基于期货市场的农产品流通市场效率实证分析

李玉梅　副教授（河南工业贸易职业学院　郑州　450000）

基于期货市场的农产品流通市场效率实证分析

李玉梅副教授
（河南工业贸易职业学院郑州450000）

农业关系到国计民生，是国家发展强盛的基础，因而“三农”问题一直是我国经济发展的重点，而农产品市场流通则是“三农”问题的重中之重。有鉴于此，本文基于期货市场分析了农产品流通的市场效率。文章首先阐释了我国农产品流通和期货市场概念，在此基础上概述了我国农产品市场流通体系发展现状，然后结合我国农产品期货市场的郑商所和大交所农产品期货信息，分析其基本性质、波动性、流动性，并进行有效性检验，文章最后在研究结果的基础上提出了我国期货市场农产品流通市场效率提升对策，为我国加大推进农村改革力度、加强城乡统筹规划，全面落实强农惠农富农政策提供创新思路。

期货市场农产品流通市场效率波动性流动性

引言

改革开放以来，我国农村改革成效显著，有效推动了我国农业生产、农村面貌和农民生活的巨大改变。1993年诞生的河南省郑州期货交易所是我国内地最早出现的农产品期货市场，至今已经经历了二十多年的发展历程，随着我国经济的不断发展为我国农产品流通做出了巨大贡献。可以说，农产品期货交易市场的出现使广大农村地区居民在农产品流通方面得到了实惠，有效带动了农村流通经济的发展。

我国农产品期货交易所在二十多年的发展与演变历程中，在试点建设、市场整顿以及规范发展等方面，经历了一个极度曲折的发展历程。这是由于自改革开放以来，到加入世贸组织之后，再到我国全面建设小康社会的今天，我国农业经济、农村经济的发展在整个国民经济体系框架内，本身就一直处在一个相对不均衡、不对等、不协调的位置。虽然在进入本世纪以后，随着国内外市场开放程度的不断深化，我国在农业市场改革领域的建设步伐逐步加快，但是，自从2001年我国正式加入世贸组织后，我国国内农产品价值所受到的影响因素就在不断变化，包括了国内市场和国际市场两个方面的影响，最终导致市场竞争加剧。而且，国内农产品生产与加工企业也面临着巨大的市场威胁，包括来自国内市场的竞争以及来自国际市场的冲击，以至于到2016年，我国农业部提出了调减玉米、增加大豆和提升牛奶的改革任务。这些都说明，我国农产品市场竞争已经在不同程度上波及到了农业企业，使其面临着越来越多的农产品价格波动风险，当然，其中受到影响最为深远和严重的当属国内种植农户。

我国农产品流通与期货市场概念解读

（一）农产品流通概念

关于农产品流通概念的解读，在不同的发展阶段具有不同的实际意义。当前我国在农产品流通领域中，经过不断的实践与创新发展，已经初步形成了一个相对较为系统化的新格局。从农业现代化发展的角度来分析，当今我国国内的农产品流通体系实际上就是以农产品生产为核心而发生的一系列农产品流动现象，具体表现形式则是农产品从供应地向接受地的实体流动，涵盖了其中所使用到的各项相关技术、组织、管理等，从而实现藏粮于地，藏粮于技。在流通过程中通过加大农田水利，农机作业配套建设，提高农业物质技术装备水平，切实夯实农业基础。总而言之，我国现阶段的农产品流通，还处在一个关键的转型发展期，流通中的许多环节和模式还有待完善。以农产品流通发展中的供应链一体化为例，其最大功用就是全面实现与推进农产品在流通过程与组织目标领域上的增值，而在我国农产品流通中，供应链一体化发展仍旧滞后，亟待完善。

表1　我国城乡市场社会消费品零售总额的发展演变（2001-2014年）

（二）期货市场概念

期货市场（Future Market）主要是指市场交易双方所达成的协议或者是双方成交之后，不立即交割，而是遵循约定在未来的某一时间段内再实施交割，这种方式称为期货交易，交易场所称为期货交易所。从广义期货交易市场来看，期货市场大概可包括期货交易所、期货结算所、结算公司、经纪公司等，同时也包括期货市场交易员。从狭义的期货交易市场来看，仅指期货交易所。因为期货交易所是整个期货交易市场的核心环节，也是专门负责买卖期货合约的商品交易场所。我国现有期货交易所有四家，即郑商所、大交所、上交所和中金所，四家期货交易市场在运营阶段，主要坚持贯彻“公开、公平、公正”的基本原则，力争在现货商品市场不断发展的基础上，实现自身的不断完善，最终形成现阶段在我国国内具有高度组织化、规范化的期货市场。

