纺织服装中报平淡 龙头企业值得关注

张婷

2016年上半年，纺织服装行业消费景气度不高，从中报业绩预告来看，表现较为平淡。在消费未有明显复苏的背景下，基本面支撑力度不强，板块主要以跟随大盘运行为主，跌幅达到7.55%。

不过，由于目前板块已处于历史估值相对底部，一些业绩增长稳健的白马价值股已显现出投资价值，有分析人士建议投资者可持有这类股票，全年可获得稳定的绝对收益。

17家公司业绩预增

截至7月21日，服装纺织行业的79家上市公司已有49家公司对2016年中报业绩进行了预告。从预告情况来看，业绩表现平淡。其中预增17家，预减10家，续盈7家，亏损12家，扭亏2家，另有1家不确定。其中，业绩预增的公司中，希努尔（002485）业绩增长幅度最大，公司预计上半年实现净利润约2560.5万元-2821.77万元，同比增长390%-440%。凯撒股份（002425）也是业绩增幅较大的公司，公司预计实现净利润3978.58万元-4774.3万元，同比增长150%-200%。此外，业绩最大预增幅度超过100%还有美盛文化（002699）和搜于特（002503）。

另一方面，从预减的情况来看，预计净利润下滑幅度超过50%的有4家公司，分别为：华斯股份（002494）、兴业科技（002674）、三夫户外（002780）和宏达高科（002144）。值得注意的是，在12家业绩预亏的公司中，有4家为首次亏损，分别为中银绒业（000982）、维科精华（600152）、报喜鸟（002154）和摩登大道（002656）。

从业绩预增的公司来看，大多是一些大众消费品牌的龙头企业。龙头企业在供应链、品牌运营、管理方面在行业中优势明显，品牌服装行业竞争越来越激烈，行业中品牌运营能力弱的企业份额越来越小或者纷纷退出这个市场，行业集中化程度越来越高，龙头企业市占率越来越高，如海澜之家、森马服饰等。

而业绩下滑公司的主要原因则一是主业发展遇到瓶颈，主业的改善需要较漫长的供应链改善过程，国内品牌企业需要有工匠精神；二是近年来天气给经营企业带来是雪上加霜的效果。一些企业纷纷转型或者双主业，但转型企业业绩的释放还有待观察。

白马价值股获推荐

行业整体业绩的平淡无奇也使得板块今年以来二级市场表现较差。据Wind资讯统计显示，截至7月20日，纺织服装板块是申银万国28个行业中表现倒数第11位的，跌幅为7.55%。

据统计，目前板块2016年、2017年估值分别为30倍和25倍，已处于历史估值相对底部。

招商证券认为，结合中报及全年业绩预期情况，建议投资者继续持有业绩增长稳健的白马价值股，全年可获得稳定的绝对收益，对应标的为森马服饰、海澜之家，以及业绩高成长性明确的跨境通、南极电商。招商证券还表示，在供给测改革的大背景下，纺织制造业龙头企业将进一步受益于行业集中化的提升，且近期美元指数持续走高，加之国储棉抛储量不及预期，棉价回升，受上述原因共同影响，预计短期将阶段性加强低价棉库存储备量大的企业的业绩弹性，对应标的华孚色纺、百隆东方及新野纺织。