论中国金融市场中的自由精神与监管秩序

(西南大学政治与公共管理学院 重庆 400715)

论中国金融市场中的自由精神与监管秩序

于镤

(西南大学政治与公共管理学院重庆400715)

我国金融市场发展这十几年来，在逐步与世界接轨，我国证券管理层在市场秩序与管理方面存在有较多漏洞与不足之处，在监管缺失，信奉国外金融市场的绝对自由精神的各种声音在国内金融市场叫嚣已有数年之多，在2015年几乎达到了一种金融自由精神为主导，自由主义泛滥成灾，大批的私募与金融大佬各显神通将绝对金融自由精神发挥到了极致，千万名投资者更是疯狂倡导金融自由化，2015年6月中旬，泡沫破裂，股市大滑坡。

绝对自由；金融自由化；监管失灵

金融自由化理论实际上就是新自由主义思想在金融学领域的展现，一度受到了学术界、金融界和政府的普遍欢迎。金融自由的倡导者认为一方面金融发展对于经济发展至关重要的作用，强调金融发展是经济发展的基础；另一方面，他们指出，当时的发展中国家由于政府干预扭曲了金融价格，导致储蓄不足和投资效率低下，阻碍了宏观经济的发展。只有通过减少政府干预，放松金融管制，让市场机制充分发挥作用，才能推动金融和经济的发展，正如美国斯坦福大学的爱德华·肖有一句经典名言：“自由化的一个主要目的，就是用市场去代替官僚机构”。同样市场管理是现代政府的一项重要职能，关系到国计民生与市场安定，关系到社会和谐与人民富足，所以在当今社会至关重要，市场管理就是指政府对市场公共秩序的一种监督与管理，同时进行一种宏观的调控以及相关法规的逐步完善的一个过程。

一、目前中国金融市场的现状分析

我国证券金融市场成立于上个世纪90年代，在1990年成立了两大证券交易所，上海证券交易所与深圳证券交易所，这两大交易所的成立个标志着中国证券市场的起步，随后在1992年，我国政府先后成立组建了国务院证券委员会与中国证券监督管理委员会，之后相关法律也建立起来，在1998年12月立法机关通过了《中华人民共和国证券法》，使其法律完善，从而确立了由中国证券监督管理委员会对我国的证券市场进行监督，管理和控制的体制。

二、 金融自由化泛滥与监管层无力的原因

在我国的资本市场中，证券管理层曾经多次出现无力掌控局面的现象，尤在2015年表现尤为突出，首先是在3月份之后，市场情绪极为兴奋，市场局面日日暴涨，出现了所谓的“疯牛”市场，而证券管理层却没能起到平衡市场情绪的作用，反而在让当时的媒体如人民网，光明日报上明目张胆的写到“4000点只是牛市的起点”，“千金难买牛回头”等系列报道，在本来极度亢奋的市场里又浇上了一瓢油。接下来，在6月下旬突然出现接二连三的大暴跌，证券管理层慌了手脚，但是悔之晚矣。管理方面存在着漏洞，从深层次剖析，在笔者看来有如下原因。

(一) 对金融自由化带来的危机不够重视。金融危机是“机会均等的威胁”，几乎没有一个国家在经历金融自由化之后能够避免金融危机。被自由主义鼓吹百利而无一害的金融自由化，给相关国家带来的却是无穷无尽的灾难。但是，时至今日，中国的新自由主义者仍在极力鼓吹在中国推行金融自由化，仿佛中国例外，仿佛中国免疫，仿佛国际金融危机与中国无关。

(二)中国股市的定位并非是真正按照资本市场的定位。中国证券市场是在国家经济转型时的产物，我国证券市场的最初期目的是为了帮助国有企业融资以度过资金短缺的难关，到现在依然是为经济结构转型而服务，所以从一开始中国证券市场的定位出现了偏差，市场的根本目的是为了为资源配置起基础性作用，而中国的证券市场是为了给国有企业提供融资途径，如此一来，只会越走越偏，国有企业可以肆意妄为，IPO审核也是畅通无阻，有的常年产能过剩或者利润低下，就敢在管理层的默许下改头换面上市圈钱，如此是中国证券市场一大毒瘤，使得我国广大中小投资者十人九亏，却无处可以真正维权，这一处弊病是在根本上出了错误。

