海南橡胶：定增39亿实现产业升级转型

王柄根

《动态》：作为国内天然橡胶生产龙头，海南橡胶（601118）日前推出了一个39亿的定增方案，其增发项目将布局在非胶农业、橡胶加工贸易领域。今天我们就来谈谈这个事情。

孔铭：好的。本次海南橡胶拟非公开发行股票数量合计不超过7.57亿股，发行价格不低于5.16元，募集资金总额不超过39亿元。募集资金将分别用于热带高效非胶农业项目（10亿元）、特种胶园更新种植项目（15亿元）、R1公司股权收购项目（4.03亿元）以及补充流动资金（10亿元）。

方案显示，海南橡胶拟投入募集资金10亿元用于“热带高效非胶农业项目”。该项目总投资约13.5亿元，将进行芒果、蜜柚、凤梨、香蕉等热带水果种植，总占地面积19万亩。经测算，项目年均利润总额1.93亿元。

《动态》：看来，本次增发项目有望释放土地活力，逐步实现公司的产业升级转型。

孔铭：可以这么说。通过本次增发项目，公司在打造“200万亩核心胶园”战略下，一方面通过整合剩余土地资源，将部分低产胶园转型发展热带高效非胶农业以提升土地价值；另一方面通过特种胶园更新种植项目和收购R1公司股权，公司将优化核心胶园种植结构、完善布局橡胶加工贸易领域、实现产业链延伸。

《动态》：既然是国内天然橡胶生产龙头，海南橡胶具备哪些优势？

孔铭：公司是集天然橡胶种植、加工、仓储物流、销售贸易、金融等为一体的大型综合企业集团，是我国最大的天然橡胶生产企业。

在全省17个市县范围内共拥有橡胶林权面积353万亩，其中200万亩为核心胶园；19家橡胶加工厂，产能超过40万吨，年销售量超过70万吨：胶园面积和干胶产量占全国的30%左右。林下蕴含着丰富可利用的土地资源，适合发展多种林下种养殖项目。经过多年的探索，已成功发展了林下间种香蕉、林下养殖牛羊等项目，具有良好的经验基础。

《动态》：虽然在行业内的地位属重量级，但是不知道你注意到没有，海南橡胶今年一季度的业绩可不怎么样？

孔铭：2016年一季度公司实现营业收入11.65亿元，同比减少29.39%；净利润亏损8700万元。天然橡胶价格持续下行是公司一季度亏损的主因：天然橡胶市均价10114元/吨，较上年同期12227元/吨同比下降17.3%，公司橡胶生产成本约为12000元/吨，市场价低于成本线。

不过，虽然一季度业绩不咋地，但并不代表公司未来就一直会这样。

《动态》：你言下之意是看好公司未来发展咯？

孔铭：预计未来天然橡胶价格存在较大上涨空间，且由经济复苏拉动的橡胶消费扩大化势头明确，将对公司橡胶产品销售形成强力支撑；在我国军用航空轮胎橡胶国产化的背景下，公司积极借助中国先进橡胶产业联盟的平台，开发专用胶、特种胶等高附加值产品，进一步强化核心竞争力。此外，公司围绕天然橡胶主业，积极开拓天然橡胶等大宗商品供应链金融业务，完善公司金融板块产业布局，公司风控能力进一步加强。

《动态》：二级市场上，公司的走势比较糟糕，对此，你怎么看？

孔铭：业绩不好，股价自然也上不去。即便是有定增方案的出炉，对股价的催化作用也不是太明显。

从今年的情况来看，公司扭亏是有希望的，有券商预计公司16年的EPS有望在0.03元，别看就几分钱，但是是一个业绩反转的标志，因此对于目前的价位来说，可以提前布局。