我国现阶段传统农产品流通体系现状

首先，我国农产品流通体系的生产与销售严重脱节，且价格波动较大。我国农民作为农产品的生产者，无法从农产品的生产经营中获取应有的利润，长期影响农民生活水平的提高。而我国城市居民作为农产品的主要消费者，由于受制于流通体系和物流水平的限制，在终端市场上购买农产品存在一定的困难，且农产品销售价格比实际成本要高出许多。一方面我国城乡双向流通体系尚不健全，农产品进城渠道存在阻滞，制约了城市居民购买到新鲜、时令的农产品。另一方面我国物流体系尚不健全，特别是运输农产品要求的冷链物流相对比较落后，农产品在物流运输中耗损大，这些耗损都计入了销售价格，也进一步抬高了农产品的售价，损害了消费者的利益。

其次，我国农产品流通体系的基础设施落后，信息管理技术水平偏低。我国与农产品流通发展相关的基础设施以及信息化硬件设备都还处于较低发展水平，其投入不足是关键原因，这也是“十三五”期间我国农产品批发市场建设过程中面临的首要问题，更是亟需解决的关键性问题。主要包括在运输工具以及信息处理等方面，由于技术上的落后以及网络信息平台建设的不完善，最终导致我国农产品现阶段流通效率的低下以及成本的居高不下。

最后，我国城镇市场和农村市场社会消费品零售总额失衡且差距不断加大。我国是一个发展中国家，虽然国民经济总规模位居世界前列，但国内人均收入与发达国家相比较还存在较大差距。农业作为国民经济的基础，农村市场应该是我国最大的消费市场，因为其拥有着庞大的消费群体。但是从表1我国城乡市场社会消费品零售总额的发展演变来看，虽然我国城镇市场和农村市场社会消费品零售总额均表现为快速增长的基本态势，且乡村市场社会消费品零售总额增长速度与城镇市场社会消费品零售总额的增长速度基本持平，但总体来看，两者之间的差距正在不断拉大，农村市场依旧很难追赶上城镇市场，这已经成为我国社会各领域发展不平衡、不协调、不可持续的一个缩影。

我国城乡市场消费品零售总额主要是由社会商品供给和有支付能力的商品需求规模共同决定的，是国家、地方相关统计部门用来研究区域间居民生活水平、差异、购买力、社会生产、货币流通等多领域的重要依据。可以说，城乡市场社会消费品零售总额在很大程度上能较为准确地反映出不同市场区域内社会商品购买力的实现程度，以及当地消费品零售市场的基本发展规模及未来前景。

表2　我国大豆期货市场收益率和波动性检验结果

表3　2008-2014年大豆期货市场流动性检验结果

农产品期货市场效率

（一）农产品期货

一般将期货市场中的农产品流通称其为“农产品期货”，其主要是一种关于农产品及其买卖交易活动的标准化合约。在这种标准化合约的规制和约束下，期货市场内所有的农产品期货交易都需要制定出一个较为统一、规范化的运行机制。比如：南方的大米、东北的玉米、小麦或者大豆等农产品，在期货市场交易环节中，均需要对其规定一个特定的时间和地点。并且在买卖双方交易的全过程中，包括农产品的数量、质量以及交割时间等，都必须严格按照合约来执行。当前在我国国内的农产品期货市场发展领域中，期货合约无需背书转让，这一点相比较最初阶段，交易流程已经做到了最大的简化，所取得的效果就是大大降低了交易成本，而且，也产生了相当可观的经济效益。另外农产品期货合约的买卖可以转移农产品价格风险，同时也可以获取更多的风险报酬。

（二）农产品期货市场效率

农产品期货市场效率主要是指一种以相对公开的方式影响买卖双方农产品或者劳务的期货市场机制。期货市场在实践应用环节中，包含着大量的商品交易信息，而能够对期货市场效率产生一定影响的指标因素，一般来源于两个方面，即交易因素和信息因素。其中交易因素是交易市场对交易信息内在的一种经济需求，而信息因素则是交易主体双方收集和发布信息的市场目的，这些信息可以进一步促进农产品在期货交易市场中能够顺利地完成交割。在一般情况下，受到市场内在发展机制的制衡，以及市场内外部各要素、相关经济政策的影响，农产品期货市场各参与主体会自发地通过建立更加有效的运行机制来保证完成期货交易，并在此基础上收集发布交易信息，进而促进农产品市场朝着稳定、健康、可持续的方向发展，最终提升整个农产品流通市场的运行效率。

当前国内外专家学者所研究和探讨的农产品期货市场效率，其核心思想本身就是设定在一个理想状态之内的。首先是假设农产品期货市场处在理想状态环境下，而对整个农产品期货市场效率的评判势必会包括各种影响因素，例如：市场信息、交易制度和效率、农产品期货市场价格的波动、市场均衡等。因此，正是在这些要素指标及理论观点的指引下，才不断推进我国资本市场和农产品期货市场的规划与建设，并最终将理想状态下的理论体系进行实践应用并服务于社会，以有效解决我国现存的农产品期货和现货市场发展下的市场运行矛盾。

