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美国和全球市场价格展望

2017-01-17李鹏程摘译

中国棉花加工 2017年4期
关键词:消费量出口量棉花

■ 李鹏程 摘译

〔中国农业科学院棉花研究所/棉花生物学国家重点实验室,河南安阳455000〕

美国和全球市场价格展望

■ 李鹏程 摘译

〔中国农业科学院棉花研究所/棉花生物学国家重点实验室,河南安阳455000〕

一、近期价格走势

据美国棉花市场经济月报(2017年7月)发布,过去一个月,全球各棉花价格指数或平稳或走低。

2017年6月中旬至7月中旬,纽约期货12月份合约价格持续走低,从接近1 609.37美元/t跌至1 477.09美元/t。每年这个时候,Cotlook会发布两个版本的A指数。“A Index”指当前至本年度末发货的报价(即8/9月份之前发货)。在接近年度末时,表示下一年度发货的报价(即10/11月份之后发货)“Forward A Index”则能更好地指引7月份的国际棉价。由于业界普遍预期2017/2018年度的棉花供应会增加,因此Forward A Index的报价(目前为1 697.56美元/t)较A Index的报价(目前接近1 829.83美元/t)低约132.27美元/t。A Index目前的报价较6月下跌了66.14美元/t,而Forward A Index目前的报价较6月下跌了110.23美元/t。

6月,中国棉花指数(CC)保持平稳。按国际价格,接近2 336.90美元/t。按国内价格,接近16 000元/t。

近几周,印度的Shankar-6价格指数按国际价格保持平稳,接近1 873.93美元/t。按国内价格,接近12 425元/t。

巴基斯坦棉价在最近几周出现急速下跌,从6月末的1 697.56美元/t跌至最近的1 543.23美元/t。按国内价格,从11 057.52元/t跌至9 919.25元/t。

二、供应、需求及贸易

据美国农业部7月报告,即将结束的2016/2017年度和即将开始的2017/2018年度的全球棉花产量和消费量都被上调。2016/2017年度的产量预期被上调55.3万包,调至1.065亿包。2017/2018年度的产量预期被上调63.6万包,调至1.154亿包。2016/2017年度的消费量预期被上调19.5万包,调至1.138亿包。2017/2018年度的消费量预期被上调51.5万包,调至1.17亿包。

由于近两个年度的产量上调幅度都大于其消费量上调幅度,因此全球期末库存也都被调高,2016/2017年度被上调93.4万包,调至9 030万包,2017/2018年度被上调100万包,调至8 870万包。尽管2017/2018年度的全球库存会较2016/2017年度下降160万包,但据美国农业部的预测,中国以外地区的库存仍将再创新高(超出上一次的最高库存记录10%,2017/2018年度为4 940万包,上一次最高纪录2014/2015年度的期末库存为4 480万包。)

从国家层面看,2017/2018年度产量调整较大的国家包括:印度(+100万包,调至2 900万包)、土耳其(+10万包,调至380万包)、墨西哥(-10万包,调至120万包)、巴基斯坦(-15万包,调至920万包)和美国(-20万包,调至1 900万包)。2016/2017年度,印度的产量预期被上调,促使全球的产量预期被上调50万包,调至2 700万包。

2017/2018年度棉花消费量调整较大的国家只有印度(+55万包,调至2 480万包)。2016/2017年度消费量调整较大的国家包括:印度(+25万包,调至2 400万包)、越南(+10万包,调至540万包)和土耳其(-10万包,调至620万包)。

2017/2018年度全球交易量预期几乎不变,为3 680万包,而2016/2017年度的全球交易量被略微上调(+32.5万包,调至3 670万包)。2017/2018年度进口量调整较大的国家包括:印度(-35万包,调至140万包)、巴基斯坦(+20万包,调至220万包)和越南(-10万包,调至610万包)。2016/2017年度进口量调整较大的国家包括:越南(+20万包,调至560万包)和印度(+10万包,调至260万包)。2017/2018年度各个国家的出口量调整不大。2016/2017年度出口量调整较大的国家包括:澳大利亚(-40万包,调至340万包)和印度(+10万包,调至420万包)。

三、价格展望

年度末是回顾过去一年价格波动的适当时机。美棉强势出口是2016/2017年度全球棉花市场的主旋律。美国农业部目前预测的美棉出口量较2016年7月份的预测量增加了25%(2016年7月份预测的出口量为1 150万包,目前的预测量为1 450万包)。2016/2017年度初期,印度和巴基斯坦的棉花供应紧张支撑了美棉的出口。美棉不仅向印度和巴基斯坦的出口量增加了,向其他国家的出口也少了印度和巴基斯坦的竞争。2016/2017年度,尽管印度的棉花产量同比增加,但11月份突然宣布的印度货币改革拖延了印度棉花向国际市场的出口,这是促进美棉出口量增加的另一个因素。美国棉花占全球棉花出口份额的扩大(2015/2016年度的份额为26%,2016/2017年度的份额为40%)也反映了这一点。因为2016/2017年度全球棉花进口量仅较2015/2016年度略微增加(2016/2017年度为3 660万包,2015/2016年度为3 530万包),所以美棉所占全球出口份额的增加使其出口量达到历史第二高(2016/2017年度的出口量为1 450万包,2005/2006年度的出口量为1 770万包)。2016/2017年度美棉较高出口量如此引人注目的原因是,作为传统的美棉主要出口市场的中国在这一年的进口配额发放量依然很低。

美棉的强势出口对棉花价格有几个方面的影响。大量出口销售都是通过点价合约的方式议价,其影响之一便是带来了创纪录的未点价合约量。由于未点价合约量代表着纽约期货的空头量,这些未点价合约最终将会被平仓,因此发动了投机需求,并使投机性多头创下一系列记录(多头赌价格会上涨),相应地,多头的投机性投资增加拉高了纽约期货的价格。因纽约期货通常被用于国际性棉花价格对冲,所以A指数也跟着上涨,国际棉价对其竞争作物的优势加强也导致了2017/2018年度棉花种植面积的增加。

2017/2018年度的棉花产量也会相应增加,并成为中国以外地区期末库存创新高的原因。中国以外地区的棉花可以自由交易,这意味着美棉面临的出口竞争会加剧。目前,多个促使2016/2017年度美棉出口增长的因素已经开始减弱,投机性多头数量也出现急剧下降。未来一个年度,美棉的出口量将成为棉价跌幅的影响因素之一。

(本文摘自美国棉花公司网站http://www.cotton⁃inc.com/corporate/Market-Data/MonthlyEconomicLet⁃ter/)☆

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