金融资产管理与资本运作模式研究

葛彬林

摘 要：金融资产管理与资本运作是政府及企业经营管理的重要课题。企业是一个社会的经济细胞，是人类社会经济活动的基本形式。促进当地企业的健康发展或引进优质企业促进当地的经济发展是各地政府的工作职责，也是各地政府纳入政府工作报告中的必要内容。在政府进行招商引资的过程中，给予引进企业具有吸引力的政策支持是有效的引进手段，但引资资产如何有效管理和有效运作，则是一个充满挑战性的工作。因此，主要叙述了南昌市为进行招商引资，促进当地经济发展，设立了重点产业投资引导资金的背景，进而概述了金融资产管理与资本运作的具体含义，通过对背景及含义的研究，进而分析了南昌市重点产业引资资产该如何进行管理及资本运作，以期为该项专项资金的管理及运作工作提供一定的指导性意见。

关键词：金融；资产；资本；运作；模式

中图分类号：F83

文献标识码：A

doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2016.23.068

1 背景简介

南昌市重点产业投资引导资金是市政府于2013年10月设立的政策性财政专项资金，该专项资金设立的目的在于充分发挥其杠杆作用，鼓励、引导金融机构和社会资本聚焦南昌市重点产业发展，加快促进南昌市产业升级转型及产业集群形成，构建开放型创新型经济格局，提升区域竞争力，为打造核心增长极开辟新的路径。

该专项资金使用方式旨在以股权投资、债权投资和设立联合产业投资基金为主，并将科学决策与行政决策有机结合。通过政府的引导，将专项资金进行市场化运作，以实践国有资本配置的新模式。专项资金设立之后，政策决定其决策机构为引导资金管理委员会，监督指导机构为南昌工业控股集团，管理执行机构为南昌国资创投。

这次南昌市批准设立的各类产业投资基金总规模达128.8亿元人民币，其子基金总规模达78.8亿，其中母基金27.2亿；直接管理各类基金四支，联合基金五支，拟合作基金四支。目前引导资金已完成对产业项目和各类联合基金的投资达30亿人民币，母基金及联合基金投资产业项目34个，2016年三季度拟投产业项目超过20个，年内拟再设产业基金五支总规模42亿。所涉及的行业有光电子信息、新能源、高端装备制造、智能终端、机器人、生物医药等战略性新兴产业。

2 金融资产与资本运作概念概述

2.1 金融资产概念概述

金融资产是指个人或单位拥有的以价值形态存在的资产，它可以在一切有组织的金融市场上进行交易，具有现实价格和未来估价的能力，能够为金融资产持有者在市场交易中提供即期或远期的货币收入流量。

在交易市场中，我们将金融资产分为现金、现金等价物和其他金融资产等类。现金和现金等价物是指个人或单位拥有的现金或银行存款、人寿保险现金收入和货币市场基金等各类资产；其他金融资产则是指个人或单位由于投资行为而形成的如股票、债券等形式资产。

但金融资产与金融工具在定义上有所区别，金融资产是指用于投资的实物资产或金融资产，专指资产持有者的投资对象；而金融工具是指个人或单位所持有者的现金、股票、债券、凭证、存款、期权、票据等。

2.2 资本运作概念概述

资本运作是指组织利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。

为促进企业或地区的发展，企业和政府通常需要对本组织的资本进行科学的资本运作。通常，在企业和政府的资本运作过程中分两个层次，一是企业或政府最高效率地使用自身已有的资源，二是企业或政府在发展过程中有效地获取所需的外部资源，如人力资源、文化资源、社会资源等，并通过高效地使用外部资源来使企业或政府达到某种经营目的。

