家庭资产的合理配置方法

黄植楷

【摘要】资产配置就是在一个投资组合中选择资产的类别并确定其比例的过程，它是投资组合盈利表现的决定性因素。研究表明，资产配置策略对于投资收益的贡献率超过90%。

【关键词】家庭资产；資产配置；投资组合

一、目前家庭资产配置的现状

家庭资产包括实物资产和金融资产。实物资产主要包括家庭拥有的房地产、汽车及其它耐用物品；金融资产主要有家庭持有的债权和权益类资产，包括现金、活期储蓄、定期存款、债券、基金、股票、保险、外币、金融衍生品等。

在资产分配比例方面，据测算目前中国居民储蓄大约占比20%，房产占比70%，各类金融资产占比仅约10%，严重偏低。其中股市市值只有25%左右属于居民、而债市也与居民基本无关。而在美国的家庭财富配置中，房地产占比仅为30%左右，存款占比大约10%，各类金融资产占比接近60%。

造成以上资产配置现状的原因是多方面的。首先是我国的社会保障依然在低水平阶段，大部分家庭在医疗、住房、教育等方面的支出要由家庭自身承担，为了满足预防性动机，将家庭资产更多地分配到长期储蓄中，这是导致我国居民储蓄率居高不下的原因。其次是居民金融意识较为薄弱，居民没有接受过系统性金融知识教育，基于对其他投资者的模仿，投资行为具有很强的盲目性和随意性。再次是我国资本市场起步晚，目前发展现状是货币市场比较完善；股票市场经过二十年发展初具雏形；基金等理财产品也主要为证券投资基金，在家庭资产中占比偏低；债券市场规模小、产品种类较少；现货大宗交易市场、外汇市场、期货市场等由于资金要求高、门槛高，制约了普通家庭进行投资。而一般家庭在风险市场缺少投资经验及相应的投资氛围，使得居民对风险市场以规避为主。

所以，从体量上比较，我国居民金融资产的配置比例存在极大的提升空间，家庭财富配置从存款、房地产等传统资产向大类金融资产的转移才刚刚开始。

在资产增值方面，目前居民新增财富的17%来自于银行理财、16%来自于存款，12%来自于股票，其他还包括信托、基金、保险等，这意味着居民财富配置多元化的时代已经来临，对金融资产的需求正在急剧上升。

二、改进家庭资产配置方式

（一）减少现金、存款在资产中的占比

与西方发达国家居民对家庭资产的配置相比，我国居民更偏好于将资产以银行存款等无风险资产的形式保存，随着我国资本市场的不断完善，金融产品的多样化不断涌现，银行存款等低收益产品已不能满足居民收益需求，考虑到通货膨胀的影响，居民实际的储蓄利率甚至出现负值，可见，这种无风险但低收益的投资品种不仅不能提高财富，而且还面临贬值缩水的风险，并不适合长期持有。降低无风险资产比重，向低风险固定收益产品和高风险市场倾斜是一种发展趋势。

（二）增加金融资产投资种类，分摊风险

由于我国资本市场起步较晚，居民可以选择的投资产品种类较为单一，目前居民持有的股票资产居金融资产第二位，占比15%，远高于其他风险资产。高风险的股票市场比重偏大，低风险的固定收益市场比重偏小，反映出我国居民金融资产投资比例失调，理财意识淡薄，片面追求高收益而忽视风险，投资具有随机性和盲目性。随着我国金融市场的逐渐发展，各金融机构对产品不断推陈出新，将会有越来越多的新投资品种可以选择，我们应根据对投资收益的需求以及风险偏好等选择真正适合自己的金融投资产品，合理配置比例，以达到在保证收益的基础上分散风险的目的。

（三）理性看待房地产投资

随着我国城镇化进程的不断深化，大量流动人口涌入城市，推动了房地产业的高速发展。伴随着居民生活习惯及消费观的不断改变，除去大量的住房刚需外，房地产也越来越多成为投资者进行资产配置的标的物，使得房产作为大部分家庭资产的主要组成部分。基于房产投资价值高，占用家庭可支配收入比重大，进一步影响到家庭总资产的配置结构。随着房价的持续走高，作为一种预期保值增值的投资方式，房地产投资成为居民对抗通货膨胀的强有力工具，一部分居民不顾自身经济实力，盲目扩大家庭信贷的负债规模，追求一步到位购买房产。但随着中国经济进入中高速增长新常态，去杠杆、去产能、去库存进入攻坚期，国家对房地产市场的调控力度不断增强，加上部分城市房地产泡沫的扩大，房地产市场的投资风险逐渐显露出来。故应理性看待房地产资产投资，合理规划家庭资产配置结构，切忌盲目跟风追求超出收入能力的房产资产，为摆脱“房奴”身份降低生活质量，同时失去更好的资产投资收益机会。

