凯乐科技：进军高端通信设备制造领域

王柄根

《动态》：凯乐科技（600260）日前的定增方案较为吸睛，今天我们就来谈谈这个方案吧。

孔铭：好的。凯乐科技日前发布公告，公司拟非公开发行股票募集不超过17.5亿资金。其中6.18亿元用于量子通信技术数据链产品产业化项目，进军高端通信设备制造领域；2.8亿元用于自主可控计算平台产业化项目，将业务扩展至信息安全领域；3亿元用于智能指控终端及平台建设项目。约5亿元用于偿还金融机构债务。

《动态》：从公司本次定增投向的领域来看，无论是量子通信数据链产品，还是自主可控计算平台，亦或是智能指控终端，让人都感觉到高端。

孔铭：首先，我们来看看量子通信项目。公司联合北京中创为量子通信技术有限公司共同研发，目前已共同研发出多种基于量子保密通信技术的数据链产品样机。中创为在量子通信方面的技术依托于科大国盾量子技术股份有限公司，具有核心技术优势。从当前京沪干线、沪杭干线等试点项目进展来看，量子通信在政务、金融、军事等专网领域有望成为最早和最直接的突破性领域，其市场规模短期内可达百亿量级。

第二个是关于自主可控计算平台项目。这将由凡卓子公司大地信合提供技术支持。大地信合致力于通信、测量及控制技术的长期发展多年，已具备了自主可控计算平台总体设计，计算机体系架构设计、电磁兼容设计等研发能力。

第三个是智能指控终端项目。将由上海凡卓主导，开发具有同步录音录像功能并同步传输至指控平台的便携式指控终端设备，项目与上海凡卓现有的智能手机项目在底层技术具有共通性，技术储备充足。

上述三大项目具备技术基础和市场基础，定增的实施将切实提升公司盈利能力。

《动态》：别忘了，公司定增中还有5亿元将用于偿还金融机构债务呢！

孔铭：近年来，凯乐科技处于转型期，资产负责率保持在高位，如果通过本次增发融资偿还金融机构债务来改善资产负债结构，这必然会对公司今年轻装上阵将产生积极的影响。

《动态》：刚才你有提到关于凯乐科技处在转型期，对于公司的转型你怎么看？

孔铭：2015年，公司进行了系列收购，发展路径逐步清晰：逐步剥离传统不良资产，围绕消费电子通讯、信息化、军工通信等“大通信”产业外延布局。

从201 5年下半年开始，公司先后启动航岛凯乐项目，设立新凯乐业，收购大地信合等步骤看，公司持续加码军工通信，未来外延仍然可期；另一方面，拖累公司业绩的传统板块，如酒业、地产、塑料管材等或将持续剥离。同时，针对201 5年亏损较重的房地产业务，201 6年将随着公司尾项工程完结逐步退出。公司也因此可以轻装上阵，开启良性发展新篇章。

《动态》：这么看来，公司的转型还是有一些成效的？

孔铭：的确如此，从公司2015年年报透露出的一些数据就可见一斑。2015年，公司实现归属于母公司所有者的净利润为1.23亿元，同比增长159.64%。年报同时显示，公司两大营收主体：子公司上海凡卓的IDH业务和本部纤缆业务的业绩均符合预期，呈现景气态势。

具体来看，凡卓2015年出货量超1000万台，贡献净利超1亿元，进入内地IDH排行前十位。从公司围绕凡卓的系列布局来看，凡卓生态链已逐渐成型。此外，公司2015年纤缆业务随着光纤产能逐步释放已兑现业绩，并在中移动2016年纤缆采集中份额达到第四位，同样呈现稳健的发展态势。

《动态》：凯乐科技停牌了半个月，随着定增公告的发布，公司股价复牌之后高开低走，是不是不妙？

孔铭：不必太过担忧。从该股停牌前走势来看，沿均线小碎步向上，同时成交量温合放大，似有先知先觉的资金提前布局。虽然本周复牌当天走势欠佳，且成交量放出巨量，盘面看好像是资金出逃，但是从技术形态来看，目前仍未有破位迹象，而且半年线也于当日突破，后市反弹不会就此止步。

《动态》：本周还有哪些公告值得大家关注？

孔铭：索芙特（000662）更名为天夏智慧，转型智慧城市领域也值得关注。

《动态》：公司的证券简称从一个单纯的日化品牌的名字改为带有“智慧”两字的名字，看得出公司的转型决心。

孔铭：公司日前发布公告称，其完成了杭州天夏科技集团有限公司100%股权的过户及相关工商变更登记手续，同时，上市公司中文名称由“索芙特股份有限公司”变更为“天夏智慧城市科技股份有限公司”。公司股票简称由“索芙特”变更为“天夏智慧”。

这标志着索芙特将从一个传统日化行业的上市公司转型成为以智慧城市建设运营为主业的上市企业。

《动态》：索芙特能走到今天这一步，其实也挺不容易的。

孔铭：回顾公司的重组历程，经历了重重的周折。而索芙特收购天夏科技正式获得证监会批准，意味着索芙特历经四次重组失败后终获成功，这也说明索芙特在企业战略转型上实现了成功突破。索芙特通过重组天夏科按陕速切入智慧城市领域，转型后企业盈利能力将得到改善。

《动态》：对于改名后，公司股价的二级市场走势你持什么观点？

孔铭：虽然说改名只是代表着公司转型，但由于有内在的实质性转变，因此公司以后不能再把它当作是一家日化公司，而是全新的主业。

2015年，索芙特实现营业收入4.46亿元，同比减少10.7%；净利润为亏损253.9万元。2016年一季度继续亏损62.88万元。

而从天夏科技的经营情况来看，又是另一番天地。天夏科技2015年净利润3.27亿元，2016年一季度净利润1.25亿元；天夏科技预计2015年至2017年度扣非后净利润分别不低于3.1亿元、4.1亿元和5.2亿元。

对于公司的基本面实现大的改善，股价提前也有所反应，由此前最低的6元，一直涨到36元，目前股价较高位地，有一定幅度的下跌，但是强劲的基本面或将支撑未来股价的运行，虽然改名当天，股价走得不算理想，但我们亦不悲观。