营收贡献提升，中间业务平稳增长

作为商业银行一直以来的业务基石，公司业务发展在2016年面临不小的挑战，公司板块营业收入规模下降，在总营业收入中的占比降低。2017年，公司业务发展的内外部环境略有好转，公司贷款规模增速提高，贷款投向结构进一步调整，在板块净利息收入增速转正和中间业务收入平稳增长的带动下，公司业务营收有望实现正增长。我国商业银行以投资银行、交易银行和互联网金融为重点，重塑公司业务经营模式，大力推进公司业务转型创新。

2016年公司板块营收下降，中间业务收入占比上升

公司板块营收负增长，多数银行净利息收入下降

2016年，我国上市银行公司板块营业收入增长明显放缓，不少银行出现下降（见图1）。上半年，已披露业务分部情况的13家上市银行（包括工行、建行、中行、农行、交行、招商、中信、民生、平安、光大、北京、南京和宁波，下同）公司板块营业收入合计约7923亿元，較上年同期下降1.5%。但也有部分中小型银行正增长，其中平安、北京、南京和宁波四家银行公司板块营收同比增幅超过10%，南京银行的增幅更是接近40%。受此影响，除个别银行外，上半年上市银行公司板块经营收入在总经营收入中的占比均有所下降，13家上市银行公司板块合计营收占比为45.6%，较上年同期下降了2.8个百分点，部分银行降幅在8个百分点以上。在经济下行和去产能条件下，公司板块不良持续攀升，结构调整加快、新旧动能转换情况下不确定性较大，“资产荒”蔓延导致优质资产获取难度加大，商业银行对公信贷投放趋于谨慎。2016年前三季度住房成交量激增，房地产市场火爆带动个人住房按揭贷款需求快速增长，债券市场也经历了一轮上涨行情。在此背景下，上市银行纷纷加快了零售业务和资金业务发展步伐，信贷额度、营销费用等资源向零售和资金板块倾斜，这是公司板块营收放缓的主要原因。尽管如此，上市银行公司板块营收占比绝对值依然较高，最高的超过60%，最低也有近40%，公司业务仍然是银行盈利的最主要来源。

公司板块净利息收入增长放缓是拖累公司总营收增速放慢的主要原因。2016年上半年，规模增长放缓和利差收窄对公司板块利息收入形成双重夹击，不少银行公司板块净利息收入绝对规模出现了同比下降，最大降幅近15%。上半年12家上市银行（因数据可得性原因剔除中信银行，下同）公司板块净利息收入合计约5926亿元，较上年同期下降4%。上市银行公司板块手续费及佣金净收入增长有正有负，但总体实现了正增长，12家上市银行上半年公司板块共实现1728亿元手续费及佣金净收入，较上年同期增长5.6%，中小型银行同比增速持续较快，最快达67%。受此影响，12家银行公司板块营收中手续费及佣金净收入占比从上年同期的20.4%上升到21.8%，占比最高的达37%（见图2）。在企业总体经营活跃度不强、进出口贸易未见明显加快的情况下，公司板块手续费及佣金净收入保持正增长主要得益于近年来很多银行持续加大在投资银行、资产托管、现金管理等新型表外业务的创新发展力度，轻资产、轻资本的发展模式日益凸显。

公司存款增长加快，活期存款占比上升明显

受总体流动性宽松、财政存款加快下放等因素的影响，2016年上市银行存款增长提速。2016年6月末，16家上市银行（包括工行、建行、中行、农行、交行、招商、中信、浦发、民生、兴业、华夏、平安、光大、北京、南京和宁波，下同）公司存款余额共49.3万亿元，同比增长8.3%，增速较上年同期提高3.3个百分点。6月末，上市银行合计公司存款在总存款中的占比56.6%，和上年同期基本持平。由于各银行在公司和零售业务上的侧重有所不同，各银行的公司存款占比差异较大，占比最高的达83%，占比最低的不到40%。上半年，各上市银行公司存款中的活期存款占比均有不同程度上升（见图3）。截至6月末，16家上市银行合计公司活期存款占总公司存款的比例为54.5%，较上年同期提高了7.7个百分点。公司存款活期化主要是因为在经济景气度不高的情况下，企业可投资渠道不多，因而选择持币观望，而流动性宽松、利率水平较低也降低了持有活期存款的机会成本。

