特朗普冲击

崔鹏

11月8日，特朗普当选美国总统，这真的出乎意料。不但出乎我的意料，全球那些大投资者也是。

美国传统的政治观察家（他们被认为太偏于精英了）本来以为在面临真实选择的时候，大多数美国人会屈服于保守倾向，但他们猜错了。

你可以想象，现在的美国就像一列挤满人的地铁，美国总统就是开车的司机。希拉里是那个在每站都停足够的时间，让车厢里尽量塞满人的司机；而特朗普就是看到站台上有很多人，而在好几站都不停车的司机。

希拉里的政策对大多数人公平但对已经在车厢里站着的乘客没好处，因为他们会感觉更挤了。而特朗普的政策对没上车的人不公平，但已经在车厢里的很多人却因此得利。

谁是原来站在车厢里的人，就是一部分美国本土蓝领白人（大爷大妈），虽然他们整体平均收入在美国并不算低，但由于全球化比较优势的原因，他们擅长的制造业和一些蓝领工作岗位可能更多被转移到了新兴市场地区，或者这些岗位被新移民以更低的劳动价格抢走了。

本土白人选择特朗普，是希望这个金发新总统能保障他们的利益，让新移民少一点，更多他们擅长的岗位回到美国。

支持希拉里的选民中有很多是高学历人群。他们更支持自由主义原则，一个是受的教育的原因。另外，新移民进入美国对这些高层中产阶级的工作竞争并不大。相反，他们由于新移民的进入可以享受到更廉价的基础服务。

最不喜欢特朗普的是加利福尼亚那些互联网公司，那些加州人甚至提议就是否留在美国来个公投，如果脱美成功也成立个加利福尼亚共和国。

这里有个简单的常识，因为互联网和全球化是双胞胎，经济全球化就是利用全球各经济地区的比较优势，让最擅长生产什么的地方生产什么，再通过全球贸易使大家都获得利益。而进行优势比较的工具就是在互联网上运行的无数条信息。硅谷就像全球化的加速器，如果只是局域经济，硅谷的作用就将小得多，而那些信息产业公司的估值也要低得多（它们靠的就是边际成本为零不是吗）。

在特朗普当选那天，资本市场出现异动—黄金大幅度上涨，而股市和美元下跌，原因就是：大家都没想 到！

特朗普当选的“意外情况”对于那些金融公司来说就是风险。为了对冲资产配置中增加的风险，大的投资机构纷纷抛出风险相对较高的股票，买进被认为是避险的黄金和日元。而过了一天，经过分析，冷静下来发现一切似乎没有想象的那么糟糕，这些金融投资公司又开始买入股票和美元，而抛出黄金。

这有点像英国脱欧后的资本市场的反应，只不过，英国脱欧后市场恢复的速度比美国慢一些。

从中期来看，特朗普当选仍然是一只黑天鹅，他出任美国总统会产生很多新的不确定性，在特朗普执政时代，美国股票的波动性将增大，这也会引起全球资本市场的波动。在这种情况下，黄金价格很可能会继续上涨，起码从2017年来说，这种上涨是一种大概率事件。

特朗普更愿意在美国实行积极的财政政策，以此来为美国人带来更多的就业机会；同时对美国原来保有的国际责任并不那么感兴趣。即使有国会，凡事并不完全由着特朗普的性子来，但是从变量的角度看，特朗普的执政的确会给以上问题带来影响。这很可能造成美元升值的幅度变幻莫测，从而给新兴市场国家更多应对贬值危机的时间。

美国的股票还是上涨的可能性比较大，虽然它很可能像1987年一样，出现闪崩—那可能是投机者最恐惧的。