融资租赁对中国技术引进的影响分析——以高新技术产业发展为例

吕苏榆 刘晓焕

（河海大学，南京 211100）

融资租赁对中国技术引进的影响分析
——以高新技术产业发展为例

吕苏榆 刘晓焕

（河海大学，南京 211100）

在对前人研究成果总结评价的基础上，本文选取1981～2013年共33个样本数据，通过建立一阶误差修正模型，以高新技术产业的发展为例，实证分析了融资租赁对中国技术引进的影响，实证结果表明与高新技术产业相关的融资租赁业务对该国技术引进具有显著的促进作用。最后，根据研究结论提出不但要大力发展融资租赁业、推动融资租赁与高新技术产业的融合，还应削弱或取消租赁设备附带性的技术等无形资产的限制性数量标准，将融资租赁的标的物范围扩充至独立性的无形资产，在更高水平上促进中国的技术引进。

融资租赁 技术引进 高新技术产业 误差修正模型 无形资产

1 问题提出

1.1 研究背景

融资租赁整合了融资与融物、贸易与技术服务功能，这一模式更多地用于缓解中小企业融资难问题及获取国内外先进技术设备等方面。特别是在全球更加注重科技创新的今天，中国通过融资租赁途径获取的技术引进能够起到推动经济转型、优化产业结构、改造企业技术的作用。目前，国家及地方政府制定相关政策大力支持融资租赁行业的发展，以期通过融资租赁这个有效的新型交易方式来加快本国科学和技术发展进程。如：《商务部关于 “十二五”期间促进融资租赁业发展的指导意见》（商流通发 ［2011］487号）指出继续做大飞机、船舶、工程机械等传统融资租赁领域，鼓励融资租赁企业拓展节能环保、新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物医药等战略性新兴产业市场领域，鼓励融资租赁企业与产业技术联盟等建立紧密合作关系；广东省于2012年出台 《关于推动新一轮技术改造促进产业转型升级的意见》提出要推动企业通过租赁方式引进大型技术装备进行技术改造。高新技术产业作为一国实施自主创新的主要部门，体现着该国的科学技术实力，并日益成为各发达国家主要的经济支柱。在国际技术变革浪潮下，中国正以开放的态度积极参与国际竞争，一方面国内积极部署引导自主创新，但同时中国在新兴产业市场与领先的国家存在差距，因此，通过融资租赁获取技术引进再创新这一途径促进本国技术进步十分重要。

本文正是在上述背景下，以高新技术产业发展为例，实证分析融资租赁对中国技术引进的影响，这对验证上述政策方向的合理性及前瞻性具有重要意义，同时本文将结合研究结论对现有争议性规定提出政策建议。

1.2 国内相关研究成果述评

1.2.1 国内研究现状

（1）关于融资租赁的实证研究

研究方向主要集中于考察融资租赁与全社会固定资产投资、GDP增长及技术进步之间的关系，其中，王晓耕 （2010）运用误差修正模型实证检验发现长期时间内，融资租赁增长与全社会固定资产投资明显正相关［1］。刘通午 （2012）实证分析滨海新区融资租赁与全社会固定资产投资及与GDP的关系，结果表明融资租赁具有明显的宏观经济效应，融资租赁投资越高，经济增长率越高［2］。隋新，何健敏 （2014）用同样方法实证分析得出融资租赁与技术进步明显正相关，从而提出应大力培植融资租赁市场，促进行业技术进步［3］。

（2）关于企业选择技术引进的研究

通过国际融资租赁，中国企业能够获得国外先进设备及附带的先进技术，技术引进正是高新技术产业进行自主创新主要途径之一，相关研究如卞雅莉 （2009）、徐欣 （2013）分别以大中型工业企业、中国上市公司的数据考察了技术引进与企业自主研发的关系，前者指出技术引进对自主研发并未构成挤出效应，应选择地承接技术引进，充分利用国外、国内两种资源进行创新［4］；后者主张企业同时进行技术引进和自主研发［5］。储德银，张同斌 （2013）实证得出大型高新技术企业应着重进行自主研发，而中型企业可根据自身情况在自主研发与技术引进两种模式中进行选择［6］。这表明，技术引进是高新技术产业发展中的重要部分。

