资本翅膀

兰兰

2016农历春节刚过不久，就有消息称本土设计师品牌江南布衣已启动资本上市程序，有意通过港交所上市，预计最快将于下半年登陆港股市场。

此时，距离江南布衣二度进军美国市场，在西雅图太古广场购物中心开出新店，还不到三个月。

虽然截至发稿，尚未能知晓江南布衣此次融资的具体金额，但据消息称，其将创下近年国内本土服装品牌融资规模新纪录。

博弈底气

上一个备受关注的女装上市企业是歌力思。开牌首日即秒涨停，之后连续强势拉升.在一个月内收获7个涨停板，股价较之发行价已是翻番。

此后的近一年，歌力思先后收购德国知名奢侈品牌ESCADA的副牌Laurel和美式轻奢品牌EdHardy，并称有意继续收购更多有潜力的优质品牌。

“我们的计划是全面推进多品牌运营模式，逐步实现打造中国高级时装集团的战略目标。”歌力思董事长夏国新如是说。

倒退数年，夏国新曾公开表示.歌力思业绩增速稳定，有相对充裕的现金流，企业不差钱。对于上市，他认为融资固然是上市后的一大优势，但更重要的是要从企业未来发展的角度去衡量上市与否。

“歌力思未来想要做有世界影响力的中国品牌，在这条道路上肯定会遇到很多的问题，需要不断地接受挑战，不断地超越自我，此时就要建立起一个真正优秀的企业组织架构，引入聚合各种资源，为企业的升级发展服务。”

彼时他的担忧是，如果对风投作出过高的承诺，一旦实现不了，就会失去对企业的控制权，从而难以维持品牌的一贯风格。

为此，从与私募凯雷接触到最后基本敲定合作，歌力思整整谈了一年的时间。

同样，这也是江南布衣创始人李琳在2012年犹豫是否要引入基金资本的一大顾虑。最终两者达成合作的前提是，江南布衣的设计风格和开店数量不要太过于市场化。

“比如像在北京开店，我就不希望门店数再增长过多，如果有好的场地出来，我宁愿把不好的地方关了。虽然总量上差不多，但店铺形象会更好一些。”李琳说。

而引入资金后，她也做了很多似乎与服装不相关的事。

比如请巴黎蓬皮杜艺术中心设计者伦佐·皮亚诺为公司建一座有想象力的办公楼。

再比如花大价钱收藏大量的艺术作品，开始与艺术家有更多交往，并赞助了一个叫“想象力学实验室”的年轻艺术家项目……

“这就是一场博弈，只要你有足够的底气跟资本抗衡，那么资本带给你的就可能是另外一种翅膀。”李琳说。

其实，在投资江南布衣前，基金公司曾做过一个实验，他们在商场里买了几十件衣服，然后摘掉牌子混在一起，但消费者仍然从中辨认出了江南布衣的服装。这也促使基金公司下定决心投资江南布衣。

“面对现阶段的市场竞争，服装品牌只有好的产品是不够的，还需要好的运营、好的渠道以及品牌宣传等方方面面的资金投入，所以，具有深厚产业资本的介入可以成为品牌的助推剂。”

在夏国新看来，设计师品牌更应该借助产业资本的力量。“像现在发展得很好的品牌Michael Kors在十几年前也就是一个名不见经传的美国设计师品牌，直到具有深厚运营经验与资本实力的曹其锋介入后才迅速崛起。虽说当时设计师只保留了15%的股份，但Michael Kors公司上市最高峰时，市值近200亿美元，15%的股份价值就变成30亿美元。”

“还有KENZO、Marc Jacobs因为LVMH介入而辉煌，Alexander McQueen因为开云集团而开拓出新的发展空间，上海滩因为历峰集团一跃成为世界级品牌……但同时也有许多品牌由于缺少资本的支持.逐渐被边缘化，甚至淘汰。”

据歌力思最新披露的信息显示，其正联合复星创富发起设立时尚产业基金，以不低于人民币6亿元的资金投资时尚及相关互联网企业项目。

“2014年，ZARA母公司Inditex的净利润是25亿欧元，但现在它的市值是900亿欧元，代表着Inditex可以900亿欧元的市值融资去做它想做的事，这就是资本的力量。”夏国新说。