公司贷款增速放缓，贷款投向调整力度加大

2016年上半年末，16家上市银行公司贷款余额合计40.56万亿元，同比增长2.4%，增速较上年同期明显下降（见图4）但各银行间差异较大，大型和部分中型银行同比负增长；部分中型和小型银行同比增速较快，最快达49%，“以量补价”的意图明显。公司贷款总体增速放缓，一方面是因为整体经济下行，去产能持续推进，企业特别是制造业贷款需求强度不足，债券市场繁荣、流动性较为充裕情况下企业发债融资增加也对信贷形成一定替代。另一方面，公司贷款不良生成较多，出于控制风险考虑，银行对公贷款投放较为谨慎，而楼市火爆、按揭贷款需求旺盛，加之为提高资产端收益率以稳定息差，很多银行均加大了对零售贷款和投资类资产的配置力度。此外，地方政府债务置换也是导致公司贷款增长放慢的重要原因。按照2016年、2017年两年11.4万亿元的置换计划，平均每年置换约5.7万亿元，而其中大部分属于公司贷款。公司贷款余额占总贷款余额的比例相应下降。截至2016年6月末，16家上市银行合计公司贷款占比62.4%，较上年同期下降了5.1个百分点。上市银行公司贷款占比出现明显分化，占比最高的达79%，最低的接近50%，并总体上呈现出“银行规模越大、公司贷款占比越低”的特征。

2016年，商业银行加大贷款投向结构调整力度，大部分上市银行公司贷款的行业结构变化呈“一升三降”的特征（见表1）。紧紧把握宏观刺激政策实施过程中的业务机会，主动加大对基础设施建设投资的资金支持，多数银行公司贷款中的交通运输、仓储和邮政业贷款占比稳步上升。密切配合加快淘汰落后产能，加快退出“两高一剩”行业，制造业贷款占比继续下降。出于控制风险、降低不良率的考虑，商业银行主动减少对不良贷款比率较高的批发零售业贷款的投放。房地产开发贷款占比下降则是受监管部门加强监管指导、房地产企业偏向发债融资和银行主动调整等多方面因素的共同影响所致。但部分银行仍较为激进，其房地产业贷款占比降幅不大，占比绝对值依然较高。

2017年公司板块营收有望正增长，中间业务增速平稳

2017年，商业银行公司业务发展的内外部环境总体上略好于2016年，公司业务将处于从普遍性机会向结构性机会转变的进程中。银行本身也会主动调整配置策略，适度加大对公司类资产的配置，并继续加快中间业务创新。2017年公司业务将呈现贷款增长加快、贷款投向继续调整、存款活期化继续、营业收入增速转正、中间业务收入占比续升等五个方面特征（见表2）。

公司贷款规模增长提速

2017年，一系列有利因素推动公司贷款规模增长。实体经济正逐步企稳，PPI转正将会改善企业盈利，美国经济稳健复苏带动出口增长，传统产业升级改造，战略新兴产业加快发展。作为保障经济平稳的稳定器，基建投资在2017年仍会保持较高增速，以及“一带一路”建设持续扎实推进，都会带动商业银行公司贷款持续增长。2016年楼市火爆带动按揭贷款需求激增的情况在2017年不复存在，商业银行在信贷额度安排上会适当向公司贷款倾斜，仍有一些因素制约公司贷款增长：去产能深入推进要求银行进一步退出相关行业，房地产投资增速放缓将减少融资需求，地方政府债务置换继续对公司贷款增长构成压力。综合来看，2017年公司贷款规模增速小幅提高，预计16家上市银行合计公司贷款余额增速在5%左右，大型、中型和小型加工银行增速分别约4%、10%和15%，公司贷款占总贷款的比例相应提升至67%左右。

公司贷款投向结构继续调整

2017年，商业银行将继续抓好“一带一路”、人民币国际化、京津冀一体化、长江经济带等国家重大战略推进实施中的业务机会，着力满足重点领域投资项目的贷款需求，并密切配合“三去一降一补”的深入推进，加快退出产能过剩行业和支持企业转型升级。未来不良生成形势尽管有所企稳，但不可掉以轻心，风险可控、收益稳定的领域仍是贷款投向的重点。在此背景下，预计公司贷款投向结构继续延续2016年的交通运输类贷款占比上升和制造业、批发零售业、房地产贷款占比下降的总体格局。随着我国经济结构调整加快、新旧增长动能逐渐切换，节能环保、现代服务业、健康产业、新一代信息技术等战略性新兴产业贷款占比趋于上升。商业银行本身也会不断加强市场细分和客户分层，通过提高精准化营销、精细化管理和综合化服务能力来挖掘结构性业务机会，获取符合自身风险偏好的优质资产，有效应对“资产荒”。

公司存款活期化继续但速度趋缓

2017年，经济运行总体保持平稳，但仍有下行压力，投资回报率难以明显提升。出于防范金融风险的考虑，预计货币政策保持紧平衡，流动性较2016年略有收紧。未来一年的不确定性较大，美国政策走向、美国对华贸易政策、国内房地产市场调整、人民币汇率波动等都加大了国内外经济金融形势的复杂性。在此背景下，股市、债市、汇市以及大宗商品等市场都将处在波动之中，难有趋势性、确定性行情，风险可控的优质资产仍属稀缺。在此情况下，企业仍将选择持币观望，密切关注和搜寻生产和投资机会，公司存款活期化继续。考虑到目前公司活期存款占比已经不低，未来活期化的速度会有所放缓。综合考虑各方面因素，预计2017年16家上市银行合计公司活期存款占总公司存款的比例保持在55%左右的高水平。