(三) 上市企业退市制度形同虚设，制度只是纸上谈兵。退市制度就像悬在上市企业头顶上的达摩克里斯之剑，企业只有不断革新，提高利润才能避免退市的风险，但是在中国特色的证券市场中，每年大量欺诈违法的上市企业公司基本上不受《中华人民共和国证券法》中退市制度的约束，依然我行我素的进行违法违规的市场活动。中国的退市制度自1993年开始，该年的通过的法律明文规定了上市公司的股票退市的相关措施。2001年初证券管理层发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，这一重大措施标志着我国上市公司退市制度正式起步。自此之后，两大交易所对退市制度不断进行修正改善。但是，从一开始，退市制度在A股市场难以真正实施。

三、正确对待金融自由精神，将中国证券市场推向成熟

中国证券市场当前改革确实迫在眉睫，金融自由化也并非一无是处，在一定的前提下与范围内(严格限制在一定的前提与范围非常重要)，可能具有一定的积极意义。

(一) 正确对待金融自由化与自由精神，合理引导。要因地制宜制定一种渐进而中庸的金融自由化战略。中庸是中国传统儒家哲学中非常重要的一个范畴。“中庸”这个“中”就是不偏，“庸”就是不易，“中庸”就是不偏不易。中国金融自由化的战略是一个中庸的战略，渐进的战略，这个战略非常合适于中国，不要轻易改变，不要走过激的、休克疗法式的、大爆炸式的金融自由化。

(二) 加强退市制度建设，依法强制落实。退市制度要真正被落实下去，前文已经给出大量实例来说明了退市制度对上市企业的至关重要性，以及国外市场的做法等。当前证监会新闻发言人邓舸在2016年1月4日表示，把强制退市措施切实贯彻落实，对于谎报业绩、欺诈连连的情况列为重大违法情况，按照退市法规政策，在A股上司的企业如有上述等情况，证券监管委员会将依法惩处，首先暂停公司股票上市交易，原则上令公司先转ST，然后一年之内退市。退市进程不但要求合法化与制度化，还增添了常态化，要声明主动退市的重大意义，将强制退市制度贯彻落实到重大违法违规的公司上。加大对大中小投资者的照顾，只有如此，才能促进市场活力，有利于资源优化配置组合与完善投资环境。

(三)完善相关法律条规，弥补法律体系漏洞与缺陷。律法先行是前提，必须做到有法可依，同时弥补法律漏洞，完善法律条款，必须进一步完善法律法规体系，为证券业发展与市场繁荣提供前提与保障。《中华人民共和国证券法》自身需要完备，《证券法》的相关系列法规和条例须尽快完善并尽早颁布，如关于客户保证金怎样单独设立、如何分管的具体办法，国内各大券商分类的审批要求和融资的规划办法，国内上市企业收购与重组的进程活动等。

我国的证券市场刚刚起步，路漫漫其修远兮，我们要走的路还有很长，我们要坚持本国国情，参考借鉴别国经验，认真研究，严格执法，不断改革，加强监管，只有在A股市场上不断加强监管，才能推动中国证券市场的全面发展。

[1]高西庆.论证券监管权_中国证券监管权的依法行使及其机制性制约[J].经济研究，2010(7).

[2]2015年度中国证监会稽查执法情况通告[DB/OL].凤凰财经http://finance.ifeng.com/a/20160115/14170969_0.shtml，2016-1-15.

[3]顾功耘.证券交易异常情况处置的制度完善[J].经济研究2012(3).

[4]本杰明·格雷厄姆.证券分析[M].北京:中国人民大学出版社,2001:133.

[5]程恩富、王佳菲.“猛虎”是怎样放出笼的——论金融自由化与美国金融危机[J].《思想理论教育导刊》, 2009(5):124-125.

[6]张剑.金融自由化与金融危机关系的比较研究[J].《武汉大学》, 2005.

于镤(1994.10-)，男，汉族，河南洛阳嵩县人，西南大学政治与公共管理学院，全日制硕士研究生在读，执政党建设研究方向。