东印度公司

南海之繁荣与恐慌

投机操作的开始

在英国上议院通过《南海计划法案》一周后的1720年4月14日，计划负责人约翰·布朗特发布了将出售2万股南海公司股票的公告。南海计划虽是一项以股票换国债的计划，但在实行之前，公司首先展开的是以现金购买股票的交易。南海公司的股票，在市场价格至少会一直高于当前价格的前提下，进入了面向大众的销售。

虽然按照每股（面值为100英镑）300英镑的价格出售，但在几小时之内就创下了总计2.25万股的销售成绩，比预计的多售出了2500股。由此大获激励的南海公司，于4月30日继续出售了1万股股票；接着，股价升至每股400英镑；紧接着，又有500股售出。人们对南海公司的期待值不断高涨，策划者约翰·布朗特的人气也直线上升。

南海公司和南海计划，都是在获取政府多项巨大特权的前提下启动的。就英国人而言，南美洲是一块充满了能够依靠勤勉劳作将其开垦成肥沃田野的处女地。在此之前，英国人已经在酷热的巴贝多岛及寒冷的新英格兰完成了一系列开荒拓地的壮举。因此，在气候远比那些地区温和的南美洲，对他们而言简直易如反掌。靠近拉普拉塔河流域的地区，气候温和，土地平坦，非常适合谷物和牧草的种植栽培。并且，在这一地区还能采集到黄金、贵重的智利硝石等特产。一旦殖民成功，人们在这安居下来，英国还能面向这里出口不同种类的毛织物、棉织物、建筑用材、农业用品，以及其他生活用品。

于是，人们对南海公司的贸易对象—南美洲的期待迅速高涨起来。虽然与西班牙政府的关系仍旧令人担忧，但英国政府必定会设法解决好一切问题。抱着这样的想法，受到鼓惑的人们，歇斯底里地想要获得南海公司的股票。拥有土地的人为此卖掉耕种的土地。贵族、文人，乃至寡妇，人们不论阶级高低，纷纷拿出存款，甚至贷款购买。显然，这是一种投机色彩浓厚的股价上涨现象。

为了催促议会尽快通过《南海计划法案》，计划的立案者约翰·布朗特向议员们许下了重金酬谢的诺言。他将南海公司的一部分股权秘密分配给了支持南海公司的议员。法案通过后，南海公司的股票以原面值3倍的价格—300英镑出售，公司又将这些股票与原面值的差额赠送给他们。支持南海公司的议员们，并没有以受贿的形式收取这些股票，而是采取了暂时从公司接手、之后又返还公司的形式来获取利益。实际上，南海公司分给支持者的总金额达25万英镑之多。

股价攀升

南海公司股价冲顶

为了博取这些大股东们的欢心，并顺利推动人们将所持国债与年金兑换成南海公司的股票，必须提升股票的价格。但是，如何才能令股票价格攀升呢？南海计划在很多方面都效仿了“约翰·劳体系”，但约翰·劳是通过促使政府增加纸币发行量来达成提高股价的目的的，而这一方法在英国未能实现。

于是，作为替代方案，南海公司向股东大举发行用于购买股票的贷款，来推动购股。南海公司公布了可向股东提供贷款的公告。相对于每股100英镑的股价，股民可按每股250英镑的金额借贷，每人限借5000英镑。人们对南海公司这一举措反应强烈，一共有100万英镑的贷款被借出，用于南海股票的购入。其股价瞬间上涨到每股400英镑。

面对年金受益者，南海公司也向他们提出了极具诱惑力的方案。作为对连续投资20年、每年金额为100英镑的年金的回报，公司会支付500英镑现金，并以7股公司股票来抵付剩余金额。南海公司的股价为400英镑，因此，7股股票的售出价格为2800英镑。因此，年金持有者可以选择：如果现在出售股份，要按每股300英镑的价格交易；如果相信南海公司的股票在未来有大好前景，持股不动，则能以更高的价位卖出。对于年金受益者来说，相较于出售给政府或者英格兰银行，这是一个更有利可图的提案。结果股价再次上涨，一时间达到每股800英镑，而这一幕就发生在6月初。

6月14日，股价转为750英镑。6月15日，南海公司第三次发行股票的现金交易展开。每股价格为1000英镑（面值为100英镑）的股票售出了5万股。虽然这一价位比股市还要高25%，但是公司采用了借贷购股资金的方式，允许股民延期付款，因而吸引了许多民众。南海公司的股票价格虽然高达每股1000英镑，但公司允许购股者按照10%的价格，即每股100英镑的标准支付，剩余金额以分期付款的方式在四年半之内付清。

人们预计南海公司股价还会进一步上升，无不欢天喜地地采用这一方式购买了每股1000英镑的股票。南海计划实施后不久，南海公司股票所引起的投资热潮达到了史无前例的规模。这一时期出任南海公司总裁的国王乔治一世，在4月14日公司首次发行股票时，认购了价值2万英镑的股票。之后卖出，获得了8.6万英镑以上的利润。上流社会中，其他贵族、大臣、议员、商人……几乎所有人都涉足了南海股票的投资活动。甚至连清贫的知识分子、文人也背负着贷款参与到投资中来。人们在股价飙升引发的投机热浪中飘飘欲仙。

泡沫公司的创建狂潮

股票大甩卖

然而，关于这股投机热潮能持续多久的问题，几乎无人担忧。因为人们在投资之前都未曾对南海公司的经营状态做过任何调查。人们想当然地认为南美洲的贸易必然会产生利润，而且利润一定比东印度公司之类的公司更胜一筹。仅凭直觉和谣言，他们购入了南海公司的股票。因为南海计划不但受政府支持，而且国王本人就是公司总裁。世上不会有比这更值得信赖的事了。虽然并非没有人考虑到也许败局就要来了，但即便是这样的人，也没有舍弃用投机的方式快速捞金的欲望。

于是，在1720年上半年，不到半年的时间里，南海公司股票就从每股128英镑飙升至1050英镑。与投机南海公司股票的热潮相对应的现象是，在英国国内出现了许多仅以投机倒把为目的的恶性“泡沫公司”。这些公司的股票在1720年上半年也被哄抬到不菲的价位，投机热潮达到了白热化阶段。随着这一股票投机热潮的升温，每个月都会有十几家新公司成立，仅在4月和5月就有多达50家新公司面世。这些新公司中也有以当时各种有意义的新技术发明为基础、怀着创建新兴企业这样良好愿望的公司。但是，在投机热潮中乘机而起的大部分公司，不是诈骗团伙，就是充满疑点的名副其实的“泡沫公司”。

“从40年前的沉船中打捞黄金的公司”、“打造对抗海盗的船舶的公司”“为所有男人、女人在被仆人骗取侵吞财物受损时提供保险的公司”等，可谓不胜枚举。对于这些泡沫公司，当政者自然不会放任不管。6月初，议会通过了可将未持有特许状的公司视为违法组织起诉的法案。8月18日，4家规模较大的泡沫公司—皇家绢布公司、约克建筑公司、英国制铜公司、威尔士制铜公司被这一法案绳之以法。其他规模不如这些公司的公司，其股票转眼间变得一文不值。由于这些事件，大众的信任产生了根本性的动摇。一时间，人们争先恐后想将手中的股票脱手。一周内，伦敦保险公司的股价就从175英镑跌到了30英镑。

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