企业中长期资金筹集方式的探讨

王云峰

（山西省财政资产管理有限公司，山西 太原 030006）

企业中长期资金筹集方式的探讨

王云峰

（山西省财政资产管理有限公司，山西 太原 030006）

资金是企业最为重要的基础，任何企业的发展都脱离不了资金的支撑。企业有多种方式可以进行中长期资金筹集，比如发行股票、发行债券、长期负债等。在中长期资金筹集过程中，企业需要考虑到多方面的因素。本文首先介绍了企业中长期资金筹集的根本要求，分析了企业中长期资金筹集过程中存在的问题，然后探讨了企业进行中长期资金筹集的主要方式，最后提出了企业进行中长期资金筹集的风险控制策略，以期为各大企业提供参考。

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中长期资金筹集是企业财务管理过程中最为主要的功能之一。通常情况下，企业中长期资金筹集指的是企业要筹集并管理能够让企业使用超过一年的资金。而这部分资金大多用在更新企业机械设施、开发新产品、宣传项目、投资等多个方面。中长期资金筹集具有周转速度缓慢的特点，有时甚至需要几年到十几年才能回转。因此，企业在进行中长期资金筹集时，要以长远的眼光看待集资和运营，采取科学有效的方式实施资金筹集和管理，提高企业的竞争力。

一、企业中长期资金筹集的根本要求

1、坚持成本和效益相匹配

成本和效益相匹配，是企业实行中长期资金筹集和开展各项经济活动的基本要求。企业在中长期资金筹集和管理的阶段中，必须要充分考虑到筹资成本所造成的影响。如果筹资渠道所需耗费的成本过高，就应当选择放弃。在考虑筹资成本的时候，也要高度关注投资收益等问题，要确保收益和成本能够相互匹配。只有掌握了科学、高效的资金筹集方式，才能够在节约成本的前提下获取更多收益，从而达到成本和效益相匹配的标准。

2、加强对风险的控制

加强风险控制也是企业进行中长期资金筹集的要求之一。企业筹集资金的主要目的是为了经由妥善的资金运营，获取更大的投资效益。然而在投资过程中，有的企业可能会忽略了自己将要面临的风险。因此，在进行中长期资金筹集时，应当要充分关注投资风险的不确定因素。通常情况下，投资收益越高，其风险也相对越大。对于这种现象，企业管理者必须在筹资过程中坚持将风险和收益适度权衡，或是建立起投资风险评估模型，如此一来才能最大限度地评测出投资项目的风险和效益，将企业所要面对的风险控制在一定范围内。只有控制好风险，企业的运营才不至于产生严重问题。

3、坚持筹集方式和运营项目相匹配

在实践过程中，企业不同的运营项目通常具备差异性的资金规模和资金性质等。在这种情况下，挑选怎样的资金筹集方式，就成为了各大企业进行项目运营的重心所在。企业在实施中长期资金筹集之前，需要进行一系列准备工作，比如从资金运营的角度，解析各个项目的具体特征和资金需求，进而采取不同的筹资方式，将其进行优化配置。如此不仅能够降低筹资成本，还可以保障企业项目的投资效益。

二、企业中长期资金筹集过程中存在的问题

1、资金筹集和管理的费用增加

企业中长期资金筹集也面临着一些风险，比如由于负债筹资而带来的财务困难等。企业中长期资金筹集的风险因素可以分为内部因素和外部因素两种，其中内部因素属于最为主要的因素。内部因素主要是负债金额过高、资本构造不合理、筹集方式不科学、负债利息率高等。随着经营的实体数量增多，人员也会随之增加，尤其是一些非业务人员，如果增加太快，会阻碍企业经营业务的顺利开展。在这样的环境下，企业的开支金额会持续上升，无法将有限的资金投入到高效的产出项目中，进而使得筹集的资金得不到妥善利用。

2、财务观念不足，筹资失误较多

企业在进行中长期资金筹集时，必须要考虑到货币的时间价值问题与投资的风险问题。有的企业在进行资金筹集时，忽略了对这两大因素的评估，也没有制定出科学合理的投资决策。此外，还有的企业管理者对于市场、产品和其余经济数据等，并没有作出科学的预测和判断，导致在资金筹集过程中出现了盲目集资、盲目投资等问题，并产生各种失误。在企业的集资和投资决策中，人的主观意识占据了较大成分，甚至超出了合理的分析，这会导致企业的决策缺乏必要的科学依据。在这种情况下进行筹资，容易使得企业血本无归。

3、资产结构不合理

企业实施资金筹集，也离不开科学合理的资产结构。有的企业内部资产流动性与效益性较低，资产结构达不到相关要求，因此资金筹集也难以收到理想的效果。部分企业的筹资活动存在一定的盲目性，并且有一定数量的金额长期被占用，因此企业资金流动比率较低，不良债权占据了较大的比例。而这些资金都无法为企业带来较好的收益，使得企业资产的总体流动性与收益性受到了严重束缚。因此，企业资产结构不合理，企业的中长期资金筹集也就无法发挥出应有的效用。

