新常态下投资结构变动对区域经济增长影响研究——以珠海市为例

马迎迎

(广东科学技术职业学院，广东珠海519090)

新常态下投资结构变动对区域经济增长影响研究
——以珠海市为例

马迎迎

(广东科学技术职业学院，广东珠海519090)

运用实证分析方法，对“十二五”期间珠海市固定资产投资规模、投资结构与经济增长的发展趋势进行测度。分析投资产业结构、投资地区分布结构、投资效益、投资渠道与投资主体表现特征以及存在的问题。从优化投资产业结构、调整投资布局、提高投资效率、放宽投资准入、创新融资模式等方面提出调整投资结构的对策，为适应新常态、引领新常态，以进一步促进珠海市经济稳定增长。

新常态；固定资产投资；优化投资结构；经济增长

一、引言

珠海市属于广东省省辖市，位于珠江口的西南部，东与香港隔海相望，南与澳门相连，于1980年成为我国最早实行对外开放政策的四个经济特区之一。经过35年的改革发展，珠海市经济飞速发展，经济实力逐年增强。2015年，珠海市地区生产总值突破2000亿元，达2038亿元，同比增长10%，增速居全省首位，“十二五”期间年均增长10%。人均地区生产总值12.56万元(约合2万美元)，居全省第三，年均增长9%，达到世界高收入经济体水平。固定资产投资总量实现翻番，达1305亿元，年均增长21.3%，年均增速居珠三角前位。这些数据表明，珠海在新一轮的大发展中进入了发展的快车道，同时也标志着珠海已经成为珠三角的投资热土。

但是，目前面对全球经济深度调整和国内经济下行的压力，珠海市政府同样面临思考今后一个时期经济发展的主线问题和保持经济发展后劲的根本性措施。对此，我国政府做出了中国正处于“新常态”的重要判断，并提出要认识新常态、适应新常态和引领新常态。从经济增长的角度看，经济新常态的根本原因在于固定资产投资的“新常态”。其一，从需求角度看，投资是“投资、消费和出口”这三大需求之一，而且是三大需求之中波动性最强的部分。其二，从要素驱动因素看，投资是“资本、劳动和生产率”这三个因素中形成资本的因素。因此，深入研究投资的“新常态”特征，是做好珠海经济分析的基础和前提。

近年来，珠海市固定资产投资快速增长，投资规模不断扩大，已成为拉动经济增长的主要力量。但如何进一步优化投资结构，促进产业转型与升级，提高经济增长质量和效益，实现经济增长方式转变，将是珠海市亟待关注的重中之重。笔者对珠海市“十二五”期间全社会固定资产投资变化情况进行系统分析，探寻投资结构的变化规律和演变趋势，以寻找新常态下，调整产业结构、促进珠海市经济增长的投资对策。

二、投资与区域经济增长相关理论

投资被喻为拉动经济的“三驾马车”之一。投资与经济增长之间是一种相互促进、相互制约的关系。[1]这种关系的理论研究成果非常丰富，笔者阐述三个代表性的，用以指导经济政策的制定与执行。

首先，亚当·斯密在《国富论》著作中系统地研究经济增长的问题。他认为财富的增加主要是由生产性劳动、劳动生产率的提高和资本积累三个因素共同决定。他指出，若增加生产性劳动者的数量，必先增加资本积累，只有蓄积资财的丰裕，才能雇佣到更多的生产性劳动者；增加劳动的设备或进行改良以提高劳动生产率，也要增加资本积累。[2]因此，资本积累是劳动分工的基础，决定了国民收入的增长，是经济增长的源泉。

其次，英国经济学家哈罗德和美国经济学家多马于19世纪40年代提出了哈罗德－多马经济增长模型。该模型研究了资本主义再生产过程中收入增长率、储蓄率和资本产出比的变量关系，指出在资本产出比一定的情况下，收入增长率取决于储蓄率。要使经济均衡增长下去，则一国每一时期的储蓄就全部转化为投资。