当前资本运作的模式主要有：（1）资本扩张。即企业或政府在现有的资本结构下，通过内部积累、追加投资、兼并或收购等方式，使企业或政府实现资本规模的扩大。（2）资本收缩。即企业或政府把自己拥有的一部分资产、子公司、内部或某一部门或分支机构转移到组织之外，从而缩小组织的规模，其目的是组织通过放弃规模小、贡献小的子公司或分支机构，以将主要精力和资金用于支持核心业务的发展。（3）产业整合。即通过资本经营，收购同行业中最优秀的企业，并通过此最优秀的企业去整合和提升整个行业。（4）产资融合。即产业资本发展到一定阶段后，会不断向金融资本渗透，而当金融资本发展到一定阶段后，则必须寻找产业资本作为支持，以此作为金融产业发展的物质基础。

3 金融资产管理与资本运作模式研究

3.1 股权投资与债权投资相结合

南昌市此次设立的专项资金投资模式较为灵活。该专项资金的使用可以根据企业的意愿，采取股权投资与债权投资相结合的模式进行。为确保投资资金的合理及高效率地使用，政企在进行股权融资时，可以通过某个基金公司或者投资公司进行科学核算与管理，确定股权融资的方式，可采取发起设立、增资扩股、股权转让等多种方式，在股权融资过程中，明确政企双方股权所占比重及各自应该承担的义务和享受的权利。同时，根据实际情况，适当以债权投资模式作为辅助，在政企双方进行债权融资时，为最大程度地释放企业资产活力，其债权投资担保方式除采取股权质押外，还可以开展母公司或上市公司连带责任保证、固定资产或动产抵押和第三方适合机构担保等补充方式，以确保此轮融资的有效性。

3.2 开展产资融合运作模式

此次南昌市设立的重点产业投资引导资金只是政府投资引资的切入点，在设立了专项资金后，南昌市实现了市、县（区）两级联动，对项目进行了无缝承接，并对园区各项政策进行透明公开，并坚决兑现与企业之间的协议约定。同时，对中小项目或中小企业可以采取拎包入住的方式进行引进，对重大项目的引进则采取通过国有平台，来为大型企业提供厂房代建、融资担保、融资租赁、专项债申报以及合作银行配资、联合基金跟投、产业链上下游配套服务等。当前，在南昌市重点产业引导资金设立时间不长、规模不大（处全国平均水平）的情况下，南昌市该专项资金设立处通过注重实际、高效处事、公平公正等，吸引了一大批来自美国、日本、韩国、意大利的“专、精、特、新”项目，如POWER MAX机器人、BELIGHT太阳能、MELFAS IC、REAL VISION等；并通过资本招商模式，成功引进了鸿利光电、兆驰光电、航天通信等上市公司进驻，并大力支持欧菲光、联创电子、合力泰等上市公司在南昌发展壮大，以及推进与北斗星通企业的可持续合作。通过政策支持与产业园地的建立，实行资产与产业的良好融合，进而不断推进产业链的形成。

3.3 开展政策性补贴运作模式

为全面覆盖引进企业的发展情况，制定出符合每一种企业的融投资模式，南昌市重点产业引导资金设立处还设立了金融租赁与政策性补贴相结合的资本运作模式。为给引进企业达到最好的扶持效果，此次专项资金设立处设立了企业只需支付年化1%的资金成本，最高不超过3%的资金成本的政策，且如果扶持效果良好则可减免甚至零化资本。而引导资金投资期则为3-5年，到期按约定价格保证退出，不参与企业日常经营管理，不与企业争利。以最优厚的扶持政策，保障企业的经营利润和健康稳定的发展。

4 结束语

综上所述，南昌市为引进优良企业，促进当地经济发展，设立了重点产业引导资金项目，为确保该项目资金的使用效率，南昌市政府采取资本运作的模式，以充分发挥每一份资金的应有价值。对该项资金的管理及与企业的投融资活动，主要通过股权投资与债权投资相结合、开展产资融合运作模式、开展政策性补贴运作模式等方式，切实引进了发展实力雄厚的跨国企业、国内大型企业和具有发展潜力的中小型创新型企业，为南昌市的发展带来了理想的效果，使南昌市的重点产业引导资金项目成为各地区招商引资的典范。

参考文献

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