手续费及佣金净收入平稳增长

手续费及净佣金净收入仍是各家银行公司业务发力的重点，在行业兼并重组、跨境并购、PPP、混合所有制改革以及产业基金设立等方面的投资银行业务发展空间巨大，是未来公司板块中间业务增长的重点领域。围绕企业账户管理、资金收付、流动性管理而开展的现金管理和结算业务经继续保持平稳增长。2017年进出口贸易形势将好于2016年，国际贸易结算业务增速会有所加快。资产托管业务也将保持平稳发展。综上，预计上市银行2017年公司板块手续费及佣金净收入将保持5%～6%的平稳增长，其在公司总营收中的占比将进一步提升至22%～23%，占比高的银行可达40%左右，公司业务进一步呈表外化的趋势。

公司板块营业收入有望实现正增长

随着公司贷款规模增长提速和息差收窄幅度减小，2017年公司板块净利息收入将改变2016年的负增长局面，预计上市银行合计净利息收入增幅在4%左右，中小型银行增幅更高。在净利息收入增长提速、中间业务收入增速平稳的情况下，上市银行2017年公司板块总营收有望实现4%～5%的正增长，其在银行总营业收入中的占比预计在45%左右，与上年基本持平。

公司业务转型创新持续加快

近年来，面对持续加大的压力与挑战，我国商业银行大胆尝试，积极探索，大力推进公司业务转型发展，在投资银行、交易银行和互联网金融等方面加大改革创新力度，描绘出了未来公司业务发展的主要方向和路径。

以“商行+投行”重塑公司业务定位

面对资本市场发展扩大、金融脱媒加快和大型企业更加青睐直接融资的大趋势，以及中国经济持续进行结构调整、行业重组整合加速，商业银行紧密对接客户需求、积极拥抱资本市场、主动加快公司业务转型，着力发展投资银行业务，将自身角色定位从传统的贷款提供商向集资金提供者、资源整合者和平台搭建者于一体的资金组织商转变。商业银行投行业务主要聚焦于以下领域：债券承销发行、投资与交易服务；产业整合、企业整合相关的并购重组，以及跨境并购服务；产业基金设立和投贷联动业务；以证券化为核心的结构金融机构领域；以及传统的银团贷款。展望未来，投行业务发展将围绕两大主线展开：一是围绕资本市场的各类综合金融服务，包括为企业提供（联合券商提供）各类公开市场和私募市场的融资服务，包括股权、债权、私募基金、产业基金和证券化等产品；二是围绕行业重组整合、产业升级提供包括收购兼并服务，和夹层贷款、过桥贷款等相关融资安排。可以预期，未来商业银行将利用自身广泛客户基础优势，以“商行+投行”的新定位给公司业务重新注入强大活力，助力公司业务创新发展。

以交易银行打造对公中间业务新支柱

交易银行业务（Transaction Banking）是指银行围绕公司生产经营中发生的商品、资金、资本流动而提供的综合金融服务。交易银行业务是典型的轻资本、表外业务，因其在金融危机中仍保持稳定增长，表现出良好的抗周期性，近年來国内外银行纷纷将交易银行业务作为战略性业务来重点打造。国内不少银行都成立了交易银行总部，自上而下跨部门整合产品、服务和风险管理的标准化操作流程，突破传统商业银行区域化、割裂式的管理现状，致力于打造体系化优势，为企业提高一站式、立体化、综合化的交易银行服务。借鉴国际先进银行的发展经验和我国企业跨国发展加快的趋势，未来国内银行发展交易银行将重点从三个方面展开：一是将现金管理、贸易融资和贸易结算整合起来，为企业提供综合化的跨国财务管理服务；二是注重信贷融资与交易银行业务的互动配合，联合营销、共同获客；三是进一步整合优化后台IT系统，优化业务流程以提升运营效率，为交易银行业务发展夯实技术保障。可见，交易银行业务将是未来对公中间业务增长的主要“推进器”。

以深度融合互联网创新服务小微企业

移动互联技术的发展为商业银行创新小微业务发展模式提供了新的手段。近年来，部分国内银行纷纷借助新兴互联网技术创新支持小微企业。有银行通过“以产带融”的供应链金融模式推进产业互联网金融发展，以“小企业E家”为载体，构建以银行为核心的产业互联网金融生态圈，以核心企业为依托，为产业链上的各类小企业提供综合化的融资服务。还有银行打造了基于互联网的“供应链金融+互联网金融”应用平台，聚焦生产性服务领域，积极布局行业生态应用，全面构建面向行业产业链和中小企业转型的服务生态体系。未来公司业务发展将会进一步深度融合互联网，不断拓展公司业务的服务边界，助力小微企业成长壮大。

（课题组组长：连平；课题组成员：周昆平、鄂永健）