国际干散货运输市场：第三季度回顾与第四季度展望

文/韩军

国际干散货运输市场：第三季度回顾与第四季度展望

文/韩军

2016年第三季度，波罗的海海岬型散货船运价指数（BCI）较全年最低点猛涨1632点，涨幅达到216%，创年内新高。受海岬型船运费大涨的影响，波罗的海指数（BDI指数）持续走强，攀升至941点，较全年最低点涨幅已愈两倍。第三季度，国际煤炭需求量总体呈下降趋势。但受到国内汽车和房地产业火爆影响，我国钢材需求有所回暖，钢企效益转好；补库需求上涨加之传统旺季因素，铁矿石进口增速需求不减。各主要铁矿石出口国产出增速，供应处于高位，且受铁矿石需求强劲及航线运价提升影响，海岬型船平均日租金创年内新高。

美国大豆丰产压低市场价格，中国进口小麦增速不减

7月和8月，天气因素利好美国大豆收割，第三季度末新豆陆续上市，现货价格波动下跌。美国大豆订单持续增多，装船量上涨，到港成本波动下跌，超灵便型船租金逐渐上涨。巴西大豆产量下降，国内供应紧张，南美粮食季节较往年提前结束，阿根廷大豆市场稳中有涨。南美作物情况不利，将进一步提振美国大豆出口。

2016/2017年度，全球小麦产量预计比上年增长约1%，本年度全球小麦期末库存预期比上年增长7%，全球范围内小麦供应充足，国际小麦价格仍较低。受进口小麦“量大价低”制约，国产优质小麦需求疲软，2016年1～8月累计进口量为244万吨，同比增长18.38%。

中印小宗散货现增长亮点，灵便型船舶交易活跃

2016年上半年，我国铝土矿进口量实现了同比增长12.1%。同时，印度石油焦（用作水泥的原材料）近两年进口需求出现大增，2015年进口量达560万吨，占全球总量的8%左右。印度是全球最大的石油焦进口国，其中有将近70%进口自美国。

随着中印小宗散货贸易步伐的加快，南美东海岸/黑海—东亚粮食货运需求增加、中国铝土矿进口回升，以及印度石油焦进口提升等，2016年以来，灵便型和大灵便型船运价稳步回升，二手船交易量占比最大。

第三季度运费超预期，第四季度难言乐观

第三季度市场上涨的逻辑有3个。第一，需求拉动与价格共振的逻辑。全球央行执行宽松的货币政策，导致流动性泛滥。我国房地产行业投资增长，催生了下游对铁矿石、煤炭等原料的需求增长。黑色系价格的波动溢出效应向航运市场传递，形成共振。第二，季节性的驱动逻辑。冬储、节日等储存需求导致传统的旺季效应仍存在。第三，天气等随机干扰项的逻辑。航运受天气因素影响较为明显，运力的调配、航线的规划等都会受到天气等因素的影响。同时，天气也会影响到大宗商品的产量，导致供需在时空上出现短期错配。

展望第四季度，季节性因素短期将继续催动行情，BDI指数有望继续向上修正。但行业供需基本面没有根本改善，而供需增量有所改善，主要得益于低运价导致的新订单量锐减和拆解量的放大，以及我国煤炭、铁矿石进口量的增加。季节性因素的衰退及经济活动的减弱将导致后期运费回落概率较大。

本文编辑：李前。联系邮箱：157720740@qq.com