立讯精密 优质白马股

大山

立讯精密（002475.SZ） 2016年三季度实现营业收入36.6亿元，环比增长38.0%且同比增长43.1%，创历史新高;实现归属于上市公司股东的净利润2.80亿元，同比增长3.18%;实现基本每股收益0.15元，加权平均ROE达4.94%。通过三季度财报来进行股价分析仍然是被低估。

新产品将推动公司未来成长

公司深度参与了Type-C行业标准的制定，并提前进行了研发准备，占得了市场的先机。公司在手机领域市占率约40%，同时在高端PC与TV上，主流厂商均为公司客户。公司在行业中的领先地位较为明显，特别是防水、大电流应用等领域。

公司当前新品序列能见度高，精密制造平台逻辑持续兑现，苹果单机价值有望从iphone6s的十几块到iphone7的一百多块再到下一代新品数百元，弹性非常可观，并可复制到非苹果，2017年高增长乃至两年黄金增长可期。公司在苹果声学和天线领域布局成效明显，声学美特四季度已导入大客户新品，并在明2017年迎来大的放量，天线亦有量产订单导入，潜在份额提升空间可观;另外，前期深度所述潜在下一代无线充电爆发在即，还有马达、FPC等新品序列，能够为苹果、华为、微软、索尼等3C核心大客户提供整体精密制造方案，而公司在通讯（高速数据/基站天线/滤波器）、汽车领域前瞻布局亦获得成效，进一步打开市场空间。

近期，公司定增获得足额认购，定增价格为19.65元，完成募资46亿元加码高端精密制造。募投项目包括电声器件及音射频模组、USB Type-C连接器等新产品。

拟投资超4亿元收购资产加码主业

公司2016年7月19日发布公告，拟向美特科技（苏州）有限公司（简称“苏州美特”）投资4-6亿元，投资完成后将取得苏州美特40%-60%股权。苏州美特多年来致力于音频领域的持续投入，累积了深厚的研发及专利基础。本次投资可以加深公司在音频领域的研发与设计底蕴，获得更好的微型电声器件业务发展平台，进一步实现多元化发展，从而不断增强公司的市场竞争力。

核心竞争力-技术创新和工艺制程优势

公司始终坚持以技术发展为导向，不断加大研发投入。公司历年在研发上的投入呈现上升趋势，其中2015年全年投入研发费用5.82亿元，较2014年度增加44.06%。2015年度，公司新申请专利225项，取得专利授权185项，截至2015年底，公司在海内外共取得各项专利700余项。由此可见，技术创新已成为公司竞争优势。

安全边际

通过追踪市场中各大券商对立讯精密的最新研报，我们发现：即使按最保守的估计，公司2016年预计全年每股收益可达0.63元，其合理股价在23.90元左右。

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