（3）关于技术引进内容的研究

过去很长一段时间中国技术进口以设备进口为主，但随着我国设备制造能力快速提高，设备进口趋减，“纯技术”进口趋增［7］。孙玉涛，刘凤朝 （2011）指出技术贸易方式已经实现从硬件向软件的转变，FDI和软件技术引进对技术创新能力具有正向效应，而硬件技术引进则呈现负向效应［8］。李光泗、沈坤荣 （2011）研究发现不同的技术引进方式及吸收能力对我国技术创新绩效影响不同，专利专有技术引进、技术咨询和技术服务与技术创新存在显著的强相关性，而采用合资合作生产方式的技术引进、硬件技术引进与技术创新存在弱的负相关性［9］。韦影，许媛 （2009）提出专利与专有技术许可或转让、技术咨询与服务属于较高层次的技术引进模式［10］。设备引进作为技术引进的一部分，由于其本身附带一定技术这一特殊性，因此，设备所附带的技术含量值得关注。

1.2.2 评价

（1）学者们认同技术引进这一利用式创新是我国技术进步的重要来源之一，而融资租赁在技术引进中的作用也受到认可并得到政策支持。在我国，技术引进也称为技术进口，国际技术进口贸易分为技术知识的引进及与技术转让密切相关的机械设备等货物的进口。这其中包括直接技术引进与间接技术引进，间接技术引进最主要的是FDI技术溢出与进口贸易技术溢出，而融资租赁正是包含在进口贸易技术溢出中，具体体现为两种方式，一种是境外出租人与境内承租人开展国际融资租赁业务，境内承租人获取先进设备及相关技术，即跨境租赁；另一种是境内出租人通过购买国外先进设备从而向境内承租人开展融资租赁业务，即进口设备融资租赁，这两者都与进口贸易技术溢出息息相关。在自身有一定吸收能力的前提下，技术引进才能发挥促进技术进步的作用［11］。2014年11月，《国务院办公厅关于加强进口的若干意见》指出继续鼓励先进技术设备和关键零部件等的进口，积极支持融资租赁和金融租赁企业开展设备融资租赁业务。

（2）中国技术引进更多地以 “纯技术”进口为主［7］，相应地，审视融资租赁业务中关于技术等无形资产的规定很有必要。国际技术贸易包括工业产权、专有技术及与技术转让有关的机器、设备、原料等的交易，融资租赁与其相似之处在于融资租赁的标的物主要为设备等固定资产，同时还附带有技术等无形资产。2014年出台的 《金融租赁公司管理办法》具体将融资租赁标的物限定为固定资产，包括动产与不动产，但排除了无形资产。而2005年发布的 《外商投资租赁业管理办法》中第六条对融资租赁标的物的规定为生产、通信、医疗、科研、办公设备等各类动产和飞机、船舶、汽车等各类交通工具，此外还有动产及交通工具附带的软件、技术等无形资产，但其价值不得超过租赁财产价值的1／2，附带的无形资产是该办法中新的内容，但排除了独立性的无形资产；值得注意的是，2014年11月，《外商投资租赁业管理办法 （修订建议稿）》将附带的无形资产价值的数量标准提高到2／3，但目前该办法尚未正式通过。

简言之，中国企业通过融资租赁获取技术引进再创新对本国技术进步有推动作用，但是，融资租赁对中国技术引进具体量化的影响研究在现有文献中无从查阅。因此，本文从定量角度出发，通过建立模型以高新技术产业的发展为例来实证分析融资租赁对中国技术引进的影响。

