第二季度ERI指数发布：短期出口风险略有下降

王素

经贸环境错综复杂，贸易风险继续释放

日前，中国信保发布的最新中国短期出口贸易信用风险指数（ERI）显示，2016年第二季度，ERI综合指数较上季度小幅回升0.42点，结束了此前两个季度的连续下滑，表明我国短期出口贸易信用风险略有下降。

总体贸易环境改善不明显

2016年上半年，全球经济增长势头相比2015年下半年更加疲软。第二季度，我国出口贸易额同比实现正增长，出口值环比增长1.2%。外部需求略有回稳迹象，但总体贸易环境改善并不明显。

2016年上半年，发达经济体整体低迷，复苏基础依然脆弱。在主要发达经济体中，美国经济增长延续了近年来第一季度减速、第二季度回升的走势，在消费者支出增长改善的带动下，第二季度经济增速将实现温和反弹。但美国经济扩张加快对全球经济增长的拉动作用将被欧元区和日本经济增速的预期放缓部分抵消。从目前已公布的数据来看，第二季度，欧元区和日本经济难以维持第一季度的较强增长。其中，日本经济复苏势头在日元升值和地震损失等因素的影响下，可能再度停滞。

2016年以来，新兴和发展中国家面临的下行压力仍未出现减轻迹象，且一些国家的政治和安全风险正在走高。尽管发达国家也面临这一压力，如欧元区的难民危机和恐怖主义威胁，但显然，发达国家应对政治及安全挑战、维持经济稳定的能力强于新兴和发展中国家。就第二季度来看，在主要新兴经济体中，中国和印度经济稳定较快增长，俄罗斯经济前景有所改善但尚未摆脱衰退，巴西经济形势.仍在恶化，将继续萎缩。

整体而言，与第一季度相比，第二季度全球经济疲软态势未见改善，经济增长缓慢，通缩压力不减，加之英国“脱欧”等事件导致不确定性因素加大，国际金融市场波动或将回升。第二季度分类指数小幅回升

该项风险指数研究调查结果显示，第二季度，我国出口贸易的外部需求预估与上季度相比有所改善。从实际出口形势来看，以人民币计，第二季度我国出口贸易额同比实现正增长，显示外部需求确有回稳迹象。不过，在全球经济基本面不佳的背景下，第二季度外部需求预估仍显疲软。加之贸易限制措施持续增多，总体贸易环境改善并不明显。由此，第二季度行业指数小幅回升1.57点，但仍处100点以下。

此外，受限额满足率下降拖累，第二季度交易主体指数微幅回落0.32点，已3个季度连续下滑，交易主体素质延续稳中下降态势。此外，当季各项付款指标均有所改善，不过改善幅度较小，综合作用下仅带动付款指数小幅提高1.12点。

整体而言，第二季度ERI综合指数较上季度小幅回升0.42点，结束了此前两个季度的连续下滑，表明本期中国短期出口贸易信用风险略有下降。

预计第三季度略有回落

展望2016年第三季度，中国信保认为，全球经济增长不确定性上升，复苏力度仍将疲软。英国脱欧对自身和欧盟经济的负面影响料将逐步显现，但对全球其他区域经济体的溢出效应仍有待观察，预计不会打破全球经济的整体复苏走势。

第三季度，主要发达经济体货币政策分化继续加大的可能性仍然存在：一方面尽管受不确定性因素加剧困扰，美联储加息预期减弱，但6月份美国非农数据表现强劲，使得美联储第三季度加息的可能性无法完全排除；另一方面，由于经济下行压力增大，欧元区和日本可能进一步加大货币宽松力度，英国也可能重新转入降息周期。

对新兴经济体而言，第三季度增长仍将面临较多困难，并且前述不确定性因素也对其经济增长和金融稳定带来挑战。对我国而言，第二季度出口贸易形势虽有回稳，但由于全球经济基本面仍然疲弱，且影响全球经济与贸易增长的不确定性因素加大，出口持续好转的基础并不稳固。

预计第三季度我国出口贸易将面临较大下行压力。这一趋势在第二季度我国外贸出口先导指数中也有所体现，该指数在4月回升至33.8后，5月、6月仅录得33.1和32.7，连续两个月回落。此外，在外贸形势严峻、出口竞争激烈的情况下，交易主体素质继续下降的可能性较大，预计第三季度该分类指数将稳中略降，但仍处于较高水平。面对错综复杂的国际经贸环境，贸易风险还将继续释放，付款指数在第三季度料将维持低位。综合以上判断，预计2016年第三季度ERI综合指数将略有回落。

据介绍，中国信保ERI指数是采用指数评分的方式来反映我国短期出口贸易的主要贸易国（地区）、重点出口行业的信用风险变化趋势，旨在为出口企业、金融机构等判断对外贸易信用风险及其走势提供指南。2016年第一季度，ERI指数较上一季度小幅下降了0.5点。

“对我国而言，第二季度出口贸易形势虽有回稳，但由于全球经济基本面仍然疲弱，且影响全球经济与贸易增长的不确定性因素加大，出口持续好转的基础并不稳固”。