借机并购

事实上，在当下的经济换挡期，资本市场正成为改革的突破口。

从国家层面来看，注册制的改革、以沪港通为代表的资本市场开放合作，以及多层次资本市场体系的构建都在助推我国资本市场快速发展。

这在一定程度上也鼓励了有实力的企业闯关资本市场。自去年11月IPO重启以来，有12家服装企业在排队等候上市。这些企业多为中国服装协会去年公布的行业百强企业，其中销售利润百强的前十位就占了五席，诸如玛丝菲尔、地素时尚、欣贺股份、安正时尚更是位列其中的前四强。

而梳理这些意欲上市或已经上市的服装企业动向可以发现，过去一年参股或是并购成为企业资本运作的主要形式。

除了上述的歌力思收购，太平鸟参股法国高级定制品牌Alexis Mabille，朗姿收购L&P Cosmetic10%的股份，并参股明星衣橱、增资若羽臣，安踏先后收购FILA韩国、泰国、台湾三地经营权，以及国际知名户外品牌斯普兰迪、迪桑特，拉夏贝尔以2亿元人股七格格，九牧王参股韩都衣舍，搜于特战略投资汇美集团，百圆裤业收购跨境通，贵人鸟投资虎扑体育成立动域资本，报喜鸟增资吉姆兄弟，投资小鬼网络、小鱼金服等企业，希努尔收购星河互联，七匹狼成立华旖时尚基金……

从目前的市场环境来看，单打独斗已不能很好地适应眼下的市场竞争。而要整合资源实现企业的良性运行，一是要把现有资源利用好，二就是在企业的发展过程中有效地获得所需要的外部资源。

对于这些有实力企业来说，谁拥有强大的资本及运营，谁就能很好地立足，甚至改写其在行业中的优势地位。

站在获取战略机会的角度，并购犹如购买了未来的发展机会，它不仅可以使企业获得正在经营的公司，获得时间优势，避免从零开始，而且又减少了一个竞争者，并间接获得其行业资源，以提升自身的综合竞争力及抗风险能力。

诸如LVMH、Kering、Richemont等等，无一不是通过不断地收购壮大成今日强大的品牌集团。

新三板迅猛

此外，对于行业中的大多数中小企业来说，新三板无疑是一个很好的机会。

尤其是2014年8月推出“做商制度”之后，新三板在整个资本市场的战略地位开始迅速上升。2014年新三板挂牌企业是1576家，2015年就突破了5000家，预计2016年新二三板挂牌企业会超过万家，也就是说整个2016年将是新三板市场蓬勃发展的一年。

而相对于主板上市较高的门槛，新三板挂牌条件相对较低，既没有严苛的财务指标要求，程序也比较简便，只要持续经营，不仅能多次融资，还可挂牌融资，甚至可能有转板的预期……这些都使得大量的中小成长型企业开始谋求取道中小板。

去年以来，诸如海思堡服装、坦博尔服饰、青禾服装、泓利服饰、澳森制衣、威丝曼、巴鲁特服饰、传诚时装等服装企业纷纷登陆新三板，像男装品牌巴鲁特仅成立三年。

那究竟挂牌新三板对企业有多大的帮助？有人曾算过，同样起点的两家企业，一家登陆资本市场，另一家没登陆资本市场，10年之后假设两家企业都还存在，其彼此的营收和利润状况将有10倍到20倍的差异。

可以说，进入到资本市场的企业，就像原来用两条腿走路的人插上了一双翅膀。真正摘牌退市的企业非常少，因为它有非常重要的资源，使得社会各种资源能向上市企业倾斜，促进企业高速成长。

当下，不可否认产业的资本运作已成大势所趋。对于企业来说，资本的作用将是巨大的。但这也并不意味着所有企业都要上市，企业仍要客观谨慎地利用发挥资本作用，避免资本过度追逐催生市场泡沫，同时在转型升级过程中，要始终坚持深耕细作，回归产品本质，只有真正贴合市场需求的企业才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。

纵然去年以来资本大热，但亦有大杨创世被借壳，美邦重组终止复牌遭遇跌停，近一成的纺织服装业上市公司连续3年净利润为负数的情况发生。

资本市场就像把双刃剑，企业家对此需要有清醒的头脑，否则用不好也可能会伤到自己。夏国新就主张企业在上市前一定要先想清楚上市目的，“只有坚定目标，才能不为资本迷惑，不被资本市场牵着鼻子走。”