中国资本市场的现状及发展

毕远清

易安信电脑系统有限公司

1、资本市场的相关概念

资本市场也成为“长期金融市场”或“长期资金市场”，是指期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场，包括长期借贷市场和长期证券市场。资本市场是虚拟经济中金融市场的重要部分，通常指期限在1年以上的资金融通活动，其中包含期限在1年以上的证券市场和期限在1年以上的银行信贷市场。对比发达国家成熟的资本市场，不仅有交易所集中的证券交易市场，还包括场外市场、柜台OTC市场、协议产权转让等多层次、多形式的资本市场，同时证券交易所内部还可以分为主板和创业板市场的集中竞价交易、大宗交易、非流通股协议转让等资本运营的方式。

2、中国资本市场的现状

前几年，我国逐步建立起主板，中小板，创业板，代办股份转让系统构成的多层资本市场体系来适应多元化的投资需求，上市公司大力清欠金额数百亿元，证券公司加强监管改革，使得资本市场的法律体系逐步健全，监管规则愈加完善，层次和结构日渐丰富，市场文化更加理性。

在我国正坚定把资本市场做下去的时候，历史上著名的3.27国债事件爆发，在平稳度过后，2007年的大牛市使得广大散户“骄兵必败”，大熊市如期而至，至2015年，端午节更是给了我国资本市场重创，千股跌停，而后数次触碰底线，引爆熔断机制。目前，中国资本市场在外面临着英国脱欧的波及性重创，美国加息预期等，在内，我国面临着供给侧改革，资本市场的大换血，可谓对中国资本市场形成腹背受敌之态。

在中国证券市场，信息在上市公司、相关机构与广大股民之间是不对称分布的。上市公司作为证券的出售方和市场信息源，拥有自身经营状况、盈利水平等影响股价的最真实完全的信息，但广大中小投资者获取信息主要来源于媒体公开的报告和资料，这些信息在真实性、准确性、完整性、及时性等方面均不足以使投资者对证券的价值做出正确的判断。机构投资者由于持股量大，与上市公司联系比较紧密，比一般的公众投资者更了解上市公司的真实经营状况。

3、发展对策

3.1 从严监管是资本市场成功发展的保障

众所周知，中国是一个散户主导的市场，由于散户先天的缺陷，使其容易成为大机构、大资金鱼肉的对象，成为市场的牺牲品。这就要求监管部门有更加严厉的市场监管，从严从重处罚市场上的一些违法乱纪的歪风邪气，同时加强信息披露，投资者教育等等，保护大多数投资人的利益，建立公平公正公开的市场秩序、坚定投资者的投资信心，恢复市场活力。

3.2 加快场外市场建设，完善场内和场外市场升板和降板机制

场外市场作为培育企业、整合企业的重要平台，在资本市场体系中发挥着重要的作用。场外市场可以为暂时不够上市条件的公司股票在这个市场上提供流通的场所，实现风险资金的顺利进入和退出，为新创业的企业和成长企业寻求融资流通的合法渠道。严格规定各层次资本市场的上市和退市条件，在自愿的前提下，鼓励符合条件的企业向更高层次升板；同时强制不符合条件的企业降板，使不同的企业在不同层次的资本市场有升有降，有进有退，促进企业的优胜劣汰。

3.3 拓宽资本市场的创新产品

我国资本市场发展滞后，创新产品较少，在如今英国脱欧的条件下，中国可以考虑发展新兴业务与英国加强合作，加以借鉴优秀经验，但是在发展的过程中，也要结合自身的发展情况，创新是可行的，但是过度的创新就不合适，尤其是一些发达国家都较少使用的生僻工具，否则会使得资本市场出现更严重的问题。

3.4 加强资本市场诚信与法治建设

法治化是实现资本市场市场化和国际化的重要保障，是资本市场稳定发展的基石。就中国资本市场的现状而言，重点涉及完善资本市场法规制度、加大执法力度和制定切实保护中小投资者权益的机制三个维度。完善资本市场法规制度，以保护公众投资者利益作为基本价值取向，清理与市场化要求不一致的法律法规，填补当前法制建设的空白地带，让市场参与者和管理者都能够有法可依。现阶段最紧迫的是需要加快修订《证券法》，弱化行政审批，推进股票发行注册制改革，使之成为一部市场运行法。《公司法》《刑法》要与《证券法》同步修改，重点解决目前中国股市不能依法严惩的问题。同时加快研究出台《上市公司监督管理条例》等法规，规范上市公司主体行为，从资本市场参与主体的入口环节开始把握好准入资格。加强监管执法，要求执法部门长期严格公正执法，使权力在公众和法律的监督下运行，提高行政执法的有效性和威慑力。强化实时监控，全面排查异动交易，依托大数据系统深入分析挖掘操纵市场的线索，从严查处虚假陈述、内幕交易、市场操纵等违法违规行为，加大刑事追责力度，切实维护市场公正。在建立市场自我约束机制的基础上加强资本市场诚信建设，切实构建保护投资者权益的司法制度，完善民事诉讼法、建立集体诉讼制度等，坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。

总之，随着中国经济发展进入新常态，股市在支持中国实体经济发展，促进金融体系从间接融资向直接融资转化，推动产业转型升级具有不可替代的作用。但从资本市场支持中国实体经济发展的程度、与国外成熟资本市场的对比来看，中国资本市场还存在诸多问题。对这些问题进行深入剖析并提出制度性改革意见，对于促进中国资本市场功能的有效发挥、促进实体经济的健康持续发展具有重要意义。

[1]路一.程序化交易在中国资本市场的发展现状、问题及建议[J].中外企业家，2015，(01)：106.