2 模型构建

2.1 模型设定

本文选择误差修正模型 （ECM）作为实证分析的基础。隋新，何健敏 （2014）指出使用最小二乘法估计误差修正模型时，不存在虚假回归，且模型能够同时反映出变量间的长期趋势及短期相互作用［3］。

一阶误差修正模型 （ECM）：DYt＝β0DXt＋β1ECMt－1＋μt

模型中ECMt－1＝Yt－a－βXt，是均衡误差项；

Yt＝a＋bXt，线性回归表示变量间的长期趋势，a、b为长期系数；

β0、β1为短期系数，β1ECMt－1为误差修正项。β1应为负，其大小表示误差修正项对DYt的修正速度。在对变量及数据进行回归分析时，一元线性回归方程表示变量间的长期均衡趋势，对误差修正项进行回归后的方程表示变量间的短期变动关系。

2.2 变量选取及数据来源

高新技术产业是技术密集型产业，具体分为航空航天器制造业、电子及通信设备制造业、电子计算机及办公设备制造业、医药制造业和医疗设备及仪器仪表制造业五大类。在以高新技术产业发展为例来实证分析融资租赁对我国技术引进的影响时，融资租赁交易额数据应主要围绕高新技术产业范围来搜集，而我国技术引进水平主要通过历年我国技术引进额度体现。

据此，本文选取以下两个变量。

2.1.1 与高新技术产业相关的设备融资租赁交易额FL

理论研究中常以 “租赁和商务服务业固定资产投资”表示租赁交易额，而与高新技术产业相关的设备融资租赁交易额则需要摘取全部租赁交易额中的一部分。本文采用 “与高新技术产业相关的设备进口贸易额*融资租赁市场渗透率”的数额作为FL数据。而融资租赁市场渗透率以 “租赁和商务服务业固定资产投资占设备工器具购置额的比重”表示。

本文选取1981～2013年共33个样本数据，其中，“设备工器具购置额”全部数据通过统计年鉴可直接获取，“租赁和商务服务业固定资产投资”可得到2003～2013年的准确数字，但1981～2002年并未设置 “租赁和商务服务业固定资产投资”项，由于期间开展融资租赁业务的主体仅有两类，因此1981～1998年的数据以中外合资租赁公司及我国各类非银行金融机构租赁公司租赁交易额之和来代替。1999～2002年的缺失数据由1981～1998年的数据进行指数平滑后得到。

2.1.2 技术引进投资额FK

技术引进由直接技术引进与间接技术引进构成，间接技术引进又分为外商投资技术溢出及进口贸易技术溢出。衡量我国技术引进投资额时，理论上应采用专门表示技术引进额的数据，但从技术引进的来源来看，很难形成这样一个指标。1995年后，我国才有关于高新技术产业产品的进出口数据，为避免小样本容量带来的实证分析的不可靠，结合我国改革开放之初科学技术发展的实际情况，选取较为接近的指标反映技术引进投资额。1981～1995年间，我国设备技术较落后，技术引进除了直接从国外购买技术，还涉及大量的进口设备，且主要为相对先进的机械及运输设备，因此，技术引进投资额采用我国机械及运输设备进口额数据。而1995～2013年的数据采用“规模以上工业企业引进国外技术经费支出与高新技术产业设备进口额之和”表示，该指标表明了技术引进的内容且融资租赁也包括在进口贸易技术溢出内，而不选取 “高新技术产品进口贸易总额”，原因在于该指标并未体现出技术引进的内容，且主要是对货物贸易的统计。为表达数据准确性，对这两者做出区分很有必要。

统计年鉴中，“规模以上工业企业引进国外技术经费支出”数据在部分年份缺失，由于规模以上工业企业与大中型工业企业统计口径相似且数额较为接近，因此，缺失数据用 “大中型工业企业引进国外技术经费支出”进行代替。

