央企改革好戏应该在后头

◎ 谭浩俊

央企改革好戏应该在后头

◎ 谭浩俊

随着中纺集团整体并入中粮集团、国旅集团整体并入港中旅集团以及宝钢和武钢进行战略重组，央企新一轮改革的大幕已经正式拉开。而按照媒体披露的消息，随着改革力度的不断加大，今年央企户数有望在年内降到100户以内。

毫无疑问，央企改革不仅给市场带来了极大期待，也给广大投资者带来了新的希望。以央企为主导的国企改革，将在未来一段时间内，扮演着十分重要的角色，成为提振市场信心、激活发展动力、增强经济活力的重要元素，成为推动经济转型、增长方式转变、供给侧结构性改革的强大动力。

但是，从目前已经进行的改革情况来看，显然没有达到市场预期，没有出现投资者希望看到的现象。更多情况下，央企改革仍在“体制内”打转，而没有很好地按照十八届三中全会决定所要求的那样，从体制内走到体制外，从“国有圈”走向“混合圈”，从资产整合走向资本融合。也就是说，现行的改革方式，还很难看到有多大的前途和希望，有多少根本性的转变和变化。对广大投资者来说，如果把投资的重点放在央企改革上，目前是不要寄予太高希望的。央企改革，好戏应当在后头，而不是现在。

事实也是如此，如果央企改革的最终结果，就是这家将那家并掉，或将一家整体划入另一家，以及将两家合并成一家，那么，除了可以减少央企的数量之外，其他方面的效果可能很难体现。因为，按照央企目前的现状，规模早已不是问题，国内市场的竞争力也早已不需要有多大的怀疑。央企需要改变的，是大而不强、强而不优、优而不精。更直接地说，就是缺少核心竞争力，尤其是国际市场竞争力。譬如进入世界500强的企业，有的竟然是“亏损王”，更多的则是依靠垄断才能够在世界500强中占据一席之地。

对央企来说，改革需要解决的，主要是两大问题，一是体制不活，难以适应市场需要；一是竞争力不强，无法在国际市场竞争中取得优势。也正是基于这样的前提和设想，因此，目前央企以划转和合并为主要手段的改革模式，是很难达到目的和体现改革宗旨的，是需要对改革思路和思维作出调整的。

我们并不反对央企在改革过程中遵循“做大做强做优”的原则，把规模做大、利润做多作为发展的思路，也不反对央企通过兼并重组做大企业规模、增强企业实力。但是，只在“体制内”做文章，是不符合当前中国经济改革的现状的，是容易走入到改革歧路的。以国旅集团并入港中旅集团为例，作为完全竞争性行业的企业，为什么要采用整体并入的方式，而不用市场化的并购方式，让其他所有制、特别是民营企业也参与竞争。退一步讲，就算是“体制内”整合，也应当采用市场化手段，让港中旅集团并购国旅集团，而不是通过行政手段整体划入。如此一来，就等于完全堵塞了民营资本参与央企改革之路。没有民营资本的参与，央企改革就等于没改。

必须注意，混合所有制是十八届三中全会决定提出的一个非常明确的目标，也是下一步国企改革必须遵循的原则之一。也就是说，以央企为主的国企改革，不排斥“体制内”流动的做法，“体制内”流动，也是央企改革可以采用、必须采用的一种手段。尤其是涉及国家安全和国计民生的行业与领域，更应当以国企为主。但是，决不能因为“体制内”可以流转，就排斥其他所有制资本、尤其是民间资本的进入，就将混合所有制排除在央企改革之外。如果这样，央企改革又走偏了。像港中旅集团与国旅集团的改革，就完全可以在更大范围内改革，在国有与民营资本之间做出更好的选择，或推行混合所有制。

不仅如此，中粮集团和中纺集团的重组，也未必需要以中纺集团整体并入中粮集团为唯一手段，而是可以充分利用市场规则，让中粮集团收购中纺集团旗下的关联业务、主要业务，而不需要整体并入。即便是主营业务，也可以在改革过程中，引入其他所有制资本，形成混合所有制。

可以理解的是，目前管理层在确定央企改革原则、设计央企改革方案时，就已经在集团层面将其他所有制资本排斥在外了。也就是说，其他所有制资本参与央企改革，只能是二、三级企业，集团层面必须是国有独资。这也意味着，无论是整体划转还是两者合并，央企在进行了集团层面的改革以后，在接下来的时间里，才可能会把重点放到如何推进二、三级企业的混合所有制改革方面，吸引更多的其他所有制资本，以增强企业的活力和动力。中石化的销售公司，不就引进了上千亿的社会资本吗？

这就带来一个问题，在完成了集团层面的改革重组以后，央企还有没有继续推进改革的动力，还是否愿意将二、三级企业拿出来吸引其他所有制资本，会将怎样的二、三级公司拿出来与其他所有制资本合作，开放的力度有多大，这是一个非常重要的问题。要知道，十八届三中全会决定发布以后，其他所有制资本、特别是民营资本，对包括央企在内的国企改革是充满期待和希望的，是时刻准备参与到国企改革中来的。如果实践证明央企改革只是进行“体制内”流动，而不与其他所有制资本发生关系，那包括民间资本在内的其他所有制资本，就会对国企改革的整体思路产生质疑，对国企改革的动机和目的产生怀疑，从而进一步影响其他所有制资本的投资热情。

事实是，一方面，民营资本没有出路，没有新的投资渠道，造成社会资源的使用效率大大下降；另一方面，因为对经济前景缺乏信心以及国企改革等对民营资本不够信任，民间资本的投资意愿已经降至冰点，民间投资的增长率已经不足3%了。在这样的情况下，如果国企改革再不给民间资本一些信心，再在“体制内”流动，对民间资本的信心是会产生极大的影响和伤害的。

也正因为如此，眼下的央企改革，还仅仅是行政推动下的表层改革，真正的改革会在集团层面基本到位以后，二、三级企业的改革全面启动，这些层级的改革，才更有可能引起投资者的重视和关注，成为市场的热点。央企改革的最终目标，不可能是只放在集团层面。谁都知道，为了国有经济的控制地位，集团层面的改革是不大可能引入其他所有制资本的。而没有其他所有制资本的进入，央企改革就不能算成功。二、三级企业的改革，才是央企改革最值得期待的地方。

既然如此，对民间资本来说，就不要因为央企改革暂时没有引进其他所有制资本就失去信心，更多的改革应在后面。而对市场来说，眼下的央企改革，是不足以成为投资热点的，即便把握住了机会，也不会有太多的获利空间。真正的好戏，还在后头，在央企三、三级公司的改革方面。那时候，央企改革才是真正的投资热点，且能够有效带动地方国企的改革，使地方国企也成为投资的热点。

当然，在推进集团层面改革的同时，积极推进二、三级企业的改革，也不失为一种有效手段。如果能够平行推进，对增强其他所有制资本的信心是相当有利的。