经济增加值在供电企业中的应用研究

●孙盛芳

经济增加值在供电企业中的应用研究

●孙盛芳

随着我国资本市场的迅速发展和企业治理环境的逐步完善，企业考核不再仅仅关注利润和效益等传统指标，而是将目光更多地投向企业的价值创造能力上。以价值创造为目标导向的新型管理理念和管理模式一价值管理应运而生。世界上许多著名企业，如可口可乐、微软、西门子、杜邦公司等，都是价值管理的实践者和受益者。目前，如何衡量企业价值创造能力和寻找企业价值提升途径也成为我国理论界和实务界思考的热点问题。

电网企业作为国有全资企业，追求企业价值的最大化，既是国有资产保值增值的需要，也是一项应尽的社会责任。基于EVA的供电企业业绩评价指标体系，在保证股东与经理目标一致或差异极小化的基础上，为企业的业绩评价、经理激励机制的设立起到积极的指导作用，这对我国企业建立现代企业管理制度和提高公司治理水平有着重大的意义。因此对EVA引领的供电企业业绩评价指标体系的研究具有一定的理论和现实意义。

一、 EVA概念及计算公式

EVA（EconomicValueAdded），又称经济增加值，等于税后净利润减去全部占用资本的成本之后的剩余收益。它的核心理念是资本成本，强调只有当回报大于资本成本才算为企业创造价值。换句话说，投资者获取的资本本身是需要成本的，即机会成本，如贷款利息等。如果企业的经营不能获取比这个成本大的税后利润，那经营者的管理就如同没有价值，因他没有使资本实现增值。EVA强调了提高资本使用效率及价值创造的目标，对电网这种资本密集型的企业影响更为深远。从绩效评价的角度考虑，EVA就是企业在绩效评价期内增加的价值。它在计算企业的资本成本时，不仅考虑负债资本的成本，而且考虑权益资本的成本，这样就将所有者为补偿其投资的机会成本而要求的最低收益纳入指标体系，从而得到企业所有者从经营活动中获得的增值收入。如果EVA的值为正，则表示企业获得的收益高于为获得此项收益而投入的资本成本，即企业为所有者创造了新价值；相反，如果EVA的值为负，则表示所有者的财富在减少。

目前，央企实施EVA计算的主要依据是国资委经济增加值考核细则，细则中对EVA的计算公式、会计项目调整内容资本成本率的确定以及其他重大事项调整作出明确规定EVA=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-资本占用×加权平均资本成本率，资本占用是指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括债务资本和股权资本。其中债务资本是指债权人提供的短期和长期贷款，不包括应付账款、应付票据、其他应付款等不产生利息的商业信用负债（无息负债）。股权资本不仅包括普通股，还包括少数股东权益。加权平均资本成本率=（股权资本成本率×股权占总资本比率）+（债权资本成本率×债务占总资本比例）×（1-所得税率）。

（一）EVA计算公式

EVA等于税后净营业利润与资本成本的差值。首先，税后净营业利润的确定：细则中规定，税后净营业利润是净利润总额+利息支出×（1-25%）+（研发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）。其中净利润总额的确定根据会计准则要求进行，利息支出以最新利息变动为准，研发费用和非经常性收益的调整项目在之后的分析中详细说明。其次，调整后资本的确定是在资产-负债基础上的相关调整，细则中规定，调整后资本=（平均所有者权益+平均负债合计）-（平均无息流动负债+平均在建工程），也就是说，调整后资产计算的主要因素是“平均”二字，即资产成本率，也将在其后详细分析。这样，目前我国央企EVA=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率。

二、供电企业绩效评价指标体系现状及存在的问题

现行的供电企业绩效评价体系主要通过利润总额、成本控制程度、电费回收率、净资产收益率等财务指标对企业经营状况进行评价，评价标准主要采用历史数据或预算标准。现行的绩效评价体系存在一定的缺陷：如评价企业战略规划时，以收入或市场份额的增长为依据；评价长期投资项目效益时，以净现值或投资回收期为依据；评价各部门的业绩时，以投资报酬率或预算规定的利润水平为依据等等。而这些缺陷使得企业绩效体系不仅不能对企业进行正确的评价，反而有可能引导企业误入发展歧途。这一评价体系缺陷在不断变化的环境中日益明显。

三、EVA引领的供电企业绩效评价指标体系框架

EVA的价值驱动因素可以分为两类：EVA的组成元素（财务驱动因素）和预示未来EVA的领先指标（非财务驱动因素）。通过对财务驱动因素的评价，企业管理者了解企业过去的优劣情况。通过对非财务驱动因素的评价，企业管理者知道未来如何改进，提高经营管理水平。

