经济下行期我国利率与汇率联动协调研究

李继翠　裴旭东　肖继五

摘要：在构建利率与汇率联动协调的理论分析框架基础上，本文利用MCI指数。基于2008年1季度至2015年2季度时间序列数据，对我国利率与汇率在协调过程中表现出的基本规律进行了分析。研究结果表明：我国利率与汇率在调整中遵循了一定的规则，利率会随通胀率偏差进行同向调整，而随经济增长率偏差进行反向调整，在促进物价稳定目标实现的同时，又加剧了经济增长的波动性；汇率会随经济增长率偏差和通胀率偏差进行反向调整，从而有助于经济增长速度和物价水平向目标值恢复。但是，单纯依靠利率或汇率的适应性调整来对宏观经济进行调控存在显著的局限性，只有借助于利率与汇率的联动协调，才能纠正利率调整给经济增长带来的负面影响，同时弥补汇率调整对物价稳定目标影响力偏弱的缺陷，从而显著增强两大价格工具调节的整体效果。此外，在政策搭配过程中，应通过汇率调整来应对经济增长的下滑，用利率变动来应对物价波动，这样才更有利于宏观经济的稳定和发展。endprint