3 实证分析

3.1 通过线性回归考察变量间长期影响

为降低数据的波动性，对 “技术引进投资额FK”及 “与高新技术产业相关的设备融资租赁交易额FL”两组数据取自然对数，分别表示为lnFK和lnFL，实证分析的过程使用Eviews 6.0软件。

3.1.1 时间序列数据平稳性检验

为防止伪回归现象，在取得时间序列的样本数据时，要先判断它的平稳性。因此，要对lnFK和lnFL这两个时间序列进行单位根检验，以确定序列的平稳性。检验结果如表1所示。

在对原序列lnFK和lnFL进行ADF检验时，检验结果显示两个变量的ADF值远大于显著水平为1%、5%、10%时的值，表明两个序列中均存在单位根，序列数据并不平稳，但是经过一阶差分之后，ΔlnFK和ΔlnFL的ADF值分别在5%、10%的显著性水平下拒绝原假设，即lnFK和lnFL的一阶差分序列是平稳的，同时满足一阶单整。

3.1.2 协整检验

ADF检验表明两个序列为一阶单整序列，因此，可以进行协整检验。用Johansen方法进行协整分析，以检验lnFK与lnFL是否存在长期均衡稳定关系。结果如表2所示。

表2 Johansen协整检验结果

结果表明，lnFK与lnFL之间存在两个协整关系，说明lnFK在长期发展中可能受到变量 lnFL的影响，变量通过了协整检验。

3.1.3 格兰杰因果关系检验

在格兰杰因果关系检验中，构造的F统计量为F（k，T－2k－1），k为最大滞后阶数，在本例中，k＝2，T＝31。在显著性水平为5%的情况下，查F分布表可得统计量F（2，26）＝3.37。在滞后阶数为2的前提下，两个零假设F统计量均大于临界值。因此，均拒绝零假设。即lnFL是引起lnFK变化的格兰杰原因，且lnFK也是引起ln-FL变化的格兰杰原因。考虑到实际经济情况，融资租赁能够对技术引进产生影响，而在何种程度上对技术引进产生影响需要进一步进行线性回归。

表3 格兰杰因果关系检验结果

3.1.4 用最小二乘法估计出融资租赁与技术引进之间的长期均衡关系

用最小二乘法寻求变量间的依赖关系，线性回归出最佳函数匹配。得到的线性回归函数为：

模型通过了拟合优度检验、显著性检验，但未通过异方差性检验，则显著性检验无意义，模型不再有良好的统计性质，因此，消除异方差后，再次回归：

该回归方程表明与高新技术有关的设备融资租赁与我国技术引进的长期均衡关系，但DW值较小，存在一阶自相关，因此，通过误差修正模型进一步查看两个变量间的关系。

3.2 误差修正模型反映变量间的短期影响

用ECM表示回归方程的估计残差，对其进行单位根检验，若残差序列平稳，且 lnFK及 lnFL存在协整关系时，可以建立误差修正模型。检验结果如表4。

表4 残差序列单位根检验结果

由表4可知，在5%与10%的显著性水平下，ADF的值小于相对应的临界值，因此，残差序列是平稳的，lnFK与lnFL又存在协整关系，可建立一阶误差修正模型，通过软件分析得到误差修正项回归式 （表5）如下：

表5 误差修正项回归式

进而写出一阶误差修正模型为：

此时，DW值大于临界值，不存在自相关性，模型的拟合度较好，该误差修正回归模型表明，短期内，与高新技术产业相关的设备融资租赁交易额DlnFL每变动1%，国外技术引进DlnFK相应变动2.8625%，且当融资租赁与技术引进额偏离均衡点时，系统会以在这种偏离的0.0099倍的强度下朝着均衡点调整。根据长期均衡模型可得，lnFL每增长1%，lnFK就会随着增长2.43699%，与高新技术产业相关的设备融资租赁与我国技术引进投资额呈明显的正相关关系。

