出口型企业外汇交易风险管理探究

惠玲

摘要：伴随着全球经济的不断融合，国际汇率环境出现了复杂多变的格局，由此导致我国出口企业需要面临更大的经营风险，那么针对外汇风险应该要采用何种方式对其进行有效规避成为我国出口企业亟待解决的重要问题。笔者认为，我国的出口企业首先要对企业实际有精准的掌握，在面临风险时能够了解具体的承受能力，同时还提出在针对外汇交易风险管理中应遵循的主要原则以及具体目标，应该借助优化合约条款的方式，据此构建风险自然对冲组合，或者可以选用金融市场衍生工具等方式，实现对外汇交易风险的有效规避，从而达到提升国际综合竞争实力的目标。

关键词：出口企业；外汇交易风险；管理策略

外汇交易风险就是指在各种交易的过程中，采用了非本国货币，因此会出现由于汇率发生改变而导致的本币数额的增加或者减损，这一现象会经常发生于经济业务的后期清算阶段。本论文主要以我国出口企业为主要研究对象，探求其在外汇交易风险管理方面所采用的具体策略并开展相应的研究与分析。

一、外汇交易风险自然对冲策略

在我国，出口企业可借助相关业务组合的方式实现对风险的自然对冲，可以实现本币的自然调整，从而可以实现在汇率波动中依然能够保持稳定的目标。

（一）外币资产负债调整

对于外币资产以及负债来说极易受到汇率波动的影响，从而产生溢价或者对折，如果能够对其作出合理的安排就可以实现总体保值的目标，甚至有可能增值。所以，作为出口企业，应该要掌握更多的硬货币资产以及软货币债务，同时期限基本无异，数额基本相当，这样就能有效减低甚至是消除外汇风险敞口。

（二）外币借款 - 即期交易 - 投资（Borrow-Spot-Invest，BSI组合）

如果出口企业存在应收账款，为了能够有效的消除外汇风险，应该要先借入与其价值相当的外币，并且，要在同一时期在即期外汇市场中，实现外币的兑换，以消除币种因素导致的外汇风险；之后再将人民币纳入运营进行理财或投资，以理财及投资收益抵减借款利息和手续费；最后应收账款到期收取外汇直接归还外币借款，这也是较为有效的规避方式。

（三）提早收汇 - 即期交易 - 投资（Lead-Spot-Invest，LSI组合）

如果出口企业存在应收账款，可以采用协商的方式，与对方达成提前收取外币货款的方式，以消除由于时间因素而引发的外汇风险，并且，要在同一时期在即期外汇市场中，实现外币的兑换，以消除币种因素导致的外汇风险；最后再将已经获取的人民币用于他途，或者用于企业运营或者可以进行相应的理财投资管理。这些方式不但可以有效规避各类外汇风险，同时也是非常有效的保值或者增值的方式。

二、金融工具外汇风险对冲策略

（一）外汇期权交易

对于出口企业来说，可以借助外汇期权合约的方式，根据合约，可以在规定的时间内以提前约定的汇价，实现对约定数额的外币进行买进或者卖出，在实际的约定中，可以将风险损失的最高限额作为期权费，并且拥有理论上的永久获利的机会。

（二）外汇利率期权

对于出口企业来说，一旦需要借入浮动利率外汇贷款，为了能够有效减少企业遭遇风险的机会可以进行一下操作：其一，买入利率封顶期权，这样能够实现对浮动利率最高限额的掌控，一旦出现市场利率大幅上涨的现象，可以有效减少融资成本地增加；卖出利率封底期权，可获取期权费收入来冲低债务成本，锁定融资成本，但也失去了市场利率下降带来融资成本减少的机会；买入利率封顶期权并卖出利率封底期权，这种两头封的方式，可以有效地将企业的利率成本只能存在于被封顶的区间范围内。

（三）外汇货币掉期

根据外币的实际需求，出口企业可以和金融机构之间进行约定：在近端交割日根据之前约定的汇率实现人民币和外币本金之间的交换，在远端交割日以相同的方式、相同的汇率和金额再做一次反向交换，双方定期向对方支付换入货币按固定利率或浮动利率计算的利息，以规避汇率，利率变动风险，降低融资成本或提高资产收益。

（四）外汇利率掉期

如果出口企业需要借助外币贷款拓展经营，同样可以依据国际资本市场利率走势，和金融机构之间达成协议，在规定的期限内可以实现外币浮动利率债务与固定利率债务之间的互换，互换的基础就是利息，本金不参与。这样企业就可以选择对自身最有利的贷款付息结构，达到规避利率风险的目标，同时也可以有效降低融资的成本。

（五）其他金融工具

规避外汇风险的其他方式还有：出口企业还可以借助出口信用证进行押汇或者贴现，如果企业运营已经初具规模还可以尝试其他方式，比如可以选择相对繁杂的金融工程技术研究外汇衍生品组合，可以有效提升对外汇风险管控的水平和目标。

三、集团外汇风险管理策略

国际金融市场汇价瞬息万变，这对集团型跨国公司外汇风险驾驭能力提出较大挑战，集团需有效整合子公司资源，建立外汇风险统筹管理系统。

（一）外汇资金集中运营

如果是集团型跨国公司，其首先应该要努力寻求对外汇资金可以实现集中运营管理资格，并尝试实现对子公司的相关外币账户和资金的集中统一管理，进行分类归集与监督，打通境内、外资金双向流动渠道，实现集团层面资金统一运营与外汇风险统筹管理，一方面可以大幅提升集团对于资金的使用效率，同时也可以实现对资源的有效管控和充分利用；另一方面在拓展融资渠道的同时帮助集团减少成本支出，这也是提升其国际竞争实力的有效方式。

（二）创新财务公司外汇业务

在我国，普遍采用的方式就是借助财务公司实现对资金的运营管控，由于财务公司一般组建于集团内部，所以能够充分发挥管控的功能，在充分利用国家相关政策的条件下实现对外汇风险的合理有效管控，比如，可以向中央外汇交易中心申请会员办理即期结售汇业务，与此同时严格把控接收汇总以及对限额的管理；申请外汇资金集中收付业务资格，并将付汇业务扩大至异地成员单位；平衡集团外汇风险敞口，提高外汇头寸运营收益。

参考文献：

[1]胡小荣.如何应对跨国公司经营中的汇率风险.时代金融，2013（10下）

[2]朱文蔚.跨国公司如何应对外汇汇率波动.会计师，2014（10）