再次，美国经济学家萨缪尔森认为:投资是决定经济增长的能动因素。他编著的《经济学》一书中指出:“增加一笔投资会带来大于这笔增加额的国民收入增加――即国民收入的增加额会大于投资本身的增加额。用于投资的款项――像政府、外国的或家庭的支出的任何独立的变动一样――可以说是极为有力和一举数得的。投资对于收入的这种扩大的影响叫做‘乘数’论，‘乘数’本身是一种系数，表明投资的每次增加所导致的收入增加的倍数为多少。”[3]

综上所述，投资与区域经济增长之间的内在必然联系表现为:一方面，经济增长是投资赖以扩大的基础；世界各国经济发展的历史表明，投资与经济增长的趋势相近，并且经济增长决定投资增长。另一方面，投资增长是经济增长的重要条件。通过投资配置生产要素，合理引导投资流向，调整投资结构，来改善经济结构，从而促进区域的生产发展和经济增长。

三、“十二五”期间珠海市投资规模、结构状况分析

(一)固定资产投资规模、增速与经济增长对比分析

“十二五”期间，珠海市固定资产投资完成额与GDP总量均呈现增长走势，但是增长速度呈现缓慢下降趋势，且投资的增长速度远大于GDP的增长速度，说明珠海经济具有明显的投资拉动型特征。[4]2015年珠海市GDP实现2024.98亿元，比2011年增长44.1%，平均年增长速度为9.56%。但是2015年GDP增长速度比2011年下降7.2个百分点；2015年固定资产投资完成1305.14亿元，比2011年增长104.8%，平均年增长速度为19.6%。诚然，2015年固定资产投资额增长速度与2011年相比下降了13.2个百分点。具体见表1数据。[5][6]

表1 2011年－2015年固定资产投资与GDP指标汇总

(二)固定资产投资产业结构分析

固定资产投资的产业结构状况决定着经济结构的发展状态。“十二五”以来，珠海市三次产业固定资产投资总量基本呈上升走势，但增长速度缓慢下降。根据表2数据与图1[5][6]，可以看到:

首先，第一产业固定资产投资总额相对第二、三产业来说，投资总量较小，波动较大。第二产业固定资产投资总额不断上升，增长速度从2011年至2013年不断上扬，但是2014年、2015年有所回落。第三产业投资总额也不断增长，增长速度从2011至2013呈下降趋势，2014年有所回升，2015年保持平稳。第三产业中房地产投资总额大幅增长，2015年比2011年翻番增长。

其次，“十二五”期间，除2013年外，第三产业固定资产投资增长速度都高于第二产业固定资产投资增长速度。

再次，“十二五”期间三次产业投资比重分别为:0.30－23.9－75.8；0.2－23.7－76.1；0.04－26.5－7 3.5；0.15－24.3－75.5；0.13－19.8－80.1。第一产业投资比重最低，第二产业投资比重居中，在23%－26%之间。第三产业固定资产投资比重最高，均在70%以上。

表2 2011－2015珠海市三次产业固定资产投资指标汇总

图1 2011－2015固定资产投资三次产业投资规模与速度趋势图

(三)固定资产投资地区分布分析

固定资产投资地区分布是对投资布局的一种分析。投资布局对生产有多方面的影响，包括对生产的发展速度和社会效益的影响、乃至产业结构与地区协作和地区优势的发挥，通过分析研究珠海市不同地区的投资分布掌握其合理性具有特殊意义。

2011－2015年，随着珠海市全社会固定资产投资总额的增加，各区固定资产投资额也不断增长。[5][6]其中保税区投资增长最快，2015年比2011年增长2.28倍。其次是高新区主园区增长1.5倍、横琴新区增长1.41倍、高栏港区增长1.15倍、金湾区增长1.1倍。从各区投资所占比重来看:投资比重前五名分别是:香洲区直属、横琴新区、斗门区、高栏港区、金湾区。[6]

(四)固定资产投资效益分析

固定资产投资效益指投资活动所取得的成果与所占用的投资之间的比例关系。通常通过投资效益系数来衡量投资收益的大小，其公式是:国内生产总值增加额/固定资产投资总额。表示每投资一元钱所带来的GDP增量。