3.3 主要结论

从定量角度来看，融资租赁对中国技术引进有显著的促进作用，具体表现为在长期内，与高新技术产业相关的设备融资租赁交易额FL的对数值增长1个百分点就会带动我国整体技术引进投资额的对数值增长2.43699个百分点，这表明在高新技术产业内，通过融资租赁这种方式获取相关设备及技术对我国整体技术引进起到的促进作用十分显著，在较长时期内，发挥融资租赁在技术引进中的作用对我国高新技术产业发展及整体技术进步具有重要意义；在短期内，与高新技术产业相关的设备融资租赁交易额增长率DlnFL变动1个百分点就会导致我国国外技术引进投资额增长率DlnFK变动2.8625个百分点，增长率的显著变动表明我国的技术引进对与高新技术产业相关的设备融资租赁业务的增加反应较为敏感，随着融资租赁业务在高新技术产业中的广泛展开，我国技术引进的水平也随之提高。因此，拓展融资租赁在高新技术产业中的应用对于提高我国技术引进整体水平十分有利，这在一定程度上验证了我国目前大力发展融资租赁行业促进技术改造以及拓展其在高新技术产业中的运用——这两方面政策是具有经济数量上的意义的。

4 政策建议

本文实证研究表明融资租赁对技术引进具有显著的促进作用，强化了中国大力发展融资租赁业及不断拓展其在高新技术产业领域中应用的政策意义。在明确了融资租赁对中国技术引进的量化作用下，进一步探究融资租赁业务中质的方面，融资租赁之所以有利于促进技术引进及进步原因是绝大多数引进的设备含有技术因素，融资租赁业务中的技术等无形资产在现有规定中存在可改进空间。

在我国融资租赁实际业务中，融资租赁的标的物几乎以设备等有形资产为主，而技术、软件等无形资产只是作为设备的附带品，并且数量标准也存在争议，更没有将独立性的无形资产也作为融资租赁标的物，而独立性的无形资产能否成为融资租赁标的物这一问题在融资租赁实务界也有很大争议。

对于无形资产是否能进行融资租赁的问题，结合发达国家的实践，不难发现美国和日本均有大量的软件等无形资产融资租赁业务。其中，美国的软件融资租赁交易模式为：软件公司 （许可人）将软件的定期许可出售给出租人，出租人根据融资租赁的条款允许承租人使用软件［12］。法国也允许无形资产融资租赁，其法律规定：对于商业营业财产、手工业营业财产以及这些资产的无形组成部分，都可以进行融资租赁活动。参照发达国家的经验，我国也应进一步探究将软件等独立性的无形资产作为融资租赁标的物的可行性。

随着我国技术引进中纯技术进口占比趋高，且技术引进方式以引进国外专有技术、专利技术、由国外提供技术咨询和服务为主，我国的相关政策应随之做出调整。

4.1 继续大力发展融资租赁业，鼓励融资租赁与高新技术产业融合

在税收优惠、法律监督、风险管控、人才培养方面提供配套服务体系，为其创造良好的发展环境，从而通过融资租赁业务的开展获取国外先进的设备及技术，为进一步的创新打下坚实的基础。深入拓展融资租赁在高新技术产业发展中的应用，探索多样化的业务开展模式。

4.2 修订无形资产在融资租赁财产价值中的比例要求

目前我国 《外商投资租赁业管理办法》的规定是融资租赁标的物中各类设备及各类交通工具所附带的技术等无形资产的价值不得超过租赁财产价值的1／2，此外，我国 《金融租赁公司管理办法》对融资租赁标的物的规定中却不含无形资产，不同的监管主体对融资租赁标的物的规定不一致，仍需各监管部门之间听取融资租赁行业协会的意见并结合实际情况对这些规定条款进行探讨。根据本文的分析，正是融资租赁中的技术因素促进了我国的技术引进，因此，提高无形资产在融资租赁财产价值中的比例要求，已迫在眉睫。

