从影子银行与中国股市的关系论述我国影子银行的发展

2017-01-27罗捷苏州大学东吴商学院

消费导刊 2017年6期

关键词：杠杆影子股市

罗捷苏州大学东吴商学院

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近年来，影子银行在中国极为盛行。本文着重从影子银行与股市的关系探讨了影子银行的现状，与股市的互相影响，存在的问题。并且提出了一些解决的建议。

影子银行 A股市场监管体系

一、现状

（一）影子银行的产生背景

影子银行（The Shadow Banking）的概念首先出现于美国次贷危机之后。与传统银行不同之处在于，它把传统的信贷关系隐藏在证券化中。虽然具有传统商业银行的融资贷款功能，却没有现实的银行机构，在传统货币政策监管之外。在中国，影子银行近几年的飞速发展主要来自于民营经济较于滞后发展的金融业的迅速崛起。

（二）发展现状

全球金融稳定报告（GFSR）认为，近年来，中国的“影子银行”急速膨胀。在内地经济放缓的情况下，非银行信贷反而在增加。最开始，影子银行主要将贷款放给房地产开发商和地方政府基建项目。然而随着楼市放缓以及中央政府对地方债务的加强控制，以及货币宽松政策促进的股市蓬勃发展，它正在逐渐的吸引资金进入股票市场。

二、股市对影子银行的影响问题分析

股市下跌伤及影子银行体系。随着2015年6月股价的下跌，影子银行金融体系也被伤及。之前助推牛市的保证金贷款很大一部分是由影子金融体系提供的。影子银行中的一个重要分支地下钱庄由于受监管程度比较低，消费信贷和保证金贷款坏账急剧增加。这些坏账水平的上升会使地下钱庄更加谨慎的发放消费信贷和保证金，切断了之前购买股票的主要资金来源。而这样一来，资金的流动性又被削弱。资金的枯竭意味着投资者将难以利用影子银行金融体系满足经济商提出的追加保证金的要求，从而加剧股价下跌，因为他们会遭遇强行平仓。

三、影子银行存在的风险

一般来说，影子银行存在的风险来自于四个方面：期限错配，流动性转换，信用转换和高杠杆。下面着重从期限错配以及高杠杆来阐述风险。

（一）期限错配

期限错配，通俗的说就是存款时间短，贷款时间长，打的就是一个时间差。有些人为了满足投资者对短期投资的偏好，将长期融资项目拆成短期融资项目，以达到实现快速融资的目的。

给影子银行提供资金的最关键方式之一就是银行理财产品。期限错配的形成是因为，这些短期资金的大部分都投向于包括基建及房地产等长期项目中。30%左右的民间借贷资金来自银行，它的风险可能传到表内。当市场出现了突发性状况,长期资产没有办法及时地变现,从而会引起流动风险。一旦融资主体出现资金链紧张甚至是断裂，价格很容易在短时间内在市场中引起混乱，短期利率被提高，这使融资主体想要使资金链稳定变得更加困难，需要花费的金额也更加巨大，如此以往，势必会形成一个不良的传导机制。

（二）高杠杆

前文提到，影子银行进行配资的杠杆高达1:3甚至更多。它的信贷，基本都给了企业，而极少是用于消费的。这样，进一步提高了银行的杠杆率。影子银行的杠杆主要来自于传统商业银行的资产表外化。而传统商业银行为了脱离金融的控制,不被监视，获得更高的收益等目的，会将表内资产表外化。

高杠杆在收益被放大的同时也极大地放大了风险。一旦二级市场发生了波动，将迅速丧失清偿能力。整个金融行业的资金链将无法延续，这其中蕴含了非常大的风险。