根据统计年鉴数据，测算出2011至2015年珠海、深圳、广东省投资效益系数，见图2，珠海市固定资产投资效益系数总体呈下滑趋势，与广东省、深圳市投资效益系数发展趋势基本保持一致。但是，珠海投资效益系数每一年均要落后于广东省投资效益系数。说明珠海市固定资产投资效益没有达到全省平均水平；与深圳投资效益系数相比，深圳的投资效益系数基本是珠海市的3倍左右，珠海投资效益系数要远远落后于深圳。

图2 珠海、深圳、广东省投资效益系数对照图

(五)固定资产投资融资分析

首先，固定资产投资融资渠道分析

固定资产投资融资渠道按资金来源不同，分成国家预算内资金、国内贷款、发行债券、利用外资、自筹资金和其他资金来源六项。依据统计年鉴可观察珠海市固定资产投资资金状况为:国家预算内资金不断递增，但是近年来，更多是依赖国内贷款和自筹资金两部分。其中国内贷款2014年达127.56亿元，比2011年增加2.48倍；自筹资金2014年达447.43亿元，比2011年增长131.7%；利用外资总体趋势下降，2014年比2011年下降27%；其他资金来源不断在减少。[5][6]

其次，固定资产投资主体类型(注册类型)结构分析

固定资产投资主体结构是指投资在不同投资行为主体之间进行分配后形成的数量比例关系。它反映了一定时期内不同投资主体在全社会投资中所起的作用及相互关系。在此，根据珠海统计年鉴固定资产投资数据资料分析:

2011至2014年珠海市国有经济投资、非国有经济投资总量上均呈不断上升趋势，而且每一年度非国有经济投资总量要远远超过国有经济投资总量，同时，民营经济投资总量也在逐年增长。所占比重为:国有经济投资比重在31%－48%，非国有经济投资比重在52%－69%之间。民营经济投资占比重从2011年的26.8%，上升至2014年的34.8%。[5-6]

数据表明:珠海市国有经济投资主体在保持一定比例幅度的范围上，非国有经济投资总额在不断增多，且民营经济所占份额不断加大。

四、“十二五”期间珠海市投资结构特征

综上分析，“十二五”期间珠海市固定资产投资总体呈现总量不断扩大，增长速度逐年放缓趋势；投资结构特征具体表现为:

首先投资产业结构不太合理。2011年三次产业投资分比为:0.30－23.9－75.8；2015年为:0.13－19.8－80.1。第一产业固定资产投资增长不是特别明显且下降；第二产业固定资产投资总量保持一定增长幅度，但是投资增长速度有所减缓，甚至出现负增长。2015年与2014年相对前期增长速度都呈下降趋势，增长速度分别为8.5%、－6.29%。制造业投资的低迷制约了经济发展的后劲。第三产业固定资产投资权重较高，远远超过第二产业投资。2015年第三产业投资比重达80.1%，其中房地产投资总量占第三产业投资比重达50%，其投资总量是2011年房地产投资255.6亿元的2.05倍，但增速放缓。

其次，固定资产投资区域分布不均衡。虽然珠海市各区投资总量在不断增加，但是由于各区的基数一定，相对于香洲区直属，其他各区投资总量还是相对较低。如2015年金湾区投资相对香洲区直属落后18.3个百分点，斗门区投资相对香洲区直属落后11.6个百分点。这种状况易导致区域经济发展差异加大。

再次，固定资产投资效率相对较低。2015年珠海市固定资产投资效益系数0.13，低于广东省固定资产投资效益系数平均水平0.35，也远远低于深圳固定资产投资效益系数0.46。内涵型投资建设项目有待加强。

最后，固定资产投资融资渠道相对单一，过度依赖贷款和自筹资金，近年来利用外资总量下降，出现外资加速撤离现象。2015年利用外资总额为40.47亿元，相对于2011年的55.64亿元下降37.5%。利用债券筹资只有2015年发生0.25亿元，其他年度没有发生。民间投资尝试进入不明显，缺乏有力的金融支持。

五、调整投资结构、带动经济结构转型、促进区域经济增长的措施

“十二五”时期，珠海经济发展增速放缓。但随着港珠澳大桥时代即将来临、横琴自贸区大开发、21世纪海上丝绸之路加速推进，多个国家级、省级战略在珠海交汇、叠加，新常态下的珠海发展机遇多、潜力大，加快推动固定资产投资结构调整，以促进经济结构转型升级，珠海将有望成为珠三角区域经济发展的样板之一。