农产品期货市场效率实证研究

本文选取了2008年1月1日-2014年12月31日期间，我国农产品大豆期货市场合约中每个交易日的收盘价作为本文研究对象，从中提取基础数据，分别对大豆期货市场价格的波动性以及流动性进行检验。

（一）波动性检验

2008年1月1日-2014年12月31日，我国大豆期货市场的收益率变化幅度呈现混乱状态，详见表2所示。在2008年，大豆期货的收益率大约在 4.45% 左右，而2009年上升到22.05%，而到了2010年下降到-6.41%，而到了2011年又上升到1.68%，此后2012年、2013年和2014年收益率变化幅度也非常大。相比较收益率的大幅度变化，大豆期货波动性相对幅度较小，这也说明了我国农产品期货的市场规模相对是比较小的。2008年到2009年大豆期货市场波动性基本维持在0.002-0.003之间。只是在2010年波动性较为显著，从0.003上升到0.02。从2009年到2010年之所以会出现这么大的波动，在很大程度上是由于此时全球性金融危机逐渐蔓延到了我国，农业发展受到一定影响。此后2011年到2014年，其波动性基本维持在0.002到0.004之间，变化幅度不大。

（二）流动性检验

2008年1月1日-2014年12月31日的七年间，我国农产品大豆期货市场的流动性指标总体上呈现逐渐变小的趋势，详见表3所示。在2009年，大豆期货市场流动性指标较大，到2013年之前，其流动性指标一直在降低，这就表明在这一时期农产品期货市场流动性一直在不断提高。到了2013年及以后，指标变大，说明农产品期货市场的流动性开始减弱。

（三）期货价格与现货价格对比

为了能够方便计算出结果间的统计对比，本文同时将农产品大豆期货价格以及市场现货价格同时整除1000，如图1所示，可见期货价格一般要高于现货价格。

结论

图1　大连市大豆期货价格和现货价格相互走势对比

通过对期货市场下我国农产品流通市场效率的研究，本文提出了相应的农产品流通市场完善对策。第一，需要进一步提高农产品市场化程度，以便更好地促进和推动农产品（如大豆、玉米等）期货市场效率的发挥。第二，建立并完善区域内的市场经济体制，市场经济体制是培育并衍生出期货市场的前提条件之一，一切都需要围绕着市场经济来进行。因为市场经济本身就是一种以市场机制配置社会资源的经济模式，即“看不见的手”。所以需要政府及管理部门充分做好并发挥出自身职能，尽快建立并完善区域内的市场经济体制。第三，需要以大城市为中心，充分发挥区位优势。以大城市（如郑州、大连）为中心，并与周边地区联合，充分发挥区位优势、资源优势，实现规模化发展，并在大城市建立农产品交易中心，进而有针对性、有目的性地取代以往以分散式为主要生产、经营、销售模式的单一市场批发格局。第四，还应该在我国期货市场环境下，形成我国农产品流通的品牌意识。首先，应该完善我国农产品流通品牌的基础性建设，深入围绕影响我国农产品流通的质量问题，推行更高的农产品质量标准，全面提升我国农产品流通中的检验检测能力，增强消费者对我国农产品消费的信心。其次，通过期货市场搭建我国农产品流通的持续创新平台，增强农产品流通企业的软实力，着力打造农产品流通企业的品牌基础，为我国期货市场环境下的农产品流通发挥出创造性的引领作用。第五，在我国期货市场环境下，应该着手增强我国农产品流通的供给结构升级，以增强优质农产品供给为基础，以增品质、创品牌、提品质为主要出发点，以第一产业为主，兼顾第二和第三产业为原则，通过农产品的丰富供给和产品服务，提升我国农产品流通的品质服务，进而推动我国期货市场环境下的农产品流通供给结构的转型升级。第六，在我国期货市场环境下，应该大力加强我国农产品需求市场的结构升级，树立消费信心，提升消费档次。现阶段，内需扩大是增强我国经济整体运行效率的决定因素，而在我国期货市场环境下的农产品流通，不但会涉及到我国城市地区，也必然要涉及到我国农村地区，因此，充分发挥农产品流通的影响力，通过发挥引领作用，宣传展示企业特色，进而提振消费者的消费信心，在城市，要持续提升城镇消费的等级，要立足当前，着眼未来，发挥农产品流通的决定性作用。而对于广大农村而言，要通过期货市场促进农产品流通功能的实现，推动我国广大农村地区的消费升级，培育农村经济发展的新动能、新业态。

综上，“三农”问题是我国立党执政的根基，从期货市场的农产品流通市场效率出发，充分结合我国农产品期货市场的各类信息，进一步促进我国农产品流通市场的效率提升，为我国加快推进农村改革力度、实现城乡协调统一的流通体制、全面落实“三农”政策提供创新思路。

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