高杠杆困境减少过剩产能和化解僵尸企业

陈芬

高杠杆困境减少过剩产能和化解僵尸企业

9月24日，北京大学国家发展研究院副院长、央行货币政策委员会委员黄益平在人文经济学会上发表演讲时表示，高杠杆率是中国面临的一个大的金融问题。

黄益平指出，中国企业的杠杆率偏高，居民杠杆率增长速度很快，中国工业企业杠杆率最高的在内陆地区，采矿业和房地产是中国杠杆率最高的两大行业。

他说，银行体系主导，政府信用背书，货币政策扩张是导致中国高杠杆的原因。中国国企的杠杆率自2008年以来一直在增加，而民营企业杠杆率自2008年以来一直在降低。

M2占GDP比重并不是衡量中国杠杆率的最佳标准，比重未来还可能走高，在不损及增长的前提下应该稳住该比重以控制风险。

黄益平说，中国面临的最大风险是重复日本的道路，当前中国资本投资的效率已经下降，货币政策空间比金融危机前变窄，要谨防投资变得无效。

通过减少过剩产能和化解僵尸企业，去杠杆的效果可能更直接更有效。有中央政府的背书，中国地方政府债务风险目前仍然可控。