供给侧改革下中国企业投资的策略与CFO职能的发挥

供给侧改革大背景下的企业投资，机遇很多，难度较大。中国企业要想在这场与时俱进的转型升级中飞速发展，就必须牢牢把握住这次难得的历史机遇。但新形势下的投资不能粗放，必须讲求策略。

一、不同企业的投资策略

按投资策略的规模特征分类，可分为稳定性投资策略、扩张性投资策略、紧缩性投资策略和混合性投资策略。

（一）稳定性投资策略

该投资策略是一种维持现有投资水平的策略。现有投资水平可以是指现有投资规模，在外部环境和内部条件变化不大时，企业通常会采取这种投资策略。在这种投资策略条件下企业应重视研究如何最有效率地利用现有的资金和条件，继续保持现有市场维持现有投资水平，不断降低成本，尽可能多地获取现有产品和利润，积聚资金为将来发展做准备。

（二）扩张性投资策略

该投资策略是一种不断扩大现有投资水平的策略。企业通过扩大投资规模，可以不断扩大生产经营，增加生产和经营产品的数量和种类，提高市场占有率。

（三）紧缩性投资策略

该投资策略是一种收缩现有投资规模的策略。企业从竞争领域退出，从现有经营领域抽出资金，缩小经营范围。也即企业收缩市场，撤出某些经营领域、减少生产经营的产品种类，这种策略又可分为完全紧缩性投资策略和部分紧缩性投资策略。

（四）混合性投资策略

该投资策略是指企业在一个时期内，同时采取稳定、扩张、紧缩性几种策略，三管齐下，全面出击。它要求在不同阶段或不同经营领域，采用不同的投资策略。

对于国有大型企业而言，在供给侧改革之下扩张性投资策略有很好的优越性。国有大型企业财务状况良好，资金充裕，企业管理能力出色，技术积累深厚，因而可以通过走出去扩大自己在国际上的市场份额，也可以通过多元化成长策略扩大自己在国内的营业收入，还可以利用自身优势参与基础设施建设投资。此外。大型国有企业也需要在产品研发上进行大力投资，不断提升产品的竞争力。

对于一般国有企业而言，因为其财务状况较差，负担较重，再加上营收和利润下滑，适合采用紧缩性投资策略，加强现金流管理，保持资金链安全。

对于一些经营状况良好、现金流充裕的民营企业，特别是民营上市企业，适合采取扩张性投资策略。这类企业应该瞄准行业前沿，在关键技术和核心技术上加大研发投入，以便企业取得先发优势。此外，有条件的企业要探索跨领域发展，利用多种渠道获取资金进行跨领域投资和并购。

对于发展比较稳健的企业，稳定性投资策略是首选。这类企业要加强资金管理，紧紧围绕核心业务降低成本、提升利润。

二、CFO如何在供给侧改革下的企业投资中发挥职能

（一）积极参与企业投资决策

CFO作为企业财务的掌舵者，对整个企业的财务状况最为了解，对投资项目的财务预测无人能及。CFO要充分利用自身的专业优势为企业投资提供专业的财务分析和风险分析，同时，要积极主动制订投资方案，分析比较不同方案的优劣。

（二）加强学习研究

（1）现金流管理研究。现金为王，随着经济发展速度的减缓，企业面临的现金管理难度越来越大。所以CFO一定要加强现金流管理学习研究，要学习世界先进企业的现金管理方法和策略，也学习新的现金流管理理论和方法。

（2）风险管理研究。供给侧改革下，风险管理的急迫性与日俱增。CFO应该重视风险管理，建立健全企业风险管理机制，创新风险管理方式。

（3）跟踪研究PPP进展。作为积极财政政策的重要内容，大量PPP项目为企业投资带来难得的机遇。CFO一定要重视PPP项目研究评估，并制订适合的策略进行PPP投资。尽管PPP模式在国外发达国家比较成熟，但在我国尚处于起步阶段，很多内容需要探索。但PPP的研究需要很强的专业知识和丰富的实践经验，CFO丰富的财务知识和管理经验有利于开展PPP研究。

（4）加强混合所有制改革研究。混合所有制改革是供给侧改革的重要内容，它为不同所有制企业的参股、并购等提供了难得机遇，也为民营企业进入垄断行业提供了窗口。民营企业要充分把握这次历史机遇，CFO要带领财务团队广泛开展研究，就合作的方式、合作的途径、合作中可能遇到的问题、风险的识别和规避等进行探索，提供相关资料供决策者参考。

本栏目参考文献：

[1]林毅夫.中国仍是世界经济引擎至少具4方面投资良机[OL].中国新闻网，2016-6-22.

[2]高辉清.中国企业“走出去”可能面临的风险及其防范[OL].国家信息中心官网，2015-1-14.

[3]冯明.理性看待民间投资增速下滑[OL].澎湃研究所，2016-6-22.