第一，优化投资产业结构，带动产业协调发展。“十二五”时期，第一产业投资比重很低、第二产业固定资产投资数据凸显了珠海市的工业投资短板。为此，在“十三五”期间，加大对农村的固定资产投资，推进农业可持续发展。同时加大第二产业固定资产投资规模，补齐工业投资短板，加强对创新产业、传统产业技术改造、与先进制造业的固定资产投资。

第二，调整投资分布结构，促进区域均衡发展。

依据珠海市各行政区与功能区的发展基础与未来发展方向，加大并平衡区域投资，以打造各区独特投资模式，缩小区域发展差异，促进各区均衡协调发展。如横琴新区作为粤港澳紧密合作示范区，依托总部经济、会展业、金融业、现代物流业，成为促进珠江口西岸地区产业升级发展的新平台；金湾区打造成为珠江口西岸装备制造产业的先行区，航空、生物医药、新能源产业的创新基地；

第三，做好投资过程全方位管理，提高投资效率。

投资效率的提高依赖于强化投资过程四个阶段的管理。投资规划阶段，充分审慎调查研究，形成切实可行性投资方案；投资决策阶段，本着区域经济发展与社会责任为前提，严格执行投资决策流程，保证投资决策科学；投资实施与控制阶段，建立合理组织架构、配备综合素质人员，以高度的责任感对投资项目展开监管；投资运营阶段继续投资项目回报的跟踪，让投资对经济增长产生更多的拉动效应。

第四，拓宽融资渠道，发挥市场力量创新融资模式。

要改变目前一些行业仍由国有资本主导投资的现象，进一步放开民营和外资的投资准入限制，特别是增长空间较大的行业，如金融保险业、科学和技术服务业、社会救助业、信息服务业等行业的准入限制，完善相关激励措施，鼓励创新投资和新兴产业投资，完善PPP等多种融资模式，加强基础设施投资对民营资本的吸引力。

[1]庄俊鸿，谢湲.投资经济学[M].广州:华南理工大学出版社，1996.

[2]刘正山.新编固定资产投资学[M].长春:东北财经大学出版社，2005.

[3]约翰·梅纳德·凯恩斯.就业、利息和货币通论[M].徐酼枬，译.南京:译林出版社，2011.

[4]珠海市政府.政府工作报告——2016年1月18日在珠海市第八届人民代表大会第六次会议上[EB/OL].http://www.zhuhai.gov.cn/xxgk/zfgzbg/201601/t20160125_ 9366507.html.2016-01-18.

[5]珠海市统计局，国家统计局珠海调查.2015年珠海市国民经济和社会发展统计公报[EB/OL].http://www.statszh.gov.cn/tjzl/tjgb/201603/t20160330_325988.htm，2016-03-30.

[6]珠海市统计局.2012年-2015年珠海市统计年鉴[EB/ OL].http://www.stats-zh.gov.cn/tjsj/tjnj/201602/ W020160202359860150769.pdf，2016-02

[7]许召元.从固定资产投资“新常态”看当前宏观经济形势[J].发展研究，2016(1).

(责任编辑:郭丽冰)

Research on Effects of Structure of Investment to Regional Economic Growth Under New Normal—Take Zhuhai City for Example

MA Yingying
(Guangdong Institute of Science and Technology,Zhuhai 519090,China)

By means of empirical analysis,this paper measures the trend of Zhuhai’s"Twelve Five-Year" investment in fixed assets,investment structure and economic growth,analyzes of investment industry structure, regional distribution of investment,investment returns,investment channel,as well as existing problems. Currently,Chinese economy is in a new period of normal,in order to adapt to the new normal,the paper puts forward a suggestion of optimizing the industrial structure of investment,adjusting investment distribution, improving investment efficiency and innovating financing models to promote Zhuhai City steady economic growth.

new normal;investment in fixed assets;optimizing the investment structure;economic growth

F269.2

A

1009－931X(2016)04—0058－05

2016－06－08

2015年珠海市创新发展战略研究会“珠海市十三五固定资产投资分析”

马迎迎(1970－)，女，黑龙江哈尔滨人，高级经济师，硕士，研究方向:区域经济、高职教育。