4.3 从长远来看，应将融资租赁的标的物扩充至独立性的无形资产

由于发达国家有相当的软件等无形资产的融资租赁业务实践，且取得了较好的效果，因此，我国融资租赁学术及实务界应结合发达国家的经验，积极探索无形资产融资租赁业务在我国展开的可行性。在首先解决了这个问题的基础上，假设我国融资租赁法规对融资租赁标的物不设严格的限制，并且将技术等独立性的无形资产也作为融资租赁标的物时，就需要进一步研究与之相关的知识产权问题，明确在无形资产融资租赁业务中技术出租方根据技术的内在属性对技术的价值、使用期限、租金等内容进行科学评估，还需与承租方就无形资产的租赁权限、双方权利义务等达成一致。

［1］王晓耕.中国融资租赁业经济影响的实证分析及发展对策研究 ［J］.经济问题，2010，（6）：36～40

［2］刘通午，阴宝荣，罗安邦.滨海新区融资租赁及其宏观经济效应分析 ［J］.华北金融，2012，（9）：16～21

［3］隋新，何健敏.误差修正模型下融资租赁对技术进步影响的实证分析 ［J］.中南大学学报 （社会科学版），2014，20（2）：14～18

［4］卞雅莉.技术引进与自主R＆D关系的实证检验——以1991～2006年大中型工业企业数据为例 ［J］.科技管理研究，2009，（10）：23～25

［5］徐欣.企业自主研发与技术引进的协同－平衡效应——基于中国上市公司的实证分析 ［J］.经济管理，2013，35（7）：47～55

［6］储德银，张同斌.自主研发、技术引进与高新技术产业成长［J］.科研管理，2013，34（11）：53～60

［7］陈长缨.顺应形式变化，及时调整我国技术进口政策——我国技术进口研究 ［J］.国际贸易，2014，（4）：18～26

［8］孙玉涛，刘凤朝.能力导向的中国技术引进溢出效应 ［J］.科学学与科学技术管理，2011，（9）：11～16

［9］杨扬，陈敬良.我国高技术企业知识产权质押融资机制的演化博弈分析 ［J］.工业技术经济，2014，（7）：43～48

［10］李光泗，沈坤荣.技术引进方式、吸收能力与创新绩效研究 ［J］.中国科技论坛，2011，（11）：15～20

［11］韦影，许媛.技术引进模式的有效性研究：基于浙江企业的实证分析 ［J］.科技进步与对策，2009，（3）：85～87

［12］欧阳卉，胡小娟.技术引进、消化吸收与经济增长的实证研究 ［J］.科技管理研究，2010，（11）：64～66

［13］孟延.软件融资租赁法律问题研究 ［D］.北京：中国政法大学，2005：23～28.

An Empirical Analysis of the Relationship between Financing Lease Industry and Technology Import——From the Perspective of the Development of High－tech Industry

Lv Suyu Liu Xiaohuan
（Hohai University，Nanjing 211100，China）

Based on a summary and evaluation of the researchers'findings and with the application of the practical data from 1981 to 2013 and Error Correction Model，an empirical analysis between financing lease industry and technology import has been made from the perspective of the development of High－tech Industry.The conclusion of the empirical analysis indicates that there is a notable positive correlation of financing lease industry to technology import in the long run.Lastly，according to the research conclusion，it is advocated that the governmentshould enforce the developmentof the financing lease industry aswell as push the application of finance leasing in High－tech industry，moreover，the limited amountof intangible assets attaching to the leasing equipment should be lessened or even be abolished from the current rulesand the scope of subjectmatter of financing lease need be extended from affiliating to independent intangible assets so as to stimulate the technology import in a higher level.

financial leasing；technology import；high－tech industry；error correctionmodel；intangible assets

10.3969／j.issn.1004－910X.2016.01.002

F204

A

（责任编辑：史 琳）

2015—10—17

吕苏榆，河海大学商学院副教授，博士。研究方向：知识产权，技术贸易。刘晓焕，河海大学商学院硕士研究生。研究方向：技术贸易。