我国民间资本回落成因及提振刍议

彭晓亚+周剑+王文韬

【摘要】自改革以来，我国民间投资迅速崛起，投资规模不断扩大，已经成为我国社会总投资主体的重要组成部分，为我国国民经济的发展做出了突出的贡献。但在2016年，民间投资增速逐渐回落，我国中部地区增速下滑最为严重，其制造业回落尤为明显。其严重回落不仅与我国经济结构调整有关，还与其投资渠道难，企业家信心不足，民间投资空间的压缩有直接联系。本文提出了稳定民营企业家信心，加强产权保护制度建设，支持企业家创新创业和推动民营银行发展等解决措施来提振民间资本。

【关键词】民间资本；回落；成因；提振

随着我国改革开放后经济的迅速发展，民间投资也紧跟步伐，迅速崛起并快速发展。作为推动中国经济增长的重要力量，民营经济近年来每年平均创造了约60%的国内生产总值，约80%的社会就业，50%以上的财政税收。截至2015年，民间投资占我国全社会固定资产总投资的比例为64.2%，已经成为了社会投资主体的重要组成部分。

一、近期我国民间资本投资现状

自进入2016年，民间投资增速“断崖式”下滑，且2016年前7个月，连续下滑，在2016年1—7月份，民间固定资产投资为191495亿元，同比名义增长2.1%，增速比1—6月份回落0.7个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61.4%，比去年同期降低3.6个百分点。虽然从9月开始投资增速出现反弹迹象，但依旧处于新常态以来的绝对地位。自8月至11月，增速仍在3%左右浮动。2016年1—11月份，民间固定资产投资331067亿元，同比名义增长3.1%，增速比1—10月份提高0.2个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61.5%，与1—10月份持平，比去年同期降低3.1个百分点。

可见，2016年民间投资增速较2015年严重下滑，尤其是上半年，因为我国的中部地区下降最为明显，有代表性，其增速由8.2%降至2.1%。虽然第三季度增速缓慢回升，但仍处于3%以下，11月份仅达3.1%，与去年存在较大差距。除此之外，随着美元逐渐走强及预期加息，中国大量资本外流，民营资本也从国内外流入国外。民间投资明显回落和民间资本大量外流引起了中央的高度重视，国家主席习近平在12月21日召开的中央财经领导小组第十四次会议上强调，凡是市场能够做的政府要创造条件引导民间资本进入；李克强总理也多次强调民间投资，进一步放宽准入，拓宽民间资本投资渠道。

二、我国近期民间资本增速明显回落的原因

民间投资增速明显下滑的原因主要在于：

1、宏观经济方面：我国正处于经济下行时期，正在进行经济结构的调整。近几年来，2008年全球性经济危机深层次的影响仍然存在，外部环境中不稳定、不确定的因素较多，加之我国的经济发展进入新常态时期，经济下行的压力明显变大。经济下行对投资需求会减落，同时我国的产业结构的调整不断加强，“去产能、去库存”会对包括民间投资在内的投资增速产生制约。2016年11月制造业投资占固定资产投资比重为31.6%，制造业民间投资约占到民间投资比重的45%。所以在经济下行、市场需求减落的情况下，“去产能、去库存”也意味着总体产能供给也要下降，总体投资增长放缓，民间投资增速也相应减慢。

2、企业微观方面：民营企业融资渠道不畅通，投资潜力未充分发挥。自我国民营企业产生以来，融资难的问题一直是阻碍民营企业发展的难以回避的问题。我国企业融资方式是以间接融资为主，但金融需求与金融供给存在错配，以国有商业银行为主的信贷投放长期向国有企业倾斜，而且民营银行数量少、规模小、能力弱且对相关的金融投资政策缺乏认识，尚存在许多问题，致使数量众多的民营企业没有得到平等的融资机会和优惠政策，相对融资成本普遍偏高。除此之外，民营企业缺少有效的相应担保，在经济下行压力下，各商业银行都加强风险管控，使民营企业贷款困难，贷款期短，成为民间投资外流的主要原因。