三、优化家庭资产配置结构

（一）制定并执行符合自身特点的资产配置步骤

在进行投资理财前，我们该如何对自己的资产进行配置呢？首先，我们对自己的状况要先有一个自我了解，清楚自己的现有资产、负债状况和财务流动性状况。第二步则是了解自己的投资类型、风险偏好等等个性化投资理财特点；对于不同的投资者来说，资产配置也应该因人而异。每位投资者的年龄、投资目标、风险偏好程度、流动性需求、资金量都不尽相同。其客观条件，决定了投资者在选择具体投资组合时的可能性也截然不同。投资者可以根据自己的投资目标、风险承受能力（最大回撤度）日常收支情况以及准备投资时间的长短来分析自己的风险承受能力，确定可以配置的各类基金资产的比例。一般来说年轻人的风险承受心理比较高，愿意持有高风险资产的意愿较强，而老年人则对持有无风险或低风险资产比较偏好；富裕的家庭对资产的保值增值要求更高，也更容易实现资产的分散化投资，贫穷的家庭难以做到这一点，其资产大部分都以现金、活期储蓄跟定期存款等形式持有，收益较低，风险也较小。第三步是清楚自己的投资理财诉求，即短期的理财愿景和长期理财愿景。第四步是尽可能多的去了解不同性质、不同形态的投资产品和投资方式，然后选定最适合自己的几种工具强化学习。第五步就是具体执行自己的资产配置计划。

其实资产配置能否给我们带来优质的生活，很大程度上取决于个人对于资产配置的认知，以及对生活的期望值。只有根据个人不同阶段的理财规划和市场这个大环境，不断调整自已的投资取向，才能达到理想的投资理财效果。

（二）资产配置的结构和各种资产的地位

前面介绍了资产配置的步骤，下面我们来看看资产配置的一般性比例和各种资产在配置中的地位。根据标准普尔对全球十万个资产稳健增长家庭的调研分析，得到了标准普尔家庭资产象限图，该图把家庭资产分成四个功能作用跟投资渠道各异的账户。

第一是日常开销账户，占家庭资产10%，一般为3-6个月的生活费，投资方式包括现金、活期存款及货币基金，该账户用于保障家庭的日常开销、衣食住行、社交娱乐等支出。这个账户一般家庭都会配置，但往往在资产中占比过高，当该账户花销过多时，导致没有多余资金准备其他账户。

第二是风险账户，占家庭资产20%，用于保障突发的大额开销，投资方式为各种保险产品，包括意外伤害险、财产险、重大疾病保险等。该账户对于资金的使用限制要求比较严格，必须保证专款专用，确保在家庭出现意外事故、重大疾病時，能够快速有效地组织资金进行应对。该账户虽然在平时看不到作用，但是也不占用太多钱，在风险突发的时刻能够保证家庭有充足的资金进行对冲，不至于卖车卖房，证券低价套现或者负债借钱。

第三是投资收益账户，占家庭资产30%，用于投资风险较高但高收益的产品，包括投资基金、股票、外币、金融衍生品、房地产或者进行企业股权投资等。该账户关键在于合理的占比，敢于追求高收益也能够承受高风险，无论盈亏对家庭的生存发展不会造成重创，才能做到心平气和理性操作。

第四是保本账户，占家庭资产40%，主要投资养老保险、子女教育发展基金以及一些低风险债券、信托等固定收益产品。该账户用于给家庭提供坚强的后盾，保证长期稳定的收入。

合理配置好这四个账户并且按照一定比例进行分配才能保证家庭资产长期、持续、稳健的增长。当然，不同家庭的收入结构、年龄层次、健康预期、风险偏好等各异，以上四个账户的配置比例只是一个普遍均值，不同家庭应根据自身特点进行合适的比例配置，配置的关键点是平衡，当我们发现没有准备好其中任何一个账户，这就说明我们的家庭资产配置是不平衡的、不科学的。

前面介绍了大类资产在资产配置中的地位和一般性的比例。但是，这个配置也不是一成不变的，资产配置的再平衡也很重要。这大半年来，市场剧烈变化，大家的投资理财方式也在转变。投资的确需要根据市场行情和自身需求进行资产配置的调整。我们要考虑资产配置多久进行一次调整，什么情况下进行调整？笔者的建议是：

1. 定期调整：建议每年一次，主要检查目标收益率的达成情况。

2. 非定期调整：在市场发生变化、个人/家庭的财务状况发生变化、投资目标（钱的用途）发生变化时，都应当及时调整资产配置。

资产配置不是个一劳永逸的事儿，勤奋、冷静、敏感的人往往能更好的达成目标。