（一）EVA的关键性财务驱动因素分析

EVA的关键性财务驱动因素分析如图1所示。

图1 EVA的财务驱动因素分析框架

（二）非财务驱动因素分析

分析非财务驱动因素，我们可以利用平衡计分卡，并且结合电网行业、电网公司的特点，以及供电公司的战略目标和经营管理实践。EVA的非财务驱动因素分析如表1所示。

表1 EVA的非财务驱动因素分析框架

（三）EVA引领的供电企业业绩评价指标体系

根据供电企业内部运营价值链各环节关键绩效指标，在分析了供电企业的财务驱动因素和非财务因素之后，作为绩效评价出发点的财务方面以EVA为核心和导向，并且结合平衡计分卡方法，从涵盖客户满意度、内部管理流程及员工学习和创造能力等非财务方面建立了EVA引领的供电企业业绩评价指标体系。如图2所示。

图2 EVA引领的供电企业业绩评价指标体系

从财务层面看：1.总资产内部报酬率是最接近EVA管理理念的指标总资产内部报酬率是衡量资产获得税前利润的能力能反映企业资产运营的综合效益。总资产内部报酬率指标能更好地对不同资产规模企业间的单位资产利润收益进行评价，其比率越大，证明企业资产运营能力越强，在三项指标中是最接近EVA考核理念的。但由于未考虑资本成本、所得税、利息等因素，未能直观反映企业是否创造了新的增加值，也未能通过资本成本将资产管理部门的职责涵盖进来不能完全代替EVA的评价。本文建议采用总资产内部报酬率指标来评价供电企业的经营效益。但此处总资产不包括在建工程。总资产内部报酬率=（调整后内部利润总额/平均总资产）×100%。2.万元固定资产购电量是每万元的固定资产当年平均供电量，反映固定资产的利用效率，可以用于衡量供电量与固定资产原值规模之间的关系。指标的应用使各地市供电局开始注重资产规模及投资规模，对加强各企业的资产管理意识起到重要的作用，但作为EVA的支持指标，该指标需要进一步完善。根据指标含义，万元固定资产购电量越高，企业固定资产的利用效率也越高。但作为支持EVA考核的指标，万元固定资产购电量评价容易造成如下误区：万元固定资产购电量高的企业一定是资产利用效率较高的，其企业管理资产的水平也较高。但实际上，固定资产原值未能反映固定资产的成新度及固定资产本身累计已为企业创造的价值，与资本不是同一概念，使用固定资产原值考核可能无法反映一些资产管理优秀企业的真实水平。供电企业持有巨大的资产总量，资产管理水平直接影响着企业的经济效益。资产周转率是资产管理效率通用的指标。但在我国，电价是关系国计民生的重要因素，售电价格完全由政府掌控，故应排除电价因素的影响。本文建议采用“万元固定资产购电量”作为评价资产管理效率的指标。固定资产的口径应该不包括在建工程。万元固定资产供电量=购电量/平均固定资产。3.单位可控供电成本节约率需扩大到单位供电成本节约率。单位可控供电成本节约率是衡量可控供电成本的同比节余程度，主要鼓励可控供电成本的逐年节约，进而扩展盈利空间。作为EVA的分解指标，节约率应该进一步扩展到单位供电成本，需把资产折旧也一并考虑进去。这样才能使企业关注资本性投资的后续成本，进一步提高资产的投资回报率，促进资本的优化配置。由于以上指标均未将资本成本的计量纳入考核，亦即EVA的核心理念尚未得到充分传递，不能完整地支持EVA本身的考核。

从客户层面看：线损率=（购电量-售电量）/购电量，在规定截止日前，实收电费与应收电费之百分比，即：电费回收率＝(应收电费-欠费)／应收电费×100%，是反映电费工作质量的小指标之一。

从业务交流层面看新增资产创造价值的能力。理论上，EVA要求我们投资于回报率高于资本成本的项目。但供电企业肩负为社会提供可靠电力供应的责任，只能在注重社会效益的前提下注重经济效益。本文建议采用“投资电量增长比”，该指标体现电网建设与电量增长相匹配，符合电网建设中科学规划，适度超前的理念。投资电量增长比=购电量增长率/资本性投资增长率。

从创新层面看：科技项目完成率=科技项目实际完成量/计划完成量，软课题项目计划完成率=软课题项目实际完成量/计划完成量。

从员工层面看：人均主营业务收入=主营业务收入/企业总人数，全员培训率=年累计培训达40课时及以上人数/企业在岗职工总人数×100%。

四、结语

EVA引领的业绩评价指标体系是一套新的管理理念，它给供电企业注入了新鲜血液，给予了供电企业一种新的思维方式；它是决策、方法和结果的判断标准和检验手段，也是增强企业责任的重要方法。与传统的企业业绩评价指标相比，采用EVA方法进行业绩评价能够很好地衡量企业财富的增值。我国目前的业绩评价指标体系仍是以传统的会计利润指标为主，本文对EVA进行了深入的研究，以期对如何改进我国供电企业的业绩评价指标体系提供科学的建议。只有结合供电企业的实际情况，按照考核要求承担起应尽的责任，制定出符合自身发展的应用方法，才能更好地发挥EVA的作用，企业才能焕发出价值创造的不竭动力，并将其真正转化为供电企业的竞争优势。

（作者单位：玉林供电局）