3、宏观政策方面：民营投资市场的发展空间被压缩，受到行业准入的限制。经国家统计局统计的2015年末至2016年末我国固定资产投资和全社会投资在第三产业的增速如圖3所示：

由上图显示，自2016年起民间投资与全社会投资走势已经在第三产业出现了明显的分化，第三产业中全社会投资增速从2015年的10.6%升高到了11.3%，而民间投资增速却从9.4%骤降到了2.0%。由此可见去产能的加速推进压缩了民间投资在第二产业的投资空间，而大三产业又难以承接从第二产业撤出的民间资本。虽然中央政府先后出台了“非公经济36条”、“新36条”和“鼓励社会投资39条”等政策，但民间投资仍然面临“玻璃门”、“旋转门”及“弹簧门”的障碍。

我国对国有企业、民营企业和外资企业的市场准入政策存在较大的差别。民间投资长期面临银行、保险、电信等行业严格的限制。另外，由于受到体制的限制，民间资本根本不能进入电力、水利设施、卫生、医疗、铁路、港口等行业。虽然近年来我国不断降低民间投资市场准入门槛，但相关配套措施仍不完善，导致民营企业无法公平竞争。

4、民营企业家个人方面：信心不足，民间投资意愿下降。2016年中国人民银行对我国企业家进行统计调查，结果显示虽然2016年企业家的信心有增强的趋势，但2016年第一季度我国企业家信心指数为43.7%，较上季下降2.3个百分点，较去年同期下降15.5个百分点。2016年第二季度我国企业家信心指数为49%，较上季提高5.3个百分点，较去年同期下降9.3个百分点。

在经济下行压力下，企业家的投资信心较以前严重下滑，不安全感明显增加。除此，伴随着国内劳动力和原材料的成本增加，需求增速变慢，出口压力变大，特别是民营企业盈利效益下滑，生产经营面临困境，这些都导致民营企业家对未来经营信心不足，投资意愿下降。

三、提振我国民间资本的建议

民间资本增速的回落会严重影响我国社会经济的发展，找到这一问题的解决办法至关重要。针对前面问题成因的分析，提出以下几点建议。

1、加强产权保护制度

政府可以加快推进民法典编簒，进一步完善物权、合同及知识产权相关法律制度，废除对非公有制经济各种形式的不合理规定，平等保护各类市场主体，公开公平公正参与市场竞争，加大对非公有财产的刑法保护力度。

2、稳定民营企业家投资信心

中央经济工作会议提出稳定民营企业家信心非常关键，稳定信心的基本前提是坚持基本经济制度，坚持社会主义市场经济改革方向，坚持改革开放。宏观上要管住货币，因为只有在稳定的货币环境下，企业才能进行经济核算，企业家才有信心长期进行投资。

3、保护民营企业家精神，支持民营企业创新创业

重点突出民营企业家的主体地位，保护企业家精神，支持企业家专心创新创业，推动民营企业做强做大。政府可鼓励民营企业创新发展，加强其产权保护，为民营企业提供新型广阔的发展空间，出台创新创业的优惠政策，支持民营企业走创新发展的道路。

4、推动民营银行的发展

民营银行与国有商业银行存在较大的差异，有起步晚，规模小，资金实力有限，政府对民营银行信用担保、存款保险制度有缺失，受到诸多行业准入的限制等不足。针对这些缺陷，可以引用存款信用担保机构，采用一种市场化的监管模式，让民营银行的担保和监管取得安全性的效果。我国需要加快金融供给侧结构性改革，降低民营银行的准入门槛，丰富银行业所有制结构，弥补惠普金融短板，突出特色，更好地服务于民营企业。

此外，政府还应该加快推进PPP项目的发展，为民间投资扩大发展空间，使民营企业更多的进入第三产业，新型产业，增强投资的信心。为民间投资提供优惠政策，较少对民间投资的市场准入限制，让民营企业与国有企业公平竞争，吸引民营企业家加大投资。

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