乐视融资文件曝光：贾跃亭用了大量担保和质押

高风

从2015年开始，乐视汽车、乐视移动、乐视影业和乐视体育等不断在融资。笔者所在的第三方理财公司也接了一些乐视的项目。然而，从乐视融资的一些细节来看，细思极恐！

1、乐视融资都有一个特点，都是贾跃亭在做担保。有一定的对赌性质。笔者经手的项目，担保一般都是担保公司和企业，很少有企业家自己担保。

2、乐视汽车融资票面利率12%，贾跃亭提供无限责任连带担保：投资方可以在乐视汽车A轮融资时，将可转债以8折的价格折股；若是乐视汽车无法在18个月内进行A轮融资，投资人可以要求赎回；乐视汽车没有销售数据，无法启动股权融资，这个理由其实不成立，融资与否跟业绩没有关系，估值高低才有关系（跟客户解释只能按照乐视的说法）。

3、乐视体育股权融资，承诺3至5年上市，若无法上市，投资人可以要求乐视体育大股东贾跃亭，以年化收益率8%的价格赎回股权。这个项目，我们拿到几个亿，卖得很好，相当于可转债。

4、乐视移动融资，预期利率10.3%至11.3%，贾跃亭提供担保，年限24个月，到期，乐视移动到期还款。这是2015年7月份项目。2015年5月份，笔者也做了个乐视移动的可转债项目。感觉乐视移动资金需求大。

5、乐视影业融资，这是一个2015年9月份的股权融资项目，客户争议较大。当时，已经确定乐视影业将并入乐视网，退出渠道已经明确。但是估值分歧很大，不知道能拿多少乐视网的股票，以什么价格拿，毕竟乐视影业估值跟乐视网估值差距较大。最后，笔者给客户提供的预期收益率基准线在9%。

以上是乐视项目融资的一些细节。笔者的疑问在于：

1、乐视项目融资频率很高，资金需求很大。我们基本都是两个月左右，就有乐视的项目，有时同一个项目，两三个月内，做一二期发行。由于客户规模和风险分散，我们一般拿乐视项目的份额是几个亿，当然，别的第三方理财公司应该也会拿到乐视项目，所以，乐视项目的融资需求量很大。

2、贾跃亭身价很高，但是负债也不少。乐视项目基本由贾跃亭做担保，上市公司乐视网也是我们宣传的一个“间接背书”；贾跃亭在上市公司的资产三四百亿，但是大部分也是做了质押贷款，所以，贾跃亭直接和间接负债还是挺高的1

3、乐视项目的融资发生在最近一年，还款基本集中在2017年和2018年。

最后点评一下乐视项目和贾跃亭。

乐视项目：只要乐视网股价能够坚挺，乐视项目的后续股权融资通畅，乐视项目的风险还是比较小的，是可控的！

贾跃亭：我们内部在做乐视项目的时候，经常会讨论到贾跃亭：

1、贾跃亭要这么多钱干什么，乐视项目怎么这么急需钱，需要这些高利率的产品。

2、另外，贾跃亭确实是一个有野心，不甘平庸的企业家，也极其冒险，对风险应该是达到嗜好的程度，我们也经常开玩笑，贾跃亭的钱好像不是他自己似的，不太珍惜。

3、贾跃亭用自己担保和不断质押，这是不断在放大自己的风险，一旦一个乐视项目后续融资不通畅，因为担保的缘故，贾跃亭有可能遭受多骨诺米牌效应，从一个大富豪变得一贫如洗。

4、乐视项目的融资，都有一个连接点，是贾跃亭担保；乐视融资就像是十个瓶子，却只有五个瓶盖，怎么盖好，这就是一个很久的老命题了！

乐视项目跨界范围大，贾跃亭“嗜血”融资，“冒死”大跃进！