中小企业的偿债能力分析——以A公司为例

石家庄理工职业学院 米静河北省石家庄市 耿琛玥

中小企业的偿债能力分析
——以A公司为例

石家庄理工职业学院 米静
河北省石家庄市 耿琛玥

企业一切经济发展活动的基础是资金，举借债务是企业筹措资金的重要途径。负债经营是一种盈利较快的手段，但也是风险较高的策略。企业必须把握好适度负债经营，不能盲目追求眼前利益而过度负债，尤其要重视公司内部资金结构、负债比率、偿债能力等方面的客观分析。本文主要对企业长短期偿债能力的相关内容进行了详细分析和研究，总结出局限和不足之处，并提出了相应的整改方法，突出强调偿债能力对企业整体的重要作用，看到负债经营给企业带来高效利益的同时，也要意识到风险，要选择合适而风险小的方案进行举债和偿债，从而进一步促进公司的长期良好发展，提高经济效益。

企业偿债能力 短期偿债能力 长期偿债能力

在当前市场经济条件下，市场经济发展的需要使企业筹集资金的方法越来越多，其中，债务管理在企业得到了广泛应用。相关数据表明，如果公司能够正确、科学的使用资金，发挥债务财务管理的作用，可以提升生产效率和资本流通，那么公司可以取得更好的经济效益和可持续发展。负债经营使用得当正确，可以带来很多益处，比如可保证企业自有资金存量、加速资金周转、获得较高利润等。

1 研究意义

由于债务管理具有重要意义，企业的偿债能力同样也关乎公司利益。公司经营本身具有很大的风险和不确定性，想要生存，就必须考虑偿付能力和财务状况。

2 国内研究状况

陆正飞和高强(2010)对公司资本结构状况进行了调查，发现约70%的公司认为合理的资本结构应该位于40%～60%之间。文献表明，资产负债率在国内学术专家中没有达成统一共识。

3 案例分析

3.1 A公司偿债能力分析

企业偿债能力的核心是企业的现金流是否充裕。偿付能力的强度直接反映了公司的财务状况，反映了公司的发展前景。分析公司偿债能力主要有以下几个要点：运营的效率、短期偿债能力、长期偿债能力、盈利水平和能力。

3.2 企业偿债能力的意义

债务能否及时清偿，意味着企业可能面临的财务风险和运营风险，因此提高企业的债务能力和水平的意义重大。

首先，对于企业的投资者来说，是否有投资者或潜在投资者，投资背景的基础、抵押贷款信用、良好的企业资产和偿还债务的能力等，通过这些全面了解投资风险、盈利空间、安全保障度等方面。一般来说，企业的短期和长期偿债能力很好，毫无疑问，投资者对投资项目是有保证的，至于是否能得到较高的利润回报，还需要看其他因素。

其次，从企业债权人的角度来看，债权人必须先从自己的利益出发，进行调查和分析企业的偿债能力，确定企业良好的偿债能力，能及时获得收益，否则他们不会购买债券或愿意放贷。

最后，从企业管理的角度，操作和管理财务分析是要经过深思熟虑的。他们在分析公司盈利能力之间关系的同时也注意一些风险。公司经营者是所有经营活动的重要主体，他们关心的首要问题是如何使利益最大化，如何预防风险，即使面对风险如何最小化风险程度，如何确定融资方案，在实施的过程中可能会遇到的障碍和问题等。

4 短期偿债能力指标分析

4.1 流动比率

流动比率的主体分子是流动资产，其分母是流动负债。流动比率越大，可变现金的资产就愈多，短期债务清偿能力就愈高。

4.2 速动比率

速动比率与流动比率的不同在于从速动的资产里剔除变现能力最弱的存货，流动资产部分更精确地变成了速动资产。流动比率高不代表短期偿还债务能力就高，还要通过速动比率来评判和约束。速动比率一般应保持在100%以上。

表1 A公司近三年速动比率(万元)指标名称2014

从表1中可以看出来，速动资产比该流动负债额大，那么速动比率就大于100%，说明企业有充裕的现金去对付债务，反之则亦然，速动比率小于100%，那么说明偿还债务的现金相对紧张。

4.3 现金比率

现金比率与短期偿债能力直接挂钩，现金比率高低与货币需求大小成正比例关系。

表2 A企业近三年现金比率指标名称

从表2可以看出，现金比率与20%的临界值非常接近，2014年该公司的短期偿债能力非常差，财务状况令人堪忧。

4.4 长期偿债能力分析

评价一个企业的长期偿债能力，可以分析其财务指标，如债务资本比率、债务的比例和股东的权利和利益、利息保障程度等。资产负债率是一个企业负债总额与企业的总资产的比值，可以理解为企业对于债权人所提供的资金（企业债务）使用的程度，即一方面反映出债权人的发放贷款是否有风险，风险大小如何；另一方面说明企业是否有能力保证债权人的资产安全，企业经营的风险大小等。

5 公司偿债能力分析中存在的问题

5.1 短期偿债能力指标存在的问题

首先，流动性资产所核算的周期并不明确。另一方面，应收账款能否及时收回，待摊费用能否收回等，都关系到核算的流动性资产总数。目前的问题是存货被划进流动资产的核算列表中，实际价值比面值低的资产，也在流动资产列表里。其次，流动资产将待处理资产的残留价值也计入其中，甚至是待处理的流动资产中，其责任人和保险人对净损失的赔偿等也纳入其中。最后，在核算过程中，流动性负债的性质，债务的回收质量、会计计量属性和企业资本结构等，都没有被充分考虑进来。因此，这三个指标并没有严格地划分流动资产范围和影响因素，具有一定的局限性。

