持实体经济要进。

保监会主席项俊波在讲2017年监管思路的时候，也强调对待长期稳健的公司要“进”，鼓励新业态、新技术的应用；对待正常近期成立的公司要“稳”；对待挑战监管底线的公司，必须“严”。

郭树清主席虽然没有明确的总结“稳”、“严”、“进”三个字，但是可以看出他的监管思想中，对于促进银行加强服务实体经济，促进供给侧改革是“进”；对于保证金融市场秩序是“稳”；对于治理金融乱象，加强自身队伍监管是“严”。

实际上，对于中国金融监管体系三个最重要的领导不约而同的将“稳”、“严”、“进”作为监管思想，我们可以认为这是一个巧合，也可以理解为这是中国金融市场发展的必然。

目前中国的金融行业，整体规模快速扩张，金融创新不断加速，不断涌现新的发展机遇，也伴生着更为复杂的潜在风险。可以说，三个主要领导在监管思想上的趋同，说明中国金融市场开始进入了“实质上混业经营的时代”。

尽管在法律上，我国从监管的角度，或者从金融机构设立的规范上，都是严格要求分业经营的。但是，市场的发展不会因为法律的规定而停步，各类蓬勃发展的新业态、新产品，实质上正在通过各种方式逐步打破传统的分业经营模式，把金融市场更为紧密的联系成为一个整体。

在这一过程中，确实提高了金融机构服务实体经济的效率，也为行业本身帶来了新的机遇。通俗地说就是，之前做不了的事情，现在能做了；之前成本很高的事情，现在变低了；之前要好几家干的事情，现在一个团队就搞定了。

这个时候，就要求我们的金融机构具有更强的综合性服务能力，那些能够全面涉足各个金融市场，甚至是通过金融控股集团模式已经完成“混业经营”布局的大型机构必然能够在竞争中获得更大的优势，迸发出很强的增长空间。同时，这也要求我们的监管机构必须协作的更加紧密，共同管理市场，严防监管套利和监管盲点，甚至不排除进一步的改革我国金融市场的监管机构。

我们在看到市场在通过创新提高效率的同时，更要关注的是对风险的把控。回顾金融历史，金融行业就是一部分分合合的历史，确定金融机构分业经营的主要目的就是对于风险的防范。在这样的一个金融市场加速创新的时代，监管机构的努力往往都会“落后市场半步”，金融机构本身的对于风险的管理能力，显得尤为宝贵。

就像保监会主席项俊波所说“只有恪守正确理念，长期经营稳健的公司”才有资格“进”，这个正确的理念就是对待风险管理科学、审慎的理念，长期经营稳健就是对于风险管理能力和意识的长期积淀。

在目前复杂的金融市场环境中，监管要有“稳、严、进”，金融机构自己也要恪守“稳、严、进”的原则。那些能够长期稳健经营，在多个市场领域都有丰富积淀的机构，无疑将在风险管理能力上展示出巨大的优势。而一些正在逐步完成布局的企业，切忌太过激进，毕竟在金融市场最宝贵的是“百年老店”，最害怕的是“只争朝夕”。

中国的金融市场毕竟起步较晚，“只争朝夕”的现象屡见不鲜，但是在严格监管的大趋势下，我相信这样的“害人精”和“野蛮人”必然会被严厉制裁，那些希望通过违法违规行为挣钱的“资本大鳄”不会再有市场！

为了保证中国金融行业的稳中有进，龙头性的大型金融机构，比如“工农中建”，平安金融集团这样的大型金融集团，要做到稳健经营，严格自律，力求创新。

在新的金融发展时期，经营稳健的银行类股票，会有比较大的机会，其中流通盘相对最小的建设银行，是风险最低的投资机遇。而类似于平安金融集团这样的企业，具备完整的金融行业布局，具有成熟稳健的风险控制体系，依靠保险业母体丰富的现金流进行多元化稳健投资的公司，必然会迎来更大的发展机遇。

尽管平安集团2016年财报尚未公布，但我们有理由看好其的持续增长，特别是前三季度的财报显示公司投资净收益率达到6%，高于保险行业2016年的平均值5.66%，投资能力的优势开始体现。实际上，充裕的现金流、稳健的投资、成熟的风控体系，正是金融行业成就“百年老店”的三大基石，从这个角度来说我最看好的企业也是中国平安。

时至今日，我们必须认识到金融是经济工作的核心内容，金融体系的安全稳定，关系到国家整体的安全与稳定；金融体系的效率高低，关系国家经济改革和发展的效率高低。在这样的认识下，我可以看到“稳”这个字，是一切工作推进的基础；“严”这个字，是一切工作推进的核心；“进”这个字，是一切工作推进的重点。

所以，无论是对于监管机构，还是对于金融机构本身，当代金融市场在为大家提出新的要求，也带来新的机遇。中国的金融市场必然会迎来一个波澜壮阔的大时代，而其中的好公司也会进入一个加速发展期！