我国财政货币政策交互作用渠道机制研究

周波　张兆强

摘要：基于校准于我国季度数据的新凯恩斯主义动态随机一般均衡模型框架，本文经验检验了我国财政货币政策交互作用的渠道机制，并进行典型特征事实刻画。具体地，理论模型中融合名义刚性、资本积累和有限期界特征，使得探测跨代财富效应这一影响总消费动态学的微观经济传导机制成为可能。货币政策实证估计为非线性货币政策规则形式，财政政策识别为基于债务的税收规则以及允许暂时赤字的平衡预算规则两种形式。本文的动态随机模拟发现：财富效应是存在的，但在税收规则和平衡预算规则下的作用机制存在差异；基于债务的税收规则下，正产出效应虽然也相对较短，但能比平衡预算规则维持更长时期，而就产出缺口和通货膨胀缺口稳定效应而言。平衡预算规则具有更大的稳定性。关于政策规则惯性以及政策规则参数的反事实分析，本文也给出调整我国政府支出模式以及财政货币政策操作方式的政策建议，从而表明财政货币政策交互作用分析的重要性。endprint