(1)资产属性存在差异。流动资产，首先，是公司资产一项重要的内容，这是一段时间内消耗资产偿还债务；速动资产中剔除存货，以及难以恢复或逾期未收回的应收款项等，所以更准确地衡量了资产变现的能力和速度。

(2)资产质量存在差异。资产质量的好坏体现在应收账款是否能及时收回，商品货物或物资等是否长期积压滞销等。不良资产比例太高，不利于公司偿债能力的提高。

(3)负债属性存在差异。由于在流动负债中“预收账款”部分，公司改用劳务或者产品进行偿还，这样导致速动资产失去了偿还的作用，由此，速动比率的计算过程中，不能把这部分计入短期负债偿还能力的核算中。

(4)企业偿债能力充满不确定性。企业清偿债务的能力受太多因素影响，在分析任何相关指标时，必须把所有可能面对的风险，所有影响到负债的产生，应对负债的策略等，都要考虑诸多的不确定因素，认真估价负债随时带来的附加价值。

(5)变现能力存在差异。企业资产变现，是受许多外部的原因，如向银行的贷款、贷款条件、信用状况良好、是否所有银行所需满足的条件和评价指标。一般长期可变现的资产流动性，所以偿还短期债务，长期没有考虑清算资产。

5.2 长期偿债能力指标存在的问题

(1)资产负债率中存在的问题。企业的资产负债率分母的计算总资产会计范围涵盖所有债务和资产。但值得注意的是，用资产负债率来衡量企业偿还长期债务的能力，是不合理的。毕竟，总资产包括范围广，资产用于解决债务时需要仔细考虑，例如无形资产、商业信誉。不确定性体现在公司必须首先偿付自有资金，所以企业发行的优先股是需要支付固定的股息；但如果发行无法赎回的股票，这部分股票将作为永久财务负担，不能为企业偿还长期债务。

(2)长期负债比率指标存在的问题。第一，长期负债比率计算的内容。由于公司的资产和负债的各种复杂项目，如果收益的资产、负债、债权人或单独计算，而不是在企业资产结构中进一步具体分析，那么结果是片面的。第二，公司资产的账面资产价值有可能受不可预测因素的影响而被贬低或者抬高价值，如楼房等建筑物价格上涨、企业固定财产因技术提升而遭到贬值等。第三，企业的某些资产完全失去变现的能力，如长期待摊的费用等。第四，公司由于人为的原因，存在没能入账的负债、资产。第五，长期负债比率评价的已经不单是长期清偿债务的能力了，而是全部债务的偿还能力。作为负债总额，那就必须包括流动性的和长期不动的负债两部分，而这就是弊端所在。

(3)利息保障倍数存在的问题。企业举债经营可能面临的风险在于以下几点。首先，定期支付利息。公司会亏损可能因为需要支付的利息大于每期的息前税后的利润。其次，到期时必须偿还本金。最后，加权平均资金成本。

6 能力指标的改进措施

6.1 短期偿还能力指标的改进

现行的短期偿还能力分析很难满足企业的现实需要，更不能全方面的表现出企业的短期偿还能力。因此，要对短期偿还能力进行改进。首先，准确界定速动资产的计算口径。其中速动资产应该指确定能随时变现资产。其次，应该把现行成本或使用重置成本与使用存货的历史成本的比率相比较。再次，当计算流动比率的时候，对于应收账款应该依照账龄来进行分级，然后折算以及分析变现能力，对于超过半年的应收账款给予15%～35%的折扣；对于1年以上的给予50%～80%的折扣；对于两年以上的仅有象征意义的应收账款，在原则上不再列入流动资产。最后，对于现金流动负债比率自身固有的不足，在使用该指标时还应该结合现金流量结构比率进行分析。

6.2 长期偿还能力指标的改进

企业在当前经济市场竞争条件下，其偿债能力作为企业财务分析的重要内容，公司应充分重视其偿付能力，首先应该分析流动资产质量，根据流动资产，更好地规划公司的资产配置质量。其次，企业应仔细分析整理财务报表和其他数据，熟悉公司的优势和弱势，并找出解决问题的办法。同时，结合企业资产和负债结构等内容，研究和分析盈利能力水平，以满足公司的经济目标。每一个企业都应该分析自身原因，积极解决问题，并根据变化创造更高的利润，而不是静态的借鉴其他公司的成功案例。偿债能力分析已成为现代企业财务分析的核心内容之一。

7 结语

企业债务偿还水平和信誉可从企业经营管理情况和财务变化分析出来。明确企业偿还债务的能力有利于企业的未来发展，当遇到瓶颈等各种问题，都可以及时解决，所以选择一个适合公司财务管理问题的方法，可以为公司创造更多的利润。在市场经济条件下，公司之间存在激烈的商业竞争，该公司是否了解公司的财务状况，揭示了公司可以承担金融风险水平和预测公司的融资前景，各种金融活动为公司提供重要参考为目的。企业实际偿债能力关系企业、债权所有者和管理者的利益，所以必须认真考虑企业管理效率，生产效率好，但不能偿还公司债务，无论是长期还是短期债务，最后都会面临财务危机；清偿债务却不能盈利的企业，最终面临经济的倒退；无法偿还债务也不能盈利的企业，最后只能面临破产倒闭。

[1] 财政部注册会计师考试委员会办公室.财务成本管理[M].经济科学出版社,2010.

[2] 温亚丽,陈玉洁.会计报表分析技能与实操案例[M].经济科学出版社,2011.

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：2096-0298(2016)12(b)-103-02