保监会：险资要防黑天鹅和灰犀牛

□ 解新

保监会：险资要防黑天鹅和灰犀牛

□ 解新

险资在私募股权方面的投资一直备受关注。8月10日至11日，在保险资金私募股权投资研讨会上，保监会资金运用部副主任贾飙透露，从2010年开始，特别是自2012年以来，短短的5年时间，保险机构股权投资规模出现快速增长，直接投资规模达到13374亿元，PE基金5031亿元，股权投资计划2692亿元。

近年来，保险资金股权投资业务增长较快，成效明显。股权投资既是优化配置结构、拉长资产久期、稳定投资收益的有效手段，也是服务“三去一降一补”、服务供给侧改革、服务经济社会发展的重要方式，符合国家宏观经济政策导向。

除了投资规模的不断提升，险资私募股权的投资范围也在不断拓展。贾飙表示：“直接投资主要是八大类行业，间接投资除了上述行业外，还包括通信传媒业、消费、节能环保、机械制造、军工等多个领域，充分体现了保险资金特性，发挥了对实体经济的服务和支持作用；险资的投资方式也较为多元。既有直接投资，也有股权计划、PE基金。需要特别指出的是，2015年底，保险系PE基金开始起步，实现了从买方到卖方的根本性变化，彻底打破了只能选择第三方基金的局面。在大资产管理领域，保险资金踏出了坚实的一步。”

据贾飙分析：“股权投资业务亦面临严峻的挑战和存在的问题。一是经济金融形势较为复杂，防风险难度不断增加，保险资金运用既要防‘黑天鹅’，也要防‘灰犀牛’；二是市场乱象不同程度存在，迫切需要规范；三是大小公司之间投资能力存在差异，仍然需要提高。总的来看，保险资金还要更加关注间接投资方式，也就是要更多采取PE基金、股权计划等金融产品开展投资运作。目前，保险机构可以通过直接和间接两种方式，参与实体经济项目，服务国家重大战略。但是，保险机构在与主业相关的领域更为擅长，在其他行业，保险机构在投资管理能力、熟悉程度等方面，与PE基金管理机构相比，优势不够明显。”

近日，保监会副主席陈文辉也多次强调，保险机构开展股权投资，要以财务投资为主，战略投资为辅。上海保监局也发布消息称，近期根据信访投诉发现：个别投资咨询公司工作人员精确瞄准部分保险客户，假借“售后服务” “保单收益升级或补偿”等名义邀约客户，诱导客户办理退保或保单质押贷款后，购买其公司销售的“理财产品”，给保险客户带来了较大的经济损失。

保监会将进一步加强和改进股权投资监管，包括梳理完善制度体系，进一步明确重大股权投资和一般股权投资，建立黑白名单制度，支持保险机构开展财务投资；完善报告制下监管体系；推动保险私募基金规范发展。下一步，保监会将对《保险公司独立董事管理暂行办法》进行修订，从制度机制上提高独立董事的独立性。据了解，下一步保监会将重点抓好五大改革，包括推进公司治理改革、深化产品管理制度改革、深化资金运用改革、优化市场主体结构和深化“放管服”改革。

□ 责任编辑 樊正威