双创需要金融创新“输血”

任蕙兰

热播电视剧《微微一笑很倾城》中，小鲜肉杨洋饰演一个游戏创业公司主程兼主策。如果你是一家金融机构高管，愿不愿意为这群年轻人提供发展贷款？冲着杨洋的颜值也许你是愿意的，但现实中的创业团队就没那么好运气了，很多创业者的第一课是从吃金融机构的闭门羹开始的。

上海科创中心建设离不开众多科技创业项目的支撑，而创业创新项目最初是从一个想法开始，很可能只是几个年轻人泡咖啡馆折腾出来的，一个好点子能获得风投青睐，启动企业，但一个初创企业持续发展需要融资，而这些缺乏清晰盈利模式的创业企业，是很难从严格控制坏账率的银行那里获得融资的。

除了PE、VC之外，创业公司还能从哪些渠道获得资金支持？而反过来，银行如何从一堆创业项目中挖掘出未来的谷歌、微软，获得丰厚回报？在自贸区，这一切皆成为现实。

“投贷联动”力挺创业创新

创业公司融资难是个世界级现象，并非是没有金融机构慧眼独具，而是严格的坏账率考核让大家不能这么“任性”。如果说千里马需要伯乐，那么美国一众科技创业公司的伯乐就是硅谷银行，为硅谷的创业企业提供贷款，孵化的明星企业有Facebook、Twitter等等。

那么中国的创业公司有没有自己的伯乐？事实上，自贸区成立3年以来，金融改革助推创新创业一直是个发展方向。

2015年8月，上海在全国率先出台了银行业支持科技创新的指导意见（《关于上海银行业提高专业化经营和风险管理水平进一步支持科技创新的指导意见》），明确提出搭建多元化的科技金融服务平台，建设“创投型”信贷模式和“区域版”投贷联动模式，与2016年4月国家发布的科创企业投贷联动试点政策精神保持高度一致，前瞻、有效引导和支持上海银行业机构争取获得了国家科创企业投贷联动试点政策的极大支持。

目前，上海已取得3家法人银行试点资格，为全国最多。截至2016年5月末，上海辖内已设有7家科技支行、65家科技特色支行、11家科技金融事业部，科技金融从业人员已达1507人；在沪主要银行共为5180户科技型中小企业提供授信余额687.94亿元，以“区域版”投贷联动模式共为120户初创型科技中小企业提供信贷余额达12.06亿元。

投贷联动是什么？简单来说，就是银行、风投等具有不同风险偏好和收益要求的金融机构，组成一个紧密的利益共同体，一起来满足处于不同成长阶段企业的差异化融资需求。

“投贷联动可以是一个狭义的理解，也可以是广义的理解，现在我们投贷联动容易理解成同一个机构，比如商业银行既投又贷，这是我们现在实验的，但实际上我们去年开始就已经在推广广义的投贷联动，我们希望商业银行能够跟PE、VC机构紧密地合作，充分地借助于各自的信息优势、管理优势，形成一个合力，满足企业资金需求。”上海银监局人士表示。

PE、VC在股权投资领域有丰富的经验，对股权风险投资的风险评价是非常在行的，商业银行在传统信贷领域有丰富的经验，但对投资领域未必熟悉，所以这两类机构能够合作的话，可以很好地弥补传统信贷和传统投资领域里的一些不足，各取所长。

“上海金融机构的市场化意识、风险意识是很强的，这个对做投贷联动是非常重要的，这个风险意识不是说在一个贷款领域或投资领域里，而是说对风险天然的敏感，我觉得上海银行业金融机构具备这样的基础，所以上海做投贷联动是有先天优势的。”上述银监局人士表示。

政策性资金 “嫁接”自贸区金融创新

除了银行以外，一些政策性资金也在努力寻找有社会价值的创新企业对接。申能集团下属申能财务公司与财政部的清洁基金合作，通过上海银监局推出的“自贸区银行业务创新监管互动机制”，为一批节能减排项目提供了低成本资金支持。

“目前，我国节能减排产业仍处于培育与发展期，在项目投入阶段存在一段融资真空期，且盈利模式尚未形成，难以吸引足够的市场化资金。财政部清洁发展机制基金，支持为节能减排做贡献的合同能源管理项目。申能财务通过合作引入清洁基金的政策性低成本资金，拓宽节能减排企业融资渠道以及降低融资成本，推动科技金融创新。” 申能财务负责人表示。

清洁基金以类似于“批发”的方式，一次性将6000万元人民币贷款发放至申能财务公司，由申能财务进行专项管理，用来支持上海地区包含锅炉改造、燃煤机组改造、楼宇节能改造等一批具有节能减排效益的合同能源管理项目，该笔资金能让不少项目受益。

自贸区鼓励创新的金融政策环境，给金融机构与实体企业带来了红利。申能财务与清洁基金合作的“合同能源管理融资创新贷”能够顺利对接上企业，受惠于上海银监局搭建的“自贸区银行业务创新监管互动机制”，对于现有准入监管政策未及覆盖但符合自贸区金融创新政策导向的领域，允许金融机构借助自贸区试验平台，通过业务监管评估，开展先行先试。该创新监管互动机制助力上海金融业创新加速发展。

作为政策性基金组织与金融机构首次共同探索研究的创新合作模式，目前合同能源管理融资创新贷已经对接了多个项目，该业务通过商业化创新运作政策性资金，有助于清洁基金持续推广支持节能减排项目，具有积极示范意义。