中信、中海并购之后

攸宁

【事件】

3月14日，中海地产和中信股份双双发布公告称，中海全面收购中信旗下中信地产和中信泰富的住宅物业组合，交易对价预计为310亿元。中海地产获得中信布局于25城、总建筑面积为2400万平方米的土地储备。中海采用“股权+资产”的交易形式，拟向中信配发10%的股份及转让价值约61.5亿元的资产。

在全行业千亿级以上房企中，中海的土地储备最少。截至2015年底，中海的土地储备总建筑面积为4144万平方米（不含中海宏洋），如此单交易完成，中海的土地储备将增长58%。此次并购若完成，中信将成为中海的第二大股东，并在中海董事会拥有一名非执行董事的席位。

【述评】

中海收购中信的消息已经公布两个多月了。据悉，在中海内部已经不提“中海收购中信”了，口径统一改为“中海中信融合”。这种说法意味深长，显然是要为双方的相互融合创造一个其乐融融的氛围。

但是，两个中字头的央企合并，动作之大、之复杂是显而易见的，其间的的不统一、不和谐也在所难免。

有媒体报道，中海内部人士表示，“中信想法比較多，各业务线材料也没怎么交接，各种不配合”；中信地产内部则有不少不满与伤感的情绪。虽说为了安抚，中信已经紧急成立了调查小组，并针对员工去留问题出台安置赔偿方案，但看上去收效不大。

在相关事务的处理上，双方也存在不小的差异。比如，在过去的项目共管期中，中海已经绕开中信，直接与原中信项目的合作方等进行接触，并介入到项目的工作进度。中信则对中海在未经其同意的情形下一度停止项目销售，感到不被尊重。

再如，在对项目的处置态度上，中信希望对原有的股东方负责，抓紧去化，希望尽快推出新项目入市销售；而中海则希望在对各类资产文书盘点之后，再从成本控制和项目收益维度，来判断项目售价是否合理以及推售的时机。所以，才会出现叫停老项目销售，干预新项目营销节点的举动。

由此可见，两大房企并购之后的融合并不十分顺畅。应该说，这并不奇怪。如此体量、规模、背景的两个大型央企的并购融合不仅涉及人事、财务、项目等许多硬件方面的复杂事物，更有理念、风格、感情等许多软性的东西。彼此的沟通、互动、磨合非一日之功，媒体、外界对此应有合理的预期，而当事人双方更应该有理性的认识。