新三板市场创新价值研究
——以职业教育产业为例
2016-10-21方莹
方 莹
(秦皇岛职业技术学院,河北 秦皇岛 066100)
新三板市场创新价值研究
——以职业教育产业为例
方 莹
(秦皇岛职业技术学院,河北 秦皇岛 066100)
新三板市场的出现以其在定位、制度、成本等诸多方面的优势吸引着众多的职业教育企业。但是最近出台的《全国股转系统挂牌公司分层方案》却对新三板挂牌的职业教育企业提出了挑战,本文通过3个分层标准分析发现能够进入创新层的企业数量很少。为了充分发挥新三板市场创新带来的价值,本文提出对策建议。
新三板;创新;职业教育;研究
近年来,随着移动互联网的到来,有力促进职业教育信息化,推进职业教育变革和创新,使职业教育得到长足发展,也得到众多资本的青睐。多层次资本市场的不断完善,为职业教育企业提供了更多的融资渠道选择。为了加快新三板市场发展,2015年底,中国证监会发布了《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》,从七方面对推进新三板制度完善和市场发展作出部署,其中最为市场所关注的是,提出通过建立分层制度,研究推出全国股转系统挂牌公司向创业板转板试点。随后,全国股转系统推出了《全国股转系统挂牌公司分层方案》,通过设置创新层和基础层,实现分类服务、分层监管。
但是要想进入创新层可不是那么容易,全国股转系统提出了三个参考标准:一是“净利润+净资产收益率+股东人数”标准;二是“营业收入复合增长率+营业收入+股本”标准;三是“市值+股东权益+做市商家数”标准。此分层标准一出引得各方热议,经每日经济新闻等统计,符合标准一的约57家,符合标准二的约237家,符合标准三的约88家,三者合计不考虑重复统计,共计382家入围,占全部新三板挂牌企业的不到10%。
据不完全统计,目前已正式挂牌上市的职业教育企业,从广义上讲既涵盖职业学历教育、职业技能培训、职业资格认证,也包括企业教育培训,范围较为广泛。为了研究更为聚焦,本文研究主业定位为从事职业学历教育和非学历教育的七家企业,分别是奥派股份(830794)、华图教育(830858)、景格科技(430638)、郎顿教育(831505)、联合永道(430664)、圣才教育(831611)、星科智能(430545),并根据其2015年半年报告分析他们离创新层究竟有多远。
1 从盈利能力角度,分析“净利润+净资产收益率+股东人数”标准
从表1可以看出:第一,符合“最近两年连续盈利,且平均净利润不少于2 000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)”条件的仅有华图教育一家,占比仅14.29%;第二,符合“最近两年平均净资产收益率不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)”条件的有华图教育、景格科技两家,占比为28.57%;第三,符合“最近3个月日均股东人数不少于200人”条件的没有一家。但是,需要注意的是同时满足上述三个条件的企业为0。
表1 分层标准一对照表
2 从成长能力角度,分析“营业收入复合增长率+营业收入+股本”标准
从表2可以看出:第一,符合“最近两年营业收入连续增长,且复合增长率不低于50%”条件的只有景格科技、郎顿教育两家,占比28.57%;第二,符合“最近两年平均营业收入不低于4 000万元”条件的有华图教育、景格科技、联合永道与星科智能四家,占比57.14%;第三,符合“股本不少于2 000万元”条件达到五家,只有景格科技、联合永道低于标准。但是,需要注意的是同时满足上述三个条件的企业为0。
表2 分层标准二对照表
表3 分层标准三对照表
3 从市场影响看,分析“市值+股东权益+做市商家数”标准
从表3可以看出:第一,符合“最近3个月日均市值不少于6亿元”条件的仅有华图教育一家,占比14.29%;第二,符合“最近一年年末股东权益不少于5 000万元”条件的有华图教育、景格科技、郎顿教育、星科智能四家,占比57.14%;第三,符合“做市商家数不少于6家”估计只有华图教育一家。但是,需要注意的是同时满足上述三个条件的企业仅为华图教育一家。
综上,从上述三个标准来看,仅有华图教育一家符合“市值+股东权益+做市商家数”标准,一方面说明职业教育创新创业企业发展的稳定性有待提升;另一方面也说明本次出台的《全国股转系统挂牌公司分层方案》三个标准是非常严格的。
4 进一步完善新三板分层制度,充分发挥其价值的方法
第一,要继续大力推动更多的企业挂牌,通过简化挂牌手续,降低挂牌成本,努力让更多企业在新三板找到自己的定位,扩大创新层未来的发展基数;第二,要坚持新三板独立发展的初衷,毕竟作为独立于沪深市场的第三个全国性交易所,不能仅仅停留在促进挂牌企业转板上,而是要建立内生性的制度设计,尤其是不宜提出比创业板更高的要求,因为按照修订后的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》,只需“过去两年持续盈利,两年累计利润不少于人民币1 000万元”,还比不上新三板创新层“最近两年连续盈利,且平均净利润不少于2 000万元”的要求;第三,要充分考虑创新创业企业的特殊性,减少或者简化让常规财务指标作为分层的指标,而且真正建立按照企业生命周期发展规律,由企业自主选择申报评价体系,提出除了公司治理中管理者品质、核心团队水平等定性指标外,多采用技术研发投入、专业人才数量、专利等知识产权数量、创新创业获奖、用户规模大小、市场占有率等柔性定量指标。
主要参考文献
[1]中商情报网.2015年中国互联网职业教育市场发展现状与趋势分析[EB/OL]. (2015-06-23)[2016-08-05].http://www.askci.com/ news/chanye/2015/06/23/172478sa0.shtml.
[2]啃哥张弛.四大那些事[M].北京:中国市场出版社,2015.
[3]东方财富网.全国股转系统挂牌公司分层方案征求意见稿[EB/ OL].(2015-11-24)[2016-08-05].http://stock.eastmoney.com/ news/1406,20151124568977963.html.
10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.18.047
F832.51
A
1673-0194(2016)18-0071-02
2016-08-20