三、企业进行中长期资金筹集的主要方式

1、采取发行股票的方式进行资金筹集

发行股票这一筹资方式主要适用于股份有限公司。股票属于股份有限公司的有价证券，也是股份公司股东的重要证明，其代表的是对于股份制公司的权利、职责及义务。发行股票目前已经成为了股份有限公司的重点集资途径，因为股票集资具备了风险小、效益高等优势，能够为股份制企业带来更多收益。股票集资没有固定的利率和到期时间，而且是永久性投资，股东不能随意撤资。这就提高了企业的社会信誉度，有助于企业实现绩效升级。而发行股票还需要拥有优良的业绩及声誉等，这些都是股份制企业发行股票的优势所在。而发行股票也存在成本较高等问题，股票收益必须在税后纯利润中获取，这容易使得股权结构产生改变。而发行的新的股票之后，股权结构一旦产生变化，就会波及到企业的控制权。

2、采取吸引直接投资的方式进行资金筹集

吸引投资这一概念，主要指的是吸引具有直接性质的投资资金。企业用该方式进行资金筹集时，必须要遵循共同投资、共同经营、利润共享、风险共担等原则，要直接吸收来自于政府、法人或是个人的直接投资资金。在此之中，直接投资方都属于企业的所有者，并且具备对应的经营管理权力。有多种方式都能够吸引直接投资，并包含了许多资产种类，例如现金、机械设备、材料、产房、人力资源、有形和无形的资产等等。企业所吸纳的直接投资费用，就等同于企业的自由资金，可以提升企业的信誉度及借贷能力，同时还能减少企业所面临的财务风险，使企业的生产规模得到进一步扩大。

3、采取向银行借款的方式进行资金筹集

企业进行中长期资金筹集，还可以选择向银行贷款。对于中长期资金筹集而言，借款期可以分为中期借款和长期借款这两类，中期借款是1年以上5年以内期限，而长期借款则是5年以上期限。企业可按照所需筹集资金的密度，挑选出适当的贷款期限，借此推动企业朝着良性方向发展。企业向银行借款，需要和银行协商，以达成一致。这种筹集资金的方式速度很快，并且具有较好的弹性，如果遇到特殊情况，可以和银行进行协商处理，改变对应的借款金额与期限等。此外，相对于其他筹资方式而言，银行的利率更低，但其筹资风险也相对更大。

4、采取发行企业债券的方式进行资金筹集

发行企业债券的方式，指的是企业根据既定流程或约定，在一定时期之内偿还本息的有价证券。该方式属于企业筹集负债资金的首要途径之一，可划分成短期债券及长期债券两种。前者时间在1年以内，后者时间则在1年以上。从目前情况看，企业发行的债券大部分是长期债券。使用债券筹资时，利息需要在税前支付。该方式耗费成本不高，并且债权人没有股东，企业能够更好地控股。但债券集资的确缺点是风险相对更高，需要定时支付本息。

四、企业进行中长期资金筹集的风险控制策略

1、确立科学的资本结构

企业要在自己能够接受的最大集资风险范畴内，建立起总成本最低的资本结构。若是企业只具备股权资本，却没有负债资本，虽说不存在集资风险，但耗费成本也比较高，企业收益也无法达到最大化。但如果缺少了股权资本，企业也不能接收到负债性资本。假如负债资本过多，虽然企业资金成本能够得到一定程度的控制，但风险也会随之增加。所以，要建立起优良的资本结构，使风险与成本保持平衡，实现企业收益最大化。

2、将筹资成本和风险相结合

企业筹资会受到多种因素和风险的影响，因此不能单纯采取筹资成本较低的方式进行中长期资金筹集，而要丰富自己的筹资途径，解决各种资金组合问题。不同的集资方式具有不同的优势和缺点，因此要追求低成本和小风险共存，是不可能实现的。因此，企业在进行中长期筹资时，要在风险与成本之间找到一个平衡点，综合各种因素分析出最优筹资方案。比如，企业可以针对各种集资途径，通过整体分析及判断，制定出多项筹资方案等。此外，还要结合企业的财务状况、项目预算、发展趋势分析等，建立起科学合理的融资结构。

3、充分考虑资本市场和企业的经营状况

在市场交易投资现状较为冷淡的情况下，虽说从理论上讲可以增加股权筹资的比重，但因为市场的认购能力不足，该行为可能收不到预期的效果。所以，如果市场趋于冷清，企业就可以多发行一部分利率适当的公司债券等，或是发行可转换债券，以应对萧条的市场。在选用债务集资这一方式时，不仅要结合加权平均资本成本，还要充分考虑到企业近年来的运营情况。特别是在项目运作过程中，要看是否有足够的资金支付利息。如果因为资金流失和缺乏，造成企业经营失误甚至出现大量亏损等，会造成十分严重的后果。

五、结束语

在中长期资金筹集过程中，企业要根据自身的发展特点，结合不同时期的运营情况，挑选出最为适当的方式和组合进行资金筹集。企业可以采取发行股票的方式、吸引直接投资的方式、向银行借款的方式、发行企业债券的方式等，此外还要确立科学的资本结构，将筹资成本和风险相结合，充分考虑资本市场和企业的经营状况，以便最大程度地规避风险，提高筹资收益。

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（责任编辑：戴国际）