借壳上市成风今年以来已达13家

邸凌月

近日，市场上传出顺丰借壳鼎泰新材上市的消息，再次掀起了“壳资源”的炒作风潮。相对而言，借壳上市比起IPO要容易得多，因此吸引了众多公司加入借壳行列。Wind数据显示，年初至今，共有13起拟通过定增方式借壳上市。

记者发现，这些壳公司往往存在业绩亏损、市值较低的特点，而且大多出现在传统产能过剩的行业。与此同时，选择借壳上市的企业也有十分鲜明的特点，它们中有很大一部分是海外回归的中概股，或者是融资心切、暂时未能达到IPO条件的国内企业。

13家公司被借壳

据wind数据显示，自今年以来至5月23日，有13家公司拟通过定增方式借壳上市，涉及的A股上市公司分别为：鹏新资源（600490）、唐山港（600490）、*ST百花（600721）、金城股份、大杨创世、京能电力（600578）、安徽水利（600502）、扬子新材（002652）、万里股份（600847）、铜峰电子（600237）、宏达新材（002211）、中房股份（600890）和鼎泰新材（600490）。

其中，前5家正处于证监会受理过程中，另外8家仍在董事会预案阶段。根据鼎泰新材发布的公告，顺丰控股则以433亿元的交易价格借壳鼎泰新材，而鼎泰新材也成为13起定增借壳上市案例中价格最高的一个壳资源。

记者经过数据统计发现，被借壳的上市公司存在三个比较突出的特点：

业绩亏损严重。以*ST百花为例，公司主营业务为煤炭采选业、煤化工业，其2013年至2015年营业收入分别为11.82亿元、11.09亿元和8.09亿元，净利润分别为582.27万元、-3.53亿元和5.44亿元，如此大规模的亏损，着实让人咋舌。值得注意的是，*ST百花自上市以来，已经三度戴帽。

多集中在传统产能过剩的行业。如*ST百花，其所在行业就是的产能严重过剩的煤炭行业。此外，中房股份、扬子新材则来自传统的房地产行业及其上下游产业链。而安徽水利所处的行业也存在大方向上的产能过剩、高库存状态。鹏新资源所在的有色金属行业亦是如此，数据显示，2015年我国铜铝锌等十种有色金属产量超过5000万吨，已经接近当年世界产量的一半，严重供应过剩。

市值较低。市值越小，越有可能成为被借壳公司的候选。以停牌前一天的收盘价计算，中房股份、大杨创世、扬子新材和宏达新材的市值分别为44亿元、40亿元、39亿元和45亿元，而轰动一时的顺丰控股的壳公司鼎泰新材总市值仅32.3亿元。

两类企业偏爱借壳上市

由于IPO进度缓慢，等待时间长达两年，因此很多企业都会选择借壳上市，相比于IPO，可以算得上是“曲线救国”。而对于亟待融资的企业来说，虽然借壳上市成本较高，仍受到青睐。记者从13起借壳案例中还发现，选择借壳的企业也具有比较鲜明的特点：

未符合IPO条件或迫切需要融资。圆通速递借壳大杨创世就是其中一例。如今快递行业竞争加剧，2015年快递平均单价为13.5元，同比下降8.9名，虽然快递网络覆盖率已达较高水平，但利润空间压缩、单票毛利的持续下降，显示行业竞争需要从量变，转向提升附加值的质变。圆通通过IPO融资已经来不及，借壳上市可以让其快速融到资金，快速抢占市场份额，以抵御其他同行的凌厉攻势。

海外中概股回归。例如忠旺集团、永达汽车集团和搜房（SFUN），前两只都是早期在香港上市的股票，搜房则是在纽交所上市的，它们都选择分拆旗下资产回到A股。具体来看，搜房网分拆旗下广告营销、互联网金融、以及研究和大数据业务，并借壳万里股份在A股上市，这么做不仅保留了美国上市公司身份，又实现旗下资产在A股借壳上市、融资；凸显了分拆资产的价值；更是巧妙避开了繁琐的私